股票期权激励机制在公司治理中的应用

林春钗

摘 要：股票期权激励机制作为企业所有者对经营者的一项长期激励制度，在公司的治理中占据着不可或缺的地位。然而随着时日的增长，股票期权在实际的施行过程中出现了诸多问题，本文简要阐释了股票期权与公司治理的相关内容，分析了股票期权激励机制在公司治理中的具体作用，从“宏”“微”两个层面分别论述了我国公司治理中应用股票期權激励机制所遭遇的弊端问题，最后就弊端问题提出了行之有效的针对性方略，旨在推动股票期权激励机制在公司治理中的长期应用的进程。

关键词：股票期权；激励机制；公司治理；作用分析；应用探究；

中图分类号：F276.6 文献标识码：A 文章编号：1674-3520（2015）-06-00-02

一、阐释股票期权与公司治理的相关内容

所谓“股票期权”，本为金融衍生工具——期权的一个分支，指的是以股票为标的资产的期权合约，但此概念在本文得到更深一步的延展与深化，其不再局限于金融衍生品的范畴，而是企业公司用于对员工激励机制的股票期权。然而“股票期权激励机制”指的是通过企业奖励或者参考市场价值向受益人销售或赠与股权，使得受益人享受直接获得股权的权利，且受益人在一定时期内必须要持有企业公司股票，不得随意出售。应注意的是，一个完整的股票期权应具备受益人、有效期、股票期权的数量、行权价、授予时机、行权期、行权日等基本要素。关于股票期权的支撑理论，主要有人力资本理论、现代企业理论和激励理论。

提及“公司治理”这个概念，便可以从狭义和广义两个角度来阐释。狭义的“公司治理”，即为公司的所有者利用某种制度来合理配置所有者与经营者之间的权利与责任关系；广义的“公司治理”，单就公司经营所涉及的利害关系这一内容便得到很大程度的延展，而且公司是通过一套专门的制度体系来协调公司与所有利害者之间的利益关系，从而保证公司决策的科学化、合理化。关于公司治理的主客体对象，我这样认为：主体不局限于公司股东，同时包括债权人、雇员、客户、供应商、政府等与公司利害相连的关系者；而客体极为公司治理的所有对象及范畴。

二、分析股票期权激励机制在公司治理中的具体作用

（一）推动公司业绩的稳步提升

仔细分析“股权激励”便可以发现，其最大的特征在于它的长期性、可持续性，并且与公司治理有着千丝万缕的关系。据有关调查研究表明，如若在公司治理中引入并良好应用股权激励，那么公司的盈利指标与成长力指标的平均值将超过同等上市公司的指标平均值。单从这一研究结果就可以看出：股票期权激励机制在公司治理中的有效应用，可以很大程度的推动公司业绩的稳步提升。

（二）消解“委托——代理”问题

有研究者称“委托——代理”问题是公司所有者与经营者两者之间最大的问题，而股票期权激励机制恰恰能够有效缓解这一问题。原因在于：股票期权激励机制的有效施行能够将公司管理层的利益与广大股东利益统一起来，可以创造出公司的利益共同体；股票期权激励机制能够有效缓解股东与经理人之间的矛盾冲突，而且能够抑制经营者的短期行为，有利于推进公司的长远发展；股票期权激励机制的施行还能增强公司的凝聚力，减少公司不必要的资金支出。这种种良好表现，都是消解“委托——代理”问题的具体表现。

（三）有利于激发人力资源潜质

股票期权除了可以将预期与收入很好的结合以外，也能将资本产权与收入分配结合起来，还能将拘束与激励进行很好的结合，从而改进和完善劳资关系，同时提升劳动者与管理行为质量。再者，如若公司在新员工入职时便可以授予其股票期权，这将会极大地吸收大量的新进人才，并激发出公司人力资源的潜质，益于推进人才在公司内部的长远、稳定发展。

三、“宏”“微”两层面论述我国公司治理中应用股票期权激励机制遭遇的弊端

（一）“宏”层

1、法规政策局限。目前，我国所推行使用的《公司法》、《税法》、《证券法》等法律文件中的规定存在较大的局限性，限制了股票期权计划中一系列的内容及问题处理办法，使得股票期权在我国的发展路途上布满荆棘。

2、多方发展滞后。这里所说的多方包括资本市场、经理人市场和中介机构三方，且这三方都存在一个同样的弊端问题，就是发展滞后的问题。具体表现为：资本市场处于发展阶段，缺乏多方主体内容的监督和管理；经理市场不够成熟，缺乏必要的竞争性，也就无从谈起激励；中介机构在进行某些客观活动的评价时，不够公正、客观、正当，表现出偏颇的问题。

（二）“微”层

1、公司内部治理机制缺陷。在股票期权激励机制的实际应用过程中，一些大的公司或者企业过于重视公司股东大会的形式，导致机制的真实价值难以展现。再者，部分已经上市公司的监事会如同虚设，只是“表面功夫”做的很到位。除此之外，有的公司内部的治理机制存在缺陷问题，导致监督审查工作难以落实、高管人员道德风险激增等问题。

2、绩效评价体系不够完整。现下，我国对经理的业绩评价主要是参考财务评价所收录的内容，并不具备专门的、完整的职工绩效考核评价体系，长此以往的话，员工之间不公平分配股票期权的恶劣现象就会愈演愈烈，最终导致激励效应出现瘫痪后果。

四、针对弊端问题提出的应用股票期权激励机制的有效方略

（一）据实完善相关法规政策

上文已经提及到我国现行的诸多法律文件不够健全，且局限性较大，因而要想真正规范公司股票期权激励机制的合理应用，首要任务就是据实完善相关的法规政策，切实发挥国家政府的宏观调控效用，从而为股票期权激励机制的顺利应用提供坚实的基础和动力。比如，我国可以适当对《税法》这一规章性文件做以修改和审查，剔除其中的不合理部分，给予经理人在持有股票期权期间获取股息、利益等所得税的优惠机会。

（二）培养延展多方必要市场

此方略是针对“多方发展滞后”这一弊端问题提出的，这就要求政府部门强化对资本市场的监察与管制，消解操纵经济市场的行为，稳定公司的股票价格，确保公司的股票价格不存在“泡沫”。与此同时，政府可以出面建设经理人才市场，采纳公司职业经理双向选择的市场机制，肃清整个经理人才市场的不合理部分。除此之外，还应重视中介服务机构的发展，进而发挥中介机构的价值效用，为公司和职业经理人二者提供正确的指导与服务。

（三）健全公司内部治理机制

公司内部治理机制的健全对股票期权激励机制的完美实施意义重大，同时其也关系到公司所有者、董事會、高级执行管理人员及高级经理人三大对象之间权力分配与制衡的关系处理，因而更应该加快健全的步伐。首先，完善公司内部的监督审察制度，发挥三大对象之间的制约作用；其次，努力增强独立董事的地位价值，竭力保证独立董事的独立性，以此来保障中小投资者的经济权益；最后，据实建立专门的薪酬委员会，但应注意的是，独立监事不可兼任薪酬委员会会员，规避恶劣行径的发生。

（四）完备披露制度与评价体系

除了以上四种有效方略以外，公司亟需完善自身的信息披露制度和公司业绩评价体系，以此打破公司股票期权激励机制应用的局限性，并推动股票期权激励机制朝着又好又快的方向发展。一方面，公司需完善股东大会中的股权激励信息披露制度和财务报表期权的披露准则，在此制度准则中先定好股权激励的内容、达成目的、实施途径，并依据公司实况定位股票期权的价值；另一方面，公司应结合自身所在行业与公司自身的发展情况，制定出符合实际情况的股票期权激励业绩标准，最终达成股票期权激励机制在公司治理中合理应用的目的。

五、结束语

总而言之，股票期权激励机制的应用在公司治理中并非十全十美，难免存在一些弊端问题，且其也存在一定的局限性，不能充当每一家公司的“救星”。因此，现在要完成的任务是进一步完善股票期权激励机制自身，竭力去消解弊端问题，依据公司实况适当调整股票期权激励机制的某些内容，进而提升此机制的适宜性和契合度。

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