理财与消费

慷慨分红

沪深两市共有1969家上市公司发布了分红送转预案，只有55家公司只送转股票，越来越多的公司开始加入到现金分红的大军中。拟每10股派发现金红利超过10元的上市公司一共有15家，拟每10股派发现金红利超过1元的公司有1042家。拟派发现金红利（含已派现）合计约7391.79亿元，同比增4.11%。31家企业股息率超一年期利率，茅台派现最多，每股4.374元。上市公司积极分红，既是监管层对市值管理、信息披露、分红等新思路的推动，也是提高中小投资者的黏度的需要。

“避难天堂”垃圾债

宽松仍是目前全球央行的主基调，全球范围内，负利率国债总额达2.36万亿美元，固定收益投资者也只能承担更多风险。风险颇大的垃圾债竟然成了固定收益投资者的“避难天堂”。今年流入垃圾债ETF的资金达到90亿美元，对于444亿美元的市场来说极为可观。连最保守的企业，如分别占据瑞士和意大利市场头名的苏黎世保险和忠利保险公司，都开始计划买入次投资级别债券。低利率环境下，债市只有垃圾债值得投资，国债唯一能带来收益的渠道就是做空。

117届广交会

第117届广交会累计出口成交1720.96亿元，比上一届下降9.64%，采购商减少0.7%。两数字均佐证了今年外贸严峻的形势。到访客商中，欧洲减少17.88%，其他洲均增长，反映了欧元贬值的影响。具体到国家，美国制造业的回流，欧盟复苏的疲软，日本因为提升消费税而导致的增速下滑、俄罗斯卢布的大幅贬值以及新兴市场的增速放缓，都对采购商到会有负面影响。印度、韩国和南盟等地区的采购商人数增加。“一带一路”沿线国家采购商与会人数增长0.8%，占与会人数的43.81%。

房子与矿产

5月5日，澳联储宣布降息25个基点至2%，为历史最低水平。此前多方预计，澳联储可能会考虑房地产泡沫而推迟降息。澳联储面临的关键挑战是，一段时间内，房价增长一直超过家庭收入的增长，降息可能令房价增长更快，并导致房地产泡沫。而随着大宗商品暴跌，澳大利亚的矿产业陷入冰冻。为刺激出口，降息以压低汇率成为央行的首要目标。自2013年4月，澳元兑美元经历两轮下跌，4月曾跌至0.75，随后却反弹至0.80。澳大利亚人口少，印度、中国移民众多，房价的上涨或非泡沫，而实体经济的下落却是真实的。

“财富效应”与“挤出效应”

股票价格的上涨通常会使投资者财富增加，金融安全意识增强，继而刺激消费开支，最终支持经济增长。今年，亚洲股市普遍大涨，消费却未见强劲。中国一季度零售销售增速为10.6%，韩国和新加坡零售增速分别放缓至5.7%和7.4%。实际薪资增速下降拖累了消费：2013年前增速为3.3%，2014年降为2.0%，中国香港和菲律宾人的购买力去年甚至出现了下降。另外，上涨的股市增强了股民对未来收益的预期，导致对股市的更多投资而非增加消费，这可视为股市上涨的“挤出效应”。在投资渠道仍然有限的中国，愈发突出。