中国商业投资银行发展问题研究

崔英娜　王弘德

摘 要：在西方发达国家的资本市场，商业投资银行是金融市场的重要参与者，在证券市场的建立、满足资金需求、优化资源配置、提高产业集中度方面已经显示出优势。对于投行的研究是因为国际金融市场一体化和加入WTO所带来的挑战，使国人认识到研究投行的必要性和紧迫性。然而现阶段，我国投资银行的发展却遇到很多现实性的问题。本文经过剖析当前我国及世界的投资银行发展近况，探究其在发展过程中存在的例如“机构数量过多”、“资产规模较小”、“业务创新能力不足”等诸多问题，并据此提出一系列与之相对应的解决措施。从而推进中国投资银行更加全面、健康的发展，使其在世界投行中发挥更大的作用。

关键词：投行；现状；问题；解决对策

经济危机似乎已经使投资银行业一蹶不振，但事实上，由于投资银行的巨大需求，上述变化既是机遇又是挑战。危机过后他们将重振旗鼓，在市场中发挥更加重要的作用。面对世界金融环境日益复杂的变化，我国也加快了金融体系的改革步伐，而我国的投资银行业处于初步发展阶段，与西方发达国家仍存在较大差距，存在诸多问题。因此，研究中，首先对中国投资银行的发展，介绍了世界投资银行的起源和发展以及投资银行的定义；其次，具体地说明了中国投资银行在发展过程中存在的难题；最后，在汲取发达国家投行的经验教训的同时，为我国投资银行的发展提出相关的解决措施与相关建议。

一、世界商业投资银行的发展现状

首先，从资金实力上来看，发达国家的投资银行资金量大，根基雄厚已经占据世界金融市场上的雄霸地位。从业务范围来看，以美国和英国为代表的投资银行业务范围十分广泛，并且传统型的业务比如证券承销、经纪和自营业务的比重已经逐步下降，而创新型的业务比如资产管理、金融衍生产品的交易、利息收入等业务所占比重明显增加，导致投资银行利润来源多。从人才的角度看，发达国家投入大量的资金用于人才的培养，并且采用先进的管理机制和激励制约机制，切实做到业绩与薪酬挂钩，提高了人才工作的积极性，也为投资银行的创新奠定了人才基础。从外部环境来看，发达国家的法律法规比较健全，监管部门也发挥了重要的监督作用，为投资银行的有序发展创造了良好的外部环境。

而中国的投资银行与发达国家的投资银行相比差距甚远，中国的投资银行规模小、资金实力弱、业务过度集中、缺乏创新人才、法律法规也不健全。总而言之，发达国家的投资银行已走向成熟与繁荣，而中国的投资银行正处于初步发展阶段。

二、中国商业投资银行存在资产规模较小，缺乏国际竞争力的问题

我国投资银行业的主体是证券公司。根据中国证券业协会最新统计，截至2012年底，中国有114家证券公司，虽然总量很多，但大多规模小，导致国际竞争力不足。至2012年底，总资产排名前四的证券公司总量不少为中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券，分别约为人民币1302亿、1086亿、898亿、825亿，折合美元约为214.8亿、179.2亿、148.2亿、136.2亿。然而被收购前的美林总资产为8757.8亿美元，雷曼兄弟公司倒闭前的总资产为6390亿美元。由此可见，中国投资银行业与发达国家相比，规模差距巨大。资产规模较小必然会导致我国整体的证券业抵御风险的能力不足，同时也会限制拓展新业务的能力，当然无法投身于世界投行的竞争中去，从而制约了我国投资银行业的发展。导致这种状况的原因可能与我国的改革开放战略较晚有关，资本市场的发展仅仅只有30多年的时间，因此证券市场发育的还不够成熟。

三、解决问题的对策扩充资本金，增强券商实力

在重新建立國际经济新秩序的关键时期，打造一艘中国金融航母，是建设和改革金融体系的重要任务。投资银行业是一个资本密集型的行业，规模经济效应体现的最为明显，也就是说，在一定的经济条件下投资银行的资本量越大，其效益越好，实力也就越强。中国投资银行的实力远远落后于发达国家的原因就在于资本金上的悬殊差距，我国目前的投资银行规模都很小，因此扩大规模是关键。就目前情况看来，扩充资本金的渠道主要有以下两种。

第一，证券公司上市融资。这样做可以得到几个方面的益处。其一，可以通过增量发行，带来充足的资本金，还可利用增发新股的方式筹集到后续资金。其二，公司上市必须定期披露如财务报表等信息，这样一来，如果出现问题，投资者、新闻媒体、金融机构会对公司追究责任，在法律和社会的双重监督之下，券商定会严格要求自己。其三，通过上市公开发行股票，将股权分散给投资者，使产权结构多元化，对企业的经营管理也起到监督作用，同时股权转让也更为便利。其四，通过上市发布关于企业的相关信息与公司经营状况，可提高企业的知名度，增强企业信誉，为扩大融资渠道奠定基础。

第二，证券公司并购重组。我国投资银行的数目多，但规模小资金不充足也不够集中化。通过证券公司的并购重组，可以发挥各自的比较优势或通过强强联合的方式在短时间内扩大资本量。这样不仅可以降低中国的投资银行同行业的竞争压力，而且还可以整合资源，参与到同国际投资银行的比拼中，有利于资源的优化配置。

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