纺服板块缓慢复苏

易芳

随着消费方式的进化，纺织服装业传统的批发销售模式正在升级换代，零售式个性化销售成为当下行业的时髦用语。有业内人士分析，2014年纺织服装行业整体可能延续2013年的趋势不变，即制造类继续弱复苏之旅，消费类2013年触底后，2014年有可能缓慢复苏，企业分化日益明显。

上市服企九成盈利

据统计数据显示，上述72家公布中报的纺织服装业上市公司有63家公司净利润为正值，也就是说，有近九成的公司实现盈利。

在2014年上半年实现盈利的上市公司中，有52家公司的净利润超千万元，21家公司的净利润超亿元。其中，雅戈尔和海澜之家分别暂居净利润排行榜第一位和第二位，2家公司2014年上半年分别实现净利润18.74亿元和12.28亿元。不过另外还有9家公司于2014年上半年业绩报亏。

同为服装公司的步森股份在2014年上半年上交了一份不及格的中报。报告期内，公司共实现营业收入2.14亿元，同比下降22.37%；实现归属于母公司所有者的净利润为-3328.98万元，同比下降394.18%。 步森股份2014年中报显示，第二季度末，公司存货为 2.5亿元，环比上升 2.89%，应收账款为1.12亿元，环比下降38.42%。另外公司的存货周转情况不佳。

值得注意的是，纺织服装业72家公布中报的上市公司存货高达753.69亿元，比2013年同期712.32亿元的存货同比增长6%。在上述72家公司中，有28家公司2014年上半年的存货同比增长10%以上。其中，海澜之家的存货增长最多，从2013年上半年的4.83亿元增至今年上半年的52.39亿元，同比增长984.63%。

有分析人士认为，公司存货的大幅增长主要是因为公司扩大规模的原因。数据显示，今年上半年，“海澜之家”品牌门店数量增加 277家，总数达3164家。

此外，探路者的库存也出现大幅上涨，从2013年上半年的2.07亿元涨至2014年上半年的3.2亿元，同比增长54.68%。对此，有公司证券部门人士称，存货增加主要源自于主营业务的快速发展，今年上半年公司整体销售收入增长约21%，净利润增长了约27%。

除海澜之家和探路者外，美盛文化2014年上半年的存货同比增长47.33%。对于存货的增长，美盛文化董秘办人士解释称，因5月份收购荷兰公司agenturen en handelsmij scheepers b.v.并入报表，并非动漫服饰类的存货大幅增加所致。

在上述公司中七匹狼的存货量虽然并不是最多的，为7.48亿元，但公司提取的跌价准备却是最多的，高达3.04亿元，平均提取比例高达40.59%。事实上，七匹狼2014年上半年的业绩并不理想。中报显示，公司归属于上市公司的净利润为1.51亿元，同比下降41.02%。同时公司预计前三季度净利润同比变动幅度为-50%到-30%。

银河证券研究院马莉分析认为，公司关闭无效店铺、调整渠道结构导致批发业务下滑显著。

男装遭遇关店潮休闲服现回暖

统计数据显示，今年上半年，男装上市公司步森股份和希努尔皆亏损上千万元以上，此外，卡奴迪路、七匹狼、九牧王、报喜鸟的净利润同比跌幅分别高达77.03%、40.70%、24.80%、18.01%。

在业绩下降的同时，男装上市公司也遭遇难得一见的关店潮。其中，七匹狼关店347家、九牧王关店73家、卡奴迪路关店53家、希努尔关店46家。

对于男装上市公司的关店潮，有业内人士分析，这些年大举跑马圈地，形成了“泡沫”，而现在正是“挤泡沫”的时候。分析人士认为，服装企业的生存状况短期不会好转，关店潮仍将持续。而为了提高业绩，多数公司皆在积极转型，并开始与线上联网，纷纷展开O2O模式。

如美邦服饰在杭州的全国首家O2O模式体验店的开门，吸引消费者长时间留在店内使用平板电脑或手机上网。百圆裤业也在此前宣布以10.32亿元的交易价格购入环球易购100%股权，而环球易购则是一家跨境出口零售电商。

有业内人士评价，向O2O模式转型是未来服装企业的大趋势。

资金回流IPO热度不减

日前，证监会按法定程序核准了IPO重启后第三批11家企业的首发申请，其中，上交所5家，深交所中小板1家、创业板5家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。这也标志着今年以来的第三批IPO批文正式下发，而新一轮的“打新”潮也即将来临。

上述11家企业中，拟在上交所上市的5家企业分别是重庆燃气、中节能、福斯特、亚邦染料、华懋新材；拟在深交所创业板上市的5家企业分别是菲利华、腾信创新、天和防务、迪瑞医疗、中来股份；拟在中小板上市的企业则是好利来。

业内专家预测，新一轮获得IPO批文的11家企业将延续低发行价、低市盈率的特点，而从证监会对IPO发行的控制方面看，新一轮IPO的启动将不会对二级市场造成太大影响。新一轮IPO的启动或许将不会对二级市场产生过大的影响。从目前的整体市场看，打新还是有比较大的市场需求，而且打新的资金大多来自于市场的增量。

与此同时，根据此前证监会的表态来看，从6月份到今年年底，计划发行上市新股100家左右，在今年6月份和7月份，分别有10家和12家公司获得了发行批文并迅速启动发行程序，再加上上述11家首发申请获批，已经有33家公司获批。

在IPO重启后的几批过审企业中，有5家此前因财务数据过期而被证监会中止审查企业回归正常的IPO审核通道。 这5家企业均为主板排队企业，分别为由华龙证券保荐的兰州兰石重型装备、国信证券保荐的浙江新澳纺织、中信建投保荐的维格娜丝时装、国信证券保荐的浙江健盛以及兴业证券保荐的上海晨光文具。

IPO咨询机构前瞻投资顾问了解到，5家恢复正常审核的企业中，浙江新澳纺织、维格娜丝时装、浙江健盛集团等3家企业都属于纺织服装行业，且都是江浙企业。

根据证监会的披露，目前纺织鞋服行业仅有乔丹体育1家企业过会，但由于与美国篮球明星乔丹的商标官司至今未了，乔丹体育等待两年仍未能迎来挂牌的一天。

事实上，目前导致申请文件不齐备的主要因素，是财务资料超过有效期而暂时中止审查，证监会介绍称待发行人补报财务资料后按程序恢复排队审核，可以说对于这些企业并不会构成太大的问题。

伴随从去年到今年以来的房地产热潮回落并趋于政策性回归，市场资金流向正在悄然发生流向的转变。曾长期滞留于房地产市场的资金正在逐渐向资本市场回流，而这种资金的回流必然将会推动中国股市的新一轮起伏。对于在此时刻重回IPO通道的纺服企业来说，资金的聚拢是预期的其中之一，但与此同时，冷静地面对集资意向以及上市诉求的真正目的，理顺内部体系及财务管理，是能够平稳实现上市及获得发展的必由之路。