展望2015年可“任性”的投资机会

这是一个创业的时代，这是一个梦想的时代，这是一个“有钱就任性”的时代，刚刚落幕的2014年留给大家太多的念想，而2014年12月31日，随着A股上证综指以3234.68点的年度最高收盘价收尾，又给2015年的A股留下了一个牛市的梦想。记者也从清科研究中心最新的2015年中国股权投资市场展望中选择了几个2015年可“任性”的投资机会。

机会一：TMT领域投资持续加码

从2014年至2015年，中国互联网经济正从量变走向质变。对于中国市场而言，互联网不仅是信息技术乃至新商业模式的塑造者，也对推动社会的进步做出巨大的贡献。受“互联网思维”的影响，传统企业开始转型，同时一些轻资产新型企业也有如雨后春笋般成长并壮大。数据表明，2014年中国创业投资机构投资数量与金额已经双双破历史最高点，2014年前11个月，中国创投市场共发生投资1873起，投资案例数较2013年同比增长76.4%，其中披露金额的有1665起投资，涉及投资总额155.71亿美元，较2013年同期增长163.0%。披露金额的投资案例，平均投资金额为935万美元；此外，互联网行业的比例逾六成左右。预计2015年，在互联网大时代的影响下，TMT领域的投资将持续加码。

机会二：国企混改机会多多

2014年PE（私募）机构参与国企混改的进程正式开启。2014年2月，以擅长运作国企改革项目而出名的弘毅出资17.93亿元人民币入股上海城投，占股10%；时至第三季度，中国石化销售有限公司、中国华融资产管理股份有限公司的混改也开始落实，前者的投资者包括中金、渤海产投、国开金融、复星、RRJ Management等多家国内外PE巨头，投资总额达到62.37亿美元；而华融在混改过程中，引入了华平、中金、高盛及复星等国内外PE巨头，投资总额达到20亿美元。新一轮国企的改革，为非公有制资本参与国企改革提供了政策上的保障。而作为多层次资本市场建设的重要部分，私募基金的发展也受到了支持。双重机遇的出现，使得私募机构对参与国企改革的关注度在2014年上半年出现了高涨。2014年国企混改的进程方兴未艾，展望2015年，待中央层面的央企改革框架及细则出台之时，势必将会掀起另一轮国企混改的大潮。

机会三：并购基金将迎来更多机会

目前，在国内并购市场持续的热潮下，并购基金逐渐成为并购市场不可替代的重要金融产品。中国经济的高速成长阶段已经过去，接下来的任务是产业整合。并购基金能够为企业储备更多的并购标的，使其在扩张模式下将有能力通过产业资本的助力提速，缓解并购带来的资金压力，未来一些产业型基金、并购型基金将获得巨大的释放空间。

机会四：海外成并购投资新天地

2014年以来，中国海外并购投资案例大幅增长。我国当下的产业升级与转型、国企改革、金融深化等多种因素推动着我国企业海外并购热潮，并成为我国行业整合与产业升级的主导力量。2015年，三大引擎将继续助力我国企业“走出去”：第一，对外直接投资的“备案为主，核准为辅”的负面清单管理制度确立，企业战略成为对外投资的真正动力；第二，“国际化战略”重要性凸显，“一带一路、亚投行、丝路基金、金砖国家开发银行”等多种自上而下的制度设计助力企业“走出去”；第三，我国金融深化快速推进，美国经验表明，利率市场化中后期直接融资的扩大引发企业并购高潮，成为行业升级与转型的重要依托。清科研究中心预计，未来有更多的中国企业将在全球的并购舞台上崭露头角，并从全球的并购中受益。

机会五：注册制推进可期待

2014年中国企业成为全球IPO市场的主导因素，中国内地企业在境内市场的上市渠道也随IPO重启而再度打通。

清科研究中心预计，2015年随着内地市场新股发行制度改革的持续推进，中国企业IPO将会更加引人关注。未来伴随融资渠道的畅通，境内市场将迎来大规模扩容，中企海外上市的热度将持续升温，而另一方面，受国内资本市场改革刺激，计划海外上市的本土企业也有望重投A股“怀抱”。

机会六：新三板转板制度有望落实

在做市商制度推出之后，新三板转板制度的制定也被正式纳入议程。2014年8月，证监会首次在会议中具体提出完善创业板制度，支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。2个多月后，证监会出台关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见，强调积极研究制定方案，推动转板制度建设。之前有不少新三板的企业成功登陆主板，这在严格意义上并不能称之为“转板”。目前A股IPO市场相对饱和，监管政策严格，上市门槛较高。清科研究中心预计2015年有望落实新三板转板至创业板的相关制度——转板制度的推出有望为机构提供除IPO以外更多元化的退出方式，并有望成为机构的重要投资渠道。