是否见“底”,仍未明朗

2015-05-26 15:25易芳
中国纺织 2014年11期
关键词:童装龙头男装

易芳

据国家统计局统计2014年1~9月份,全国固定资产投资(不含农户)357787亿元,同比名义增长16.1%(扣除价格因素实际增长15.3%),增速比1~8月份回落0.4个百分点。从环比速度看,9月份固定资产投资(不含农户)增长0.77%。

分产业看,1~9月份,第一产业投资8642亿元,同比增长27.7%;第二产业投资150180亿元,增长13.7%,其中纺织业投资3811亿元,同比增长12.6%;第三产业投资198965亿元,增长17.4%。9月份内外棉价持续下跌,依然维持在高位。粘胶、涤纶、纱线、坯布等价格持续下跌。出口保持个位数增长,内需增长依然乏力。

由于第三季度出口保持弱复苏,国内需求增长乏力。内外棉价持续下跌,内外棉价差较二季度大幅扩大,纱线等纺织品价格持续下跌,上年三季度业绩基数较高,预计三季报纺织制造业整体业绩仍有小幅下降。据机构预估,龙头公司前三季度业绩能够实现小幅增长,但超预期可能性不大,个别公司可能还会低于预期。

进入三季度以来,服装类零售终开始出现端筑底回升。从社会消费品零售总额服装类情况来看,8月、9月增速均在12%左右,预计四季度仍将保持10%+的增速稳定增长。8月全国百家和50家重点大型企业服装类商品零售额同比增长8.6%和8.8%,创年度新高。总体来看,进入三季度服装类零售终端开始复苏,筑底回升态势明显。

与此同时,三季报业绩继续呈现分化的态势,消费龙头业绩环比改善显著。从三季报数据来看,消费龙头业绩表现较好,平价男装龙头海澜之家凭其“高性价比+类直营模式”依旧保持50%以上的逆势高增长。休闲服和童装龙头森马服饰,童装业务保持20%+的高增长,休闲服业务已经触底预计下半年将开始正增长;家纺龙头罗莱家纺、富安娜业绩企稳,预计三季度业绩环比改善,全年可实现恢复性增长。

传统品牌服饰仍在探底,男装品牌订货会仍未转正,预计全年负增长的公司占多数,高端品牌比如朗姿股份和卡奴迪路业绩负增长压力依旧较大。不过也有例外。在普遍不景气的条件下,海澜之家的三季报披露实现了预增。多家证券机构近期发布的研报表示,终端销售快速增长及反向收购标的公允价值提升,保证了海澜业绩维持高速增长。

业内人士认为,海澜之家能够逆市大幅增长的主要原因有三点:销售环节主要采取所有权与经营权分离的模式,实际控制终端零售渠道;所有加盟店统一使用全国联网的ERP系统,可以及时掌握并分析所有产品在全国各门店的销售情况,便于对加盟店补货、调货等迅速反应;有效的成本控制带来成衣销售价格的下降,刺激销量大幅增长。

有机构分析判断,纺织服装行业已经触底,最差的时间已经过去,经过两年多零售终端的调整,服装宏观零售数据开始见底,家纺等部分子行业已开始恢复性增长,预计明年上半年行业将出现分化,因此上调了行业评级。根据评级,从投资建议来看,四季度看好业绩环比改善的消费龙头,推荐家纺龙头罗莱家纺和富安娜、平价男装龙头海澜之家和休闲服童装龙头森马服饰,这些公司估值不到20倍,明年增长确定性较强,可重点关注、提前布局。

但也有业内人士分析,纺织服装业仍在继续探底,其外部因素在于出口受制于外需复苏缓慢和成本上升、内需受国外品牌及电商冲击,内部因素在于企业早年粗放扩张留下隐忧,成功转型尚需时日。

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