再生金属国际贸易点价模式

杨舜

随着全球经济的高速发展，原生矿产资源日益短缺，再生金属受到人们的重视和关注，我国是再生金属进口的大国。近年，再生金属国际贸易的定价创新采用“点价”模式，本文在阐述点价模式的概念、由来和本质的基础上，对我国进口再生金属贸易提出建议。

发展循环经济、建设资源节约型和环境友好型社会，实现可持续发展，是我国的国策。发展再生有色金属产业，重复循环利用有色金属，既保护原生矿产资源，又节约减排，是利国利民的大计。近年，我国的再生有色金属行业得到前所未有的发展，呈现出再生资源回收、分拣、转运、加工利用、集中处理为一体的产业化格局。但目前我国再生金属大部分依赖进口。2014年全球再生有色金属产量约为3168万吨，中国再生有色金属产量达到1153万吨，中国进口再生铜、铝、锌（实物量）约为621.3万吨[1]，进口量超过了总产量的一半。我国是再生金属的净流入国，所以再生金属的国际贸易定价是行业大事，是我国再生金属行业参与国际竞争的重要环节。

金融危机以来，随着国内外形势变化，全球再生金属贸易发生了深刻的变化，大部分再生金属国际贸易改变了过去在签订合同时确定货物价格的做法，而采用点价模式对货物进行定价。

二、点价的概念

点价是一种新型的贸易定价模式，其在传统的贸易定价基础上增加了金融衍生品的定价因素[2]。点价是指以现货交易对应的期货品种某月份的期货价格为计价基础，以双方约定的对应的期货品种在指定期货交易所指定月份期货价格为基价，期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水或扣减数额（亦称为基差或加工费）来确定双方交易商品的价格的交易方式。

在点价交易中，贸易双方确定数量、升贴水、付款交货地点、期限等交易条件。点价交易可分为买方叫价（Buyers option）和卖方叫价（Sellers option）。如果确定交易时间的权力属于买方，成為买方叫价交易，即买方点价权；若该权力属于卖方的则为卖方叫价交易，即卖方点价权。另外，点价基价的确定，没有固定模式，期货交易所可以选伦敦期货交易所、美国纽约商品交易所或者上海期货交易所。再生金属国际贸易一般选择伦铜或者美铜，而国内贸易选择上海期交所沪铜现货基准合约。

点价中所采用的期货货价的分类有三种： 均价，包括月平均价，周平均价和买卖双方商定的一定时间内的平均价；现货月结算价，或任意一天的挂牌结算价；远期三个月期货结算价、期限内的任意价。

目前国内进口再生金属贸易通常采用点价的定价方式。我国企业作为采购方拥有在“点价期”里确定任意一天作为交易日，来确定基价的权利，而基差则按双方协商确定。这一“基价+基差”的定价方式，为再生金属采购企业提供了更多的选择，并一定程度上降低了传统贸易定价方式的价格波动风险。

三、点价方式的由来

2008年以前，再生金属的国际贸易是买卖双方在签订合同时确定价格，这个价格为死价，贸易过程中的时间的价格波动需要交易双方各自承担风险，价格不受影响。2008年爆发了全球性的金融危机，有色金属价格暴跌打破这一规则惯例。

以上海期货交易所电解铜为例，从2008年3月到12月，价格从每吨70000元人民币跌至22000元，价格下跌48000多元，跌幅达68%。再生金属贸易一直采用定价方式，先付订金10%-30%，由于价格急跌，采购方从定价到接货的时间较长，到货时价格比订购时价格下跌超过30%的比比皆是。某些采购方为了逃避亏损，宁愿不要订金，也不再接货，选择违约。商业信用和市场秩序遭到严重破坏，整个国际贸易出现大面积违约。贸易双方都没有及时进行套期保值，出现普遍性亏损甚至破产。

因此，为了应对金融风暴时因金属期货价格波动幅度过大，造成现货商违约的现象，建立新的商业秩序，再生金属的国际贸易引入了期货的因子，利用期货这个金融衍生品来规避价格波动风险，出现点价这种新的定价方式，并逐步被市场所接受。

四、点价的本质

点价是因应市场需求的对传统定价方式的升级。传统的贸易方式，由固定价格，合约价格，其他贸易条件组成。九十年代，没有互联网期货交易人工操作，参与者少，市场容量小，进入21世纪以来，国际金融市场进入了电子时代，网上交易普及化，对冲基金繁殖，国际游资寻找资金避难所和淘金机会。中国的崛起使中国成为世界加工厂和最大原料进口国，更成为对冲基金的猎物。在基本金属，农产品，铁矿石能源等等方面，受制于国际炒家，屡屡被狙击。价格的巨幅波动，市场风险与利润剧增，交易周期缩短，融资要求，使传统的定价模式，不能适应当今市场要求。于是点价的定价方式应运而生，与时俱进，成为金属贸易市场的主流贸易定价方式。

点价是再生金属贸易中商业模式的革新和自我完善。现代管理学之父彼得·德鲁克明确指出：当今企业之间的竞争，不是产品的竞争，而是商业模式之间的竞争。从宏观上讲，利用期货为现货服务是大势所趋。在经济全球化、贸易自由化、金融国际化的今天，大宗商品的暴涨暴跌情况时有发生，无论是国内贸易还是国际贸易，企业都面临着巨大的经营风险。而期货恰恰对冲了价格波动风险，成为企业避险增值的很好的手段。点价机制充分的融入了期货的优势，是把金融工具直接引入定价机制和加强风险控制的一种体现，更是再生金属贸易商业模式的革新和自我完善。

五、对我国进口再生金属贸易的建议

我国再生金属行业遭受到金融风暴的沉重打击，更加表明了贸易定价在企业经营过程中的重要作用，点价机制的采用有利于我国再生金属企业国际采购的风险规避。但是点价机制离不开对价格波动的把握，和对期货工具的运用。“产融互动、期现结合”是未来发展的趋势，建议企业完善公司治理结构，完善内部控制、风险控制和监督约束的职责和制度，引进和培育专业的人才和团队，提高其操作水平、职业操守和风险意识，熟练期货套期保值、套利对冲交易交易规则和操作方法，将现货贸易与期货交易紧密结合，形成科学合理的定价策略。最大限度的扭转我国在再生金属贸易中的不利局面，抢占国际贸易竞争中的主导地位。

（作者单位：桂林电子科技大学）