基于莱德勒—帕金模型的我国货币需求函数计量

於玲菲

摘 要： 本文首先介绍了货币需求的基本理论，再运用莱德勒—帕金货币需求模型，以我国的货币需求数据为基础，进行计量模型分析，以检验其是否符合中国的实际情况，并得出结论。

关键词： 货币需求；莱德勒—帕金模型；计量模型

1.引言

货币需求指经济主体在特定利率下能够并愿意以货币形式持有的数量。由于货币供给是影响社会总需求和总供给的重要政策变量，因此，如何确定和调节货币供应量，是国家宏观经济政策的主要内容之一。合理预测和调节货币供应量，必须在理论与实证两方面对货币需求进行科学的分析，以此为基础来调控货币供给以实现总供求平衡。因此，研究货币需求的影响因素，建立货币需求数量模型对我国经济稳定发展具有重要的意义。

2.模型介绍

2.1莱德勒-帕金模型

莱德勒—帕金模型的表达式如下：

Mdt=λ1+λ2Yt+3Rt-3（1-λ）Rt-1+（1-λ）Mdt-1 （2.11）

其中M是货币需求，GDP是国内生产总值，R是利率，M（-1）和R（-1）分别是滞后一期的货币需求和滞后一期的利率。

MDt PN =1λ+λ2 Yt PN +3Rt-3（1-λ）Rt-1+（1-λ） MDt PN t-1

修正的莱德勒—帕金模型考虑了价格水平，其表达式如下：

（2.12）

其中M_CPI是修正的货币需求， M1_CPI是修正的滞后一期货币需求，GDP_CPI是修正的国内生产总值，R是利率。

3.实证分析

以莱德勒—帕金（二十世纪70年代）的货币需求模型为基础，根据中国统计年鉴得到，我国1990年—2013年的货币需求、国内生产总值、利率、价格指数等数据，利用Eviews软件进行分析，以证实此模型是否适用于我国，并用改进模型进行分析。

3.1莱德勒-帕金模型

①数据预处理：由于数据之间存在的量纲不同以及有着数据过大，所以为了减小数据模型估计时存在异方差性的可能性，其次，为了使得对数数据的调整为量纲相同的数据，将取自然对数后的数据，因此在对数据进行处理与转化是要将其转化为对数数据。将国内生产总值和货币需求数据取对数。其中LNGDP表示对数化的国内生产总值，LNM表示对数化的货币发行量，R表示利率，R（-1）和LNM（-1）表示滞后一阶的利率和货币供给量。

②单位根检验：由于存在虚假回归问题，须根据ADF单位根检验方法对各序列进行平稳性检验。得到GDP、R和LNM都是0阶单整的，这些序列都为同阶单整序列，可以进行计量经济模型的构建。

③ 根据莱德勒—帕金模型，对数据进行最小二乘估计，得到常数项和R项的检验系数值大于0.05，其检验不能通过，LNGDP、R（-1） 和LNM（-1）的p值均小于0.05，较为显著，说明具有较好的拟合性。

④去掉不通过检验的利率R和常数项，对数据再进行最小二乘估计，得到结果如下：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

LNGDP 0.519854 0.16353 3.178951 0.005197 R（-1） -0.03933 0.0163 -2.41283 0.026713 LNGDP（-1） 0.53428 0.164964 3.238776 0.004557 AR（1） 0.880355 0.053232 16.53798 0.000000

R-squared 0.999037 Mean dependent var 12.20256

以上结果p值都为显著，说明方程的估计通过，并且R值为0.999037，拟合效果较好。

⑤得到方程表达式：

LNM2 = 0.5198*LNGDP - 0.0393*R（-1） + 0.5343*LNGDP（-1） + 0.8803*AR（1）

从系数可以看出变量之间的关系，其中GDP与货币供给有着正向的关系，利率与货币供给成反比例关系。莱德勒-帕金模型能够很好地反映货币供给与GDP、利率之间的关系，但是该模型存在着一个缺点，就是未将价格水平考虑到模型中，所以我们引入修正的莱德勒-帕金模型。

3.2修正的莱德勒-帕金模型

根据修正的莱德勒-帕金模型，将价格水平引入模型，从中国统计年鉴选取1990-2013年的CPI和PPI数据，均以1989年为基期，消除不同衡量标准所带来的数据不准确问题。模型中用P表示价格因素，P的值为CPI和PPI的加权平均值。LNGDP_P、LNM1_P表示剔除了价格影响的国内生产总值和滞后一阶的货币供给，R和R（-1）表示利率和滞后一阶的利率。

①根据修正模型，对数据进行最小二乘估计，得到R项和R（-1）项的检验系数值大于0.05，其检验不能通过，LNGDP_P和LNM1_P 的p值均小于0.05，较为显著，说明其具有较好的拟合性。

②去掉不通过检验的利率R和利率R（-1），对数据再进行最小二乘估计，得到结果如下：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

C -0.53826 0.22413 -2.40155 0.0262 LNGDP_CPI 0.392201 0.072823 5.385701 0.0000 LNM1_CPI 0.677307 0.053281 12.71197 0.0000 R-squared 0.999168 Mean dependent var 11.394751

③得到方程表达式：

LNM2_P = 0.6773*LNM21_P + 0.3922*LNGDP_P - 0.5383

从系数可以看出变量之间的关系，其中GDP与货币供给有着正向的关系，货币供给自身与滞后一阶显然也存在着正向关系。

4.结论与不足：

莱特勒—帕金模型是由国内生产总值、利率对货币需求的影响而产生的，并由英国的实证得以验证，但在我国的1990年到2013年的实证中，虽然未修正的莱德勒—帕金模型中利率变量在模型中通过了检验，并且和实际情况一样，与货币供给存在着负的相关关系，即当利率上升时，人们更乐意于将货币存到银行来获得更多的收益，将会导致货币供给量下降。但是在修正的莱特勒—帕金模型中，考虑了价格水平之后，利率变量在模型中就无法解释，因此，不能考虑利率对货币需求的影响。

我国货币需求的利率弹性很小，出现这个情况的主要原因是中国利率是管制利率，利率的调整一般落后于物价的变动，不能反映资金的供给和需求，甚至在某些时候实际利率会出现负数。所以人们的存款的主要目的处于预防动机，利率的变化对人们的储蓄存款变化的影响很小，对货币需求的影响也并不大。 （作者单位：首都经济贸易大学）

参考文献：

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[2] 戴安春.我国货币需求的实证研究[D].南京农业大学， 2009

[3] 蒋瑛琨.中国货币需求函数的实证分析-基于两阶段的动态检验[J].中国软科学， 2005， （02）

[4] 陈涤非.基于金融创新因素的中国货币需求模型验证[J].上海金融， 2006， （03）