交通银行：降息意在降低融资成本和应对通缩风险

降息的主要目的在于缓解融资成本压力和应对通缩风险，促进经济平稳增长。今年以来，制造业PMI、进口等一系列经济指标表现不佳，PPI继续下行且幅度有扩大之势，潜在通缩风险上升。融资成本尽管有所降低但仍然较高，企业融资成本压力依然很大。在此情况下，降息有利于巩固2014年年底的降息成果，推动贷款利率和整个社会融资成本进一步下行，缓解企业压力，进而起到稳增长的效果。

此次降息的同时，央行将存款利率上浮扩大到1.3倍，利率市场化再进一步。《存款保险条例》已经完成征求意见，年内正式推出的可能性较大，利率市场化改革正积极推进。

降息与否主要取决于在稳增长和防止资本外流之间的权衡。此次降息表明，对资本外流的担忧在短期内已经让位于稳增长。未来货币政策仍保持稳健偏松，但鉴于此次降息后一年期存贷款基准利率均已接近十年来的最低水平，进一步下调的空间已经很小。在外汇占款低迷、资本流出压力较大的情况下，存款准备金率可能还会有1～2次下调。