大选之后 狭隘的未来

在整个选战中，英国备政党对本国银行和金融业的态度都越来越不友好，这将促使其转投更能包容它们的国家和地区。

在围绕英国大选展开的竞选活动中，苏格兰民族主义成为一个热点。但首个真正的独立行动，可能是汇丰银行将总部迁回香港。汇丰在伦敦似乎从未高兴过，创立汇丰并领导该行的苏格兰移民家族因赋税、圈护规则以及不被赏识而失去了耐心，而耐心是该家族从未充分拥有的一种美德。

汇丰应该迁离英国，也许可以与渣打银行一起，后者在不满足的英国也开始显得格格不入。亚洲对于汇丰总部外迁来说是一个更好的选择，汇丰直至1993年才被迫将总部从香港迁至伦敦—一作为收购米特兰银行的条件。再磨蹭也没什么意义。

这不仅是由于亚洲经济增长前景要好得多，更是因为英国政客们（以及许多选民）都对银行抱有敌意和不屑。显然，这事出有因，但如果这些政客们意识到英国不能继续自满于在世界中的角色，这可能会对他们有好处。英国作为全球金融中心有一定的吸引力，但这些吸引力并不是无限的。

汇丰的总部设在伦敦，因而在今年为其全球资产负债表将向英国缴税15亿美元，这是一种畸形现象。汇丰的核心在香港，该行1865年成立于此，至今仍在香港发行钞票。亚洲贡献了汇丰78%的利润，欧洲只有3%。随着汇丰从全球扩张中回撤，亚洲的贡献显得更加突出了。

英国2011年开始实施的银行税，已经迅速地从一项通过削减资产负债表以减少系统性风险的有针对性的刺激措施转变成一项永久性、通用的税种。不论保守党还是工党赢得大选，银行税都将提高。银行税给汇丰和渣打造成很大负担，而对只为英国业务缴税的外国银行或者那些没有庞大海外业务的本土银行影响不大。银行税有其优点，但它已经被完全当作了一般税来征收。

毕竟，不管是汇丰，还是仅有8%营收来自英国的渣打，都不必为非英国部分缴税。总部迁址可能要花费两家银行各10亿英镑，但它们可以很快收回这项成本，同时又免受英国银行税进一步提高以及英国可能脱离欧盟等政治不确定性的困扰。对渣打而言，伦敦具有历史优势。该行的分支机构均匀地分布在不同的国家和地区，而英国以其强大的法律体系和监管结构为渣打提供了一个中立、稳定的总部环境。在没有受到重大刺激的情况下，渣打很可能会留下来。

但英国的狭隘性不但明显地体现在征收银行税这件事上，还体现在汇丰提出考虑迁离英国后国人普遍的反应上事实是，亚洲是一个有吸引力的选择。

比起缴税，香港投资者更看重汇丰的是其派发的股息，而且汇丰可以凭借“关于世界上经济增长最快的地区在哪里的超前20年的眼光”——这是汇丰行政总裁欧智华评论这一选择时的措辞——轻松制胜。汇丰1993年迁至英国以规避风险，但现在是对亚洲双倍下注的恰当时候了。中国香港和新加坡都是从1997年亚洲金融危机中毫发无损走出来的、监管完善的金融中心——一位美国首席执行官将新加坡比作监管的“黄金标准”，由高薪酬、懂技术而且严格的监管人员实施严格的风险限制措施。香港金融管理局以通过干预削减房地产贷款而闻名。

问题在于香港是否有能力容纳汇丰2.6万亿美元的资产负债表。香港早已高度银行化——银行业资产是本地生产总值的7倍，而汇丰银行是本港最大的银行。假如发生危机，内地可以支持香港地区，但汇丰不会想冒被巨龙拥抱的风险。

在这方面，英国的做法已经让汇丰可以更容易地迁离。自2019年起英国将对零售银行的资产负债表实行圈护，这借鉴于汇丰架构自身业务的方式。不是侬靠某个资本核心区支持其所有业务活动，汇丰将资本分散到所有子公司，减轻香港压力。

汇丰和英国在此刻说再见是有用的。前者对于不得不窝在伦敦抱怨已久，而且拥有迁址总部的天然场所。后者会得到现实反思——认识到对待将总部设在英国的跨国银行如同应纳税的贱民一样，会让英国失去什么。

英国失去的将不只是税收——尽管汇丰的纳税额就算减半也足够大，这也意味着就业以及专业服务公司的工作减少。英国（还有其他国家）用比以往更严格的方式监管银行是对的，但也需要能将它们留住。