期酒的由来

Ricky Lee

从前农业技术欠发达，收成如何全看天。一群相对富裕的贵族集资，让酒农去酿造葡萄酒，让他们维持生计。尽管葡萄酒这种产品没有统一的标准，但农民能否生存却有。因此，这种“用钱养技术”的基本贸易方式的建立，也是期酒运营的核心理念。期酒制度由来已久，经历了上世纪60年代冷战，70年代石油危机，近年来数次的金融危机，制度依然存在，原因不难理解：买了的期酒，可以喝掉；但是买多了的物业，会租不出卖不掉；买了的股票，也有机会沦为一张废纸，这可能就是期酒投资者的底线——买期酒最起码有酒喝。茶叶炒卖在中国市场行得通，而期酒是国际性的投资项目。在这数年间，波尔多期酒渐渐为中国人认知。中国人的收入增加，购买力增强，使这些以箱为单位的产品在国内市场更容易流通。另一方面，网络资讯的迅速发展，也使人们能更多地涉足期酒。期酒，投资也

回想—下，人们为什么会买卖期酒？从感性的角度来说，年份对我们有独特的意义，如结婚、生子、公司上市、置业，人们大多乐意为其认为有纪念价值的年份买单；从理性的角度来说，期酒买卖就是投资和赚钱。期酒本身是一个投资行为，经常被提及的1982年拉菲，其价格从期酒时的数百元一瓶飙升到现在不低于2万元人民币一瓶。反观股票和房地产，它们都属于高风险投资，不容易拿到好的回报。从金融的角度来看，付款时间和汇率的变化，也会为期酒买卖带来不少利润空间。在国际期酒市场，葡萄酒期货主要的采购者除投资人之外，还有一批有名气的酒店和餐厅，它们的目的是保证店铺能够长期满足客户对顶级葡萄酒的需求。法国葡萄酒，因有严格的种植和酿造管理法规，葡萄酒无法无限量产出。为了维持稳定的供应以及产品价格，餐厅需要投资期酒。投资了期酒的餐厅，就能提供更具吸引力的酒款。例如在法国布根地的一个酒吧，喝一瓶DRC比外面的零售价要便宜，但只能堂饮，不能外带。

过往几年，葡萄酒期酒买卖每年都有赢输，以短线来算（现在所讲的年份是葡萄收成年份，而非真实买卖年份），买卖2010、2011年期酒的投资者以输钱居多。期酒如股票，价位难免有高低。短视者抛货套现让期酒价格下降更快，加上人民币与欧元汇率浮动和银行利息的时间差，所以这几年是亏损的。

纵观内地市场，事实上，酒商如ASC已经推广期酒多年，可以说期酒市场在中国发展已经有些年份，只不过近年被媒体宣传，才开始被大众接受。中国人开始刺激期酒投资市场，要从2005年说起。当年的拉菲，因为中国人的豪爽投入，从最初500欧元的期酒价炒到天价，打破了波尔多五大名庄定价的常规——当时的期酒价格甚至可以买到一辆小轿车。有限的商品被大量资金追逐，让期酒价格非理性地亢奋上涨。另一方面，很多买期酒的人因税费问题，期酒到货后会暂存在外国或香港的货仓：没进入中国内地就不用打税。这样一来可以降低仓储成本，二来方便买卖转手。近年新晋的国内投资者或饮家，他们投资在期酒上的金额都不会太大，这与中国投资市场的现状不无关系，目前国内投资市场机会仍旧很多，导致了资金的流向也很多；因此期酒能形成的利润空间相对吸引力不大。像以上提及的因结婚、生子而购买期酒的人也只会一两箱地少量购入。当然，也有酒商集腋成裘，集中不同顾客的小订单，凑成一张大单。这类酒商多集中于上海、广东。国内市场对期酒的反应

数年前，国内有一群葡萄酒讲师、酒业公司采购，兴高采烈，大肆宣扬自己去波尔多品尝期酒，每天都在秀自己开心喝到什么好酒。很多酒商即便连期酒是什么也不知道，也大肆宣扬——这似乎是为商之道，增加曝光率为求多做生意。但这两年，这群人开始低调起来。其中原因在于，随着消费者对期酒市场的了解越来越多，他们的态度更趋理性，让部分骗子露出马脚。再加上从2014年的期酒开始，罗伯特·帕克就没再对波尔多期酒进行评分。在尚未有一个意见领导人能取代他的地位之前，其他酒评人的市场影响力相对较小，间接造成了今年各大中间商延迟了期酒价公布时间。在报价方面，中间商在提供今年的价格之余，也会公开前两年（2012年和2013年）的价格给客户参考。由于今年经济情况不太理想，消费市场在重新整顿，消费者更是趋于理性，所以尽管今年的期酒酒质比以往三年（2011-2013年）的要好，但笔者相信，销量未必会大幅增长。其实2009年时，买波尔多期酒的美国人增加了，但中国市场却有所萎缩——不算饮家，投资者投放在期酒的资金出现减少。回想以往的投资方法，笔者某位新加坡友人，在订购期酒的时候习惯每一款酒采买3箱。葡萄酒到货后每年喝一瓶，等喝完一箱（12瓶）后卖掉两箱中的一箱，时隔12年，所获的利润约等于三箱的成本。这种长时间的小规模投资，暂时不适合所有人。影响波尔多期酒的可能因素

从长远来说，影响波尔多期酒有以下几个因素：首先，国产葡萄酒发展。海归的葡萄酿酒师、国外引进的葡萄品种加上中国的土地和风土所出产的中国优质葡萄酒。以后中国会否发展成为有自己的期酒市场，足以与西方的葡萄酒分庭抗礼？这将可能成为影响波尔多期酒发展的一个因素。

随着中国高收入人士数量的增加，欧洲经济的长期积弱，以上利好因素之下，尽管人民币的汇率值被轻微压制，波尔多期酒仍然会有发展空间。人民购买力的增强，越来越多消费者舍得花钱购买有纪念意义年份的期酒，也有越来越多人为了增加葡萄酒的知识和阅历而购买期酒……积沙成塔，期酒会有长远发展的。

最后，我们不能忽视的是，造成进口葡萄酒市场泡沫的主要因素：关税。自中国加入世贸时所定的葡萄酒零关税政策迟迟没实行，而现在只是部分友好国家的优惠关税或零关税。在高额关税条款之下，很多消费者买了存放在香港、英国或原产地的期酒。但到了真正零关税的时候，进口葡萄酒会蜂拥而至，届时酒价一定下降，造福饮家，也会助益于期酒市场。个人而言，中国市场涉足期酒的人数和金额会慢慢攀升，只要人民持有理性消费的心态，所占百分比不会跳跃上升，期酒市场会有一个健康的发展。

说到底，如果期酒是无利可图的市场，为何存活了那么多年？