“互联网金融+艺术品收藏”市场浅析

张卫红

行业的激烈竞争促使各P2P平台不断寻找新的市场机会，艺术品收藏成为被深挖的垂直细分市场之一。

2014年，P2P行业呈现爆发式增长，平台数量从几百家迅速增长至数升家。但同时，企业同质化严重，恶性竞争现象普遍，严重影响了行业健康发展。

2015年，P2P监管思路变得明朗，国家政策层面陆续释放各种政策利好，行业差异化竞争将更加明显，许多平台都瞄准垂直细分市场。如今，“互联网+金融”又有什么新玩法呢？答案是“互联网金融+艺术品收藏”，艺术品抵押顺理成章地成为许多P2P平台瞄准的细分市场之一。

艺术收藏品抵押P2P平台，顾名思义，就是指借款人通过将自己持有的收藏品抵押给P2P平台，获得平台投资人固定周期的融资，当融资到期时，借款人必须归还投资人本息，如借款人无法归还本息，那么平台合作机构有权将抵押的收藏品拍卖变现，以弥补投资人的损失。

这种模式可以说是一个矛盾体：一方面，收藏品拍卖市场不断攀升的交易数据，使其显示出强大的市场潜力；另一方面，来自鉴定、估值、保管等现实瓶颈，制约着艺术品的变现流通能力。

但无论如何，这都是一种新的探索。当前，都有哪些平台进入这个领域？这个领域有哪些风险？又有哪些可借鉴的经验？

1 涉及艺术品收藏的互联网金融企业分析

收藏品分为自然历史、艺术历史、人文历史和科普历史4大类，进一步可具体分为文物类珠宝、名石和观赏石类、钱币类、邮票类、文献类、票券类、商标类、徽章类、标本类、陶瓷类、玉器类、绘画类等。由于现在人们的收入普遍提高，收藏品不再是有钱人才关注的东西，而网络与旅游业的快速发展也将促进收藏品市场持续繁荣，收藏品市场前景非常广阔。可以预见，这一市场在未来一段时间内将会持续快速地发展。专家认为，收藏品行业的崛起乃大势所趋，行业集中度的提升、竞争焦点的多元化、现代物流体系的重要作用逐渐显现出来，收藏品行业将成为消费领域的一支生力军，来自国内外各大巨头企业、收藏爱好者会将主要精力集中在中国，庞大而又高质量的消费群体将引领收藏品市场发展呈现井喷之势，“十三五”期间，国内收藏品行业各项核心指标有望出现30%以上的涨幅。

当前互联网金融平台涉足的艺术品收藏主要包括字画、邮票、钱币、古玩和红木5种，其代表平台及业务模式如表1所示。

1.1 字画

涉足字画收藏品领域的互联网金融平台中，爱投资具有较强代表性。其与拍卖行合作推出爱收藏产品。借款企业将艺术品质押给爱投资合作的拍卖行，这些质押物全部为顶级拍卖行拍出的珍品，且有最近一期顶级拍卖会的拍卖成交凭证，用户不用担心藏品的真伪。藏品质押率（借款额/质押藏品现值）不超过50%。同时，在质押期间，爱投资将与合作拍卖行一起在专业保管机构开立保险箱储存保管质押物，共同掌管保险箱。若发生逾期现象，则由拍卖行先行本息代偿。投资金额超过一定比例的用户，还有资格参与拍卖行处置质押物的小型拍卖会，有机会以低价“捡漏儿”，很可能花小钱淘到价值连城的大宝贝。

1.2 邮票

涉及邮票收藏抵押贷款的平台以百泉贷为代表。其联手北京京安拓普文书司法鉴定中心对质押物的真伪和品相进行把关，将质押率控制在60%以下，控制融资总金额，还联系多家专业保管机构，保证了质押物的安全。邮票的体积较小也易于保管，此外，极强的变现能力使其收藏区别于小众收藏品，目前邮示已被越来越多的人爱好和收藏。

1.3 钱币

钱币收藏领域的互联网平台以融资易为代表。其与北交所邮币交易平台、南方文化产权交易所签署了战略合作协议，这些机构的会员手中有很多有价值的藏品，他们还邀请资深钱币收藏专家对收藏品价格及未来价格趋势提供专业意见，并长期监控质押物价格波动情况，当质押权利总市值低于警戒线时，借款人需补充提供足额、有效的质押权利或同等价值资金，否则，借款人需提前还款或将质押物变现还款。

1.4 古玩

代表企业融贝网。其与全联民间文物艺术品商会、北京中鼎弘利资产管理有限公司合作，针对全联民间文物艺术品商会会员在日常经营中的资金周转需求，共同开发商会会员融资产品。全联民间文物艺术品商会向融贝网推荐有融资需求的会员，商会鉴定专家对借款人提供的质押物进行鉴定、估价，对质押物真实性承担连带责任，由北京中鼎弘利资产管理有限公司提供担保，通过融贝网募集资金，满足借款人的资金周转需求。

1.5 红木

代表企业投资去。采用质押物24小时实时视频监控的风险控制方式，实行线上借款发标与线下实物质押相结合的模式。投资者通过网站上的视频可以实时监控自己投资的红木资源情况，降低了网贷平台的信任风险。此外，他们还和第三方资金托管易宝支付、第三方资产评估、第三方律师事务所合作。

2 艺术品质押贷款风险分析

互联网金融企业涉及艺术品收藏领域虽然是一个值得深挖的市场方向，但其中隐藏的诸多风险也不容小觑，无论是从事该领域的互联网金融企业，还是通过平台选择此类产品进行投资的投资者，都需要仔细加以研究，以避免不必要的损失。艺术品收藏的核心风险在于鉴真和估值，因此，艺术收藏品抵押的风险也很大，具体到艺术品收藏+互联网金融，则主要表现在以下4方面：

一是造假风险。收藏市场一向是水货泛滥的地方，稍不留意就可能遇到赝品。

二是价值风险。收藏品定价不透明，价值波动非常大，现在值钱的东西，很有可能在一夜间变得一文不值。

三是估价风险。对普通投资者而言，很难判断艺术品的真伪并进行准确估值。

四是平台信誉风险。投资者需要特别注意考察P2P平台的品牌、实力及相应的风险保障机制。

除此之外，业界专家还指出：“艺术品变现时的急切程度和可变现估值存在较强的关系，所以当抵押物积压较多急需变现时，容易出现变现资金难以覆盖借贷本金的情况，从而导致流动性问题。”因此，对这一问题，投资者也应当加以重视。

3 艺术品收藏与互联网金融结合的模式分析

艺术收藏品与互联网金融相结合的模式早在2007年时就在英国出现。当年，英国Borro公司将互联网、艺术品和奢侈品鉴定估值、典当行和拍卖业务结合起来，并实现了每年60%～70%的成长速度。

Borro公司的商业模式是：急需用钱的客户通过网站或电话提出典当申请，然后在线下将自己收藏的艺术品、珠宝、名表、贵金属、名酒等物品交给公司作为抵押物，并享有充分的保险。借款期通常在6个月左右，可办理延期偿还手续。贷款金额一般按抵押物估价的一定比例确定，最高可达70%，一般3天内就可将款项打入客户的银行账户。

随着业务发展，Borro单笔典当借款金额不断提高，从3年前每笔几千美元，到如今平均每笔1.2万美元，贷款上限也提高至200万美元。抵押物越昂贵，贷款利率越低。决定是否放款的关键不是个人信用，而是典当资产的质量。如果客户没有按时赎回，公司则会通过自己的拍卖网络将物品以尽可能高的价格卖出，并将拍卖抵押物所得超过差额部分全部返还给客户，而不会从物品售卖环节中获利。

事实上，中国艺术收藏品市场某种程度上还处于单打独斗的个人化阶段，艺术品市场面临的巨大挑战在于投资者和艺术收藏品供给者之间还未建立相互信任的关系，导致虽然现在市场上资金充裕，但是真正敢进入的人仍然比较少。Borro公司的例子则提供了一个可参考的模式。

收稿日期：2015-06-19