企业财经管理对投资组合保险的应用分析

郭活跃

摘 要：在当前的投资领域中，风险因素不可避免。投资组合保险所呈现出的策略与表现出的优势处于相对状况，需要按照股票市场的发展与运行规律，确保投资组合保险在企业财经管理方面的应用。研究结果表明，对投资组合保险应用，对规避投资风险具有良好效果，实效性明显。

关键词：财经管理；投资组合保险；风险资产

企业财经管理中对资产的配置是其中的一个重要环节，能够有效解决组合收益当中的大部分资产。因此，谈及资产配置的形式对最终收益具有决定性作用。在现阶段的发展中，投资组合保险模式逐渐受到广泛关注，在企业当中的运用效果也逐渐提高。但该技术以及初级探索与完善的阶段，并未得到全面的普及与推广应用。

一、投资组合保险的发展概况

在二十世纪八十年代，投资组合保险在美国地区出现，并通过金融机构的具体实践，得出一定的理论研究成果之后进而传入到我国，使其能够在企业财经管理方面得到运用。基于宏观角度分析可以发现，投资组合保险依旧处于初步的探索阶段。对当前的理论研究成果进行分析，能够得出投资组合保险在不同环境下运用的状况不同，具体在三种状况下应用十分广泛。一是投资者具备较强的风险意识；二是对低风险回报率的期望值较高；三是股票市场风险波动较大。在投资领域中，风险因素无法避免，一种为系统性风险，而另一种则为非系统性风险。其中非系统性风险能够通过投资组合的方式进而分散。我国投资保险组合的发展与发达国家相比存在明显的差别，发展尚不成熟。在当前研究领域，组合保险策略主要包括TIPP与CPPI两种，并且运用场合以及环境层面的差异，两种策略所表现出的作用具有一定的差异。

二、投资组合保险应用定量分析

1.普通投资组合保险量化。在普通的投资组合保险量化的过程中，其中的TIPP是作为基础的一种模式，并且其他的量化指标是通过TIPP的基础之上发展而来。

（1）TIPP流程。①进行底值的设定。由于TIPP在操作的过程中，其中的底值处于一种变动的状态。可以通过具体的表达式进行表示：

其中，

在该公式当中涉及到的风险因素，主要是通过r表示，

表示在t的时刻之内，则是依据无风险因素进行组合之后的组合价值内容，Mt主要是t时刻依据无风险调整之后的历史最大值，在公式（1）当中对于底值表示主要分为两个部分。并且，该值随着组合价值的提升而提升。在此次研究中，认为投资者无个别要求，取b=0。②防护垫确定。防护垫的确定，主要是资产组合的总价值因素减去底值剩余的具体部分，其中的各项计算表达式表示为：

③确定风险资产投资额。关于风险资产投资额的确定，需要在防护垫的值基础之上与放大系数进行相乘，得出其中两者乘积，为最终风险投资额。具体表达式为：

④约束条件分析与设定。由于在风险投资额确定的过程中，通常需要依据具体系数进行有效的控制，其中的放大系数指标至关重要。一旦取值过大，则将造成组合在市场获利能力层面的提升，但如果取值过小，则将造成获利机会的损失。在约束条件当中，同样需要将风险投资的投资额进行具体确定，避免超过总的组合总值，关于约束条件则能够表示为：

（2）CPPI。在上文的研究论述中，显然已经提出关于CPPI与TIPP的

区别，主要是受到底值的影响。在充分的考量风险因素的前提下，CPPI的变化状况只能够随着时间变量发生利率的变化，即

（3）两种组合保险组合策略对比。针对上述两种策略方面的研究，其中涉及到的具体恒定因素对比分析，得出以下几个方面的内容，如下表所示：

2.组合保险模拟。基于组合保险模拟的角度，运用计算机作为模拟的工具。假设在初期有一笔资产，价值为100万，在投资过程中不受到风险资产与安全资产方面的具体限制，能够实现自由投资方面的选择。相对于此次风险投资，其中风险因素为股票指数，而涉及到的安全资产为债券。此次假设交易成本确定，交易量比例为0.5%。但受到频繁交易方面的影响，需要针对具体数值进行重新的调幅，调幅后所占比例为1%、3%、5%。

具体实验分析中，将底值设定为0.9，CPPI策略a=0，b=保底率×期初价值。而相对于TIPP策略而言，a=保底率，而b=0。1≤m≤5。通过两者的战略差值对比分析得出，一旦得出的具体结果为TIPP调整完成之后的最终值小于CPPI底值，则说明策略实效。反之，则有效。

三、研究数据与分析

数据研究与分析，能够分析该组合保险在不同状况下所呈现出的区别。在短期投资中，对策略进行充分调整，满足对风险投资幅度与trigger的衡量，分析市场下跌状况，保障组合安全。进而实现对市场上涨与下跌行情的有效控制，对风险资产进行准确评估，以便于参与市场获利。而对于长期投资而言，由于CPPI能够具备横好的获利效果，效果优于CPPI。这一阶段，需要对投资组合策略进行调整，一旦风险上涨幅度大于trigger，则运用CPPI策略，反之，则运用TIPP策略。

四、结论

总而言之，投资组合保险策略对于风险的规避与获取利益能力的提升并未处于绝对优势方面，在进行投资理财的过程中，需要依据市场状况，选取合适的组合保险。这样，才准确选择不同保险组合的同时，也能够确保企业财经管理获取最大价值与利益。

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