我国GDP与股票指数的关系分析

刘宇桦

摘要：本文运用时间序列和计量分析方法，收集1991年至今GDP、上证指数和深成指数的年度数据，利用Eviews软件，运用一元线性回归分析和检验，寻找我国GDP与股票指数之间的关系，并得到相关结论和经济预测。

关键词：GDP 上证指数 深成指数 一元线性回归

中图分类号：F012；F015；F064.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）005-00000-01

引言

近年来中国的GDP一直处于稳步增长趋势，而股市却是在剧烈的震荡中。其中上证指数和深成指数均从总体上反映了上海证券交易所和深圳证券交易所上市股票价格的变动情况，可以用来代表我国股市的状况，用GDP指标代表国民经济，以此来研究我国股市与经济的关系，而本文仅研究经济对股市的影响。

一、数据建模

首先从中国统计局中得到中国1991-2014间GDP的数据，从同花顺炒股软件中得到1991-2014间上证指数和深成指数，再将以上数据线性化，分别求出各自的对数。在Eviews 软件中使用最小二乘法进行回归分析

得到GDP与上证指数的关系为：Lnsz=3.2405+0.5598lngp

得到GDP与深证成指的关系为：Lnsc=3.2592+0.7036lnsc

二、实证分析

1.散点图观察

通过观察GDP与上证指数与深成指数的散点图，可以看出随着GDP的不断增长，上证指数与深成指数均是围绕着GDP的趋势线波动上升，成正向变化。

单纯从散点图上知道中国股指的变动与GDP的变动基本是呈现同一方向的，即GDP上升，股指也处于上升的趋势中。

2.回归模型分析

（1）回归方程分析

在取对数后，GDP每增加1个单位，上证指数就会增加0.5598个单位，而深成指数则会增加0.7036个单位。所以从回归系数的角度，GDP对深成指数的影响更大。

（2）拟合优度分析

根据建模时得到的结果，GDP与上证指数回归方程的判定系数为0.7049，而GDP与深成指数回归方程的判定系数为0.7289，从判定系数的含义可以知道，GDP可以解释上证指数变化中的70.49%，而72.89%的深成指数能由GDP解释。

所以从拟合优度的角度，一方面，深成指数与GDP拟合的更好，但是另一方面，由于三个变量都是时间变量，拟合优度都只是略大于70%，而一般拟合度较好的时间变量判定系数都会大于90%，因此我国股指与GDP的拟合程度并不是很高，说明我国股指的变化除了与GDP有关，其他的因素也会对其产生影响。

3.方程检验

（1）F检验

提出假设 H0：回归方程不显著 H1：回归方程显著

从建模结果可知，GDP与上证指数的F检验值为52.54，GDP与深成指数的F检验值为59.16。两个方程的K=1，n-k-1=22，设定显著性水平为0.05，查表可知（1，22）=4.3。由于52.54>4.3，59.16>4.3，所以拒接原假设，因此两回归方程均显著，即上证指数与深成指数各自和GDP的线性关系是显著的

（2）t检验

提出假设 H0：解释变量不显著 H1：解释变量显著

从建模结果可知，GDP与上证指数的t检验值为7.25，GDP与深成指数的t检验值为7.69。两个方程的n-k-1=22，设定显著性水平为0.05，查表可知（22）=2.07。由于7.25>2.07，7.69>2.07，所以拒绝原假设，因此方程中的上证指数与深成指数均是显著的，即上证指数与深成指数各自和GDP的线性关系是显著的

（3）经济意义检验

上证指数与GDP的回归系数为0.5598，而深成指数与GDP的回归系数为0.7036，即股票指数随着GDP的上升而上升，这是符合现实规律的：GDP增加，则整个宏观经济呈现良好状态，而股市的基石是上市公司，经济良好会带动公司盈利和现金流增加，使投资者对股票的回报充满信心，从而带来股市的繁荣，股票指数上升。

4.估计效果分析

由图可看出实际值围绕估计值上下起伏波动，同时残差值围绕0线上下波动。两幅图起伏较大的两个地方也是一样：1997年左右和2008年左右，分别对应着亚洲金融危机以及美国次贷危机的爆发，因此在这两个时点产生较大偏差也是符合实际的，所以总体而言，方程拟合的效果较好，同时能看出危机爆发的时点。

5.预测

假设2015年中国GDP增长率为7%，计算可得2015年GDP为68.1015万亿，计算对数为8.8262，预测2015年上证指数和深成指数：2015年上证指数的对数值为8.181201，求指数得到2015年上证指数预测结果为3573.14；2015年深成指数的对数值为9.468910，求指数得到2015年深成指数预测结果为12950.76。即在不发生重大金融危机以及我国经济持续稳定增长的前提下，上证指数和深成指数在2015年会上升到以上的预测值。

三、结论

中国GDP与股市指数之间有正相关的关系，即GDP上升，股市指数也会有上升趋势；与对上证指数的影响程度相比，GDP的变动对深成指数的影响程度更大；中国GDP的变动只是股市指数变化的一个影响因素，还有很多其他因素也会产生影响；中国GDP对股市指数的影响是显著的，即GDP的变化会引起股市指数显著的变化；大危机会使GDP与股市指数偏离正相关关系，比如1997年的亚洲金融危机和2008年的美国次贷危机；预测在2015年不发生重大金融危机以及我国经济持续稳定增长的前提下，上证指数和深成指数也会大体保持上升的趋势。

参考文献：

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