信托业加速布局新三板

付鹏

新三板，即全国中小企业股份转让系统，被称为中国的“纳斯达克”。2013年年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，开始扩容至所有符合条件的企业，在新三板挂牌的企业迅猛增加。

新三板成了中小企业的福音，也成了资本市场的宠儿，除此之外，它还成就了各大金融机构。扩容1年多以来，券商、公募、私募等机构纷纷推出投向新三板的产品，而新三板产品销售的火爆更体现了这个领域的投资价值。

信托公司积极发行新三板产品

面对新三板这片蓝海，信托业当然也不会缺席。2月5日，中信信托发行了“中信-道域1号”新三板投资集合信托产品，而中建投信托目前更是已发行了3只新三板投资基金集合信托产品。新三板刚刚开始扩容，对当前参与投资新三板的所有机构都相对公平，从整体上来说，都处于起步阶段。但对于早已涉足新三板领域的私募和券商，信托还是新人，无论投研能力还是历史经验，都处于弱势。包括市场已经发行的新三板信托产品，实际操作者都不是信托公司本身，而是私募机构或证券公司，信托公司在其中难以体现投资能力。

不过，信托公司也有自己的优势。信托公司的传统业务都是与实业合作，对于实体企业的构架、运营、发展，以及企业所在行业的现状、政策、发展等，都有较为深入的了解和沉淀，对如何挑选优质行业、优质企业已积累了较为丰富的经验，非常有利于筛选优质的新三板标的企业。信托除了能投资企业股权，还可以在新三板企业转板上市前为其提供融资服务，发挥自己在间接融资市场上的优势。信托产品中，“股权+债权”的模式早有应用，这方面，信托可谓驾轻就熟。

当前，信托公司面临转型阶段，不能再仅仅依靠传统业务发展，所以参与新三板是很好的方向。加上国家对新三板政策的不断倾斜，新三板市场有太多的想象力和空间，信托投资新三板具有无限的前景。至于新三板的风险，由于新三板的上市要求和条件本就不算苛刻，加上市场的不断扩容，新三板企业肯定会形成层次，良莠不齐。信托公司不能像当初发展地产信托那样盲目扩张，应慎重选择、严控风险，在新三板业务上开个好头。

选择新三板产品的注意事项

第一，新三板投资的本质是股权投资，投资决策取决于是否看好企业未来的发展，所以投资期限较长，至少在3年或以上，建议投资者用3～5年不使用的闲置资金进行配置。

第二，并非每家机构都善于投资新三板，最好选择有长期、稳定的股权投资经验的操作者的发行机构。

第三，如果想投资新三板，要及早出手。越早进入新三板，未来可预期的回报就越大。另外，新三板的持续火热，未来难免积累一定泡沫，越晚介入这个领域，投资风险越大。

信托公司挂牌新三板

继私募、证券公司、小贷公司等金融机构挂牌新三板后，信托公司除了积极参与新三板投资外，也开始试水通过新三板上市。对信托公司而言，上市可以扩大融资渠道，增加资本实力，不断扩展业务，提高公司声誉和影响力。但上市流程较为复杂，审批严格、时间拉锯较长，涉及因素较多，所以难度很大。长期以来，信托公司曾多次试图通过IPO甚至借壳寻求上市。例如，中海信托曾申请IPO上市，中信信托曾寄望借壳安信信托，江苏信托曾想借壳ST琼花，北方信托曾想借壳ST四环，但均以失败告终。信托公司上市之路可谓艰难，不少公司经过几年的尝试不仅没有成功上市，还错过了发展的最佳时期。

而新三板自2013年年底开始扩容，在上市需求和条件上，信托公司都完全符合甚至超额符合，挂牌新三板在难度上也远远小于IPO上市。因此，挂牌新三板或成为信托公司上市较好的选择。当前，因信托公司面临转型和发展瓶颈，需要大量的社会资本支持，若长安信托成功挂牌新三板，后续其他信托公司或许也会开始考虑通过新三板上市。