奥克股份：是潜力股吗

修思禹

大盘创业板一路飙红，曾经创造了中国资本市场化工新材料板块新记录的奥克股份（300082.SZ）却一直表现差强人意。自2010年5月20日上市，截至2015年4月中旬， 奥克股份的股价复权价仍然跌破发行价85元/股的40%，且在牛市中涨幅严重滞后大盘，自然会令投资们怨声载道。

不过，也有少数人认为，奥克股份上市以来一直保持稳定增长态势，正因为低估值才可能更具投资价值。这家争议颇多的上市公司，究竟会成为垃圾股还是潜力股？至少从产业规模上看，奥克股份的实力不容小视。

奥克股份是国内环氧乙烷精深加工规模最大的企业，也是全球最大的高性能混凝土减水剂聚醚的制造商和太阳能电池硅切割液的制造商。但是，自2014年我国化工和精细化工出现了产能过剩、增长减速、市场低迷和效益下降等问题，给化工行业的发展带来了更多的不确定性和更加严峻的挑战。业务发展一直受制于上下游产业的奥克股份，自然不可能独善其身。

奥克股份董事长朱建民向《英才》记者坦言，因为受上下游业务影响，2014年奥克股份的利润增幅低于销售量的增幅，总量持续增长但盈利空间下降。不过，朱建民对此持乐观态度：“对我们来说，这种状况也正常，产能过剩也是产业进入成熟期的表现。产能过剩之后，企业的技术创新和竞争力就会发挥更重要的作用，市场也会进行重新洗牌，一些投机的企业会自动选择退出，真正有竞争力和实力的企业将会占领更多的市场。”朱建民认为：一些在今天看似过剩的行业，即使维持现有产能，在未来几年，也会出现短缺现象，比如光伏行业。“而且随着‘一路一带、城镇建设等国家战略的推行，水利、铁路等基础设施仍然会是国家最重要的投资，所以奥克股份未来的市场需求量会更大。”

大势不利，是否有机会扭转困局？有业内分析师表示，奥克股份是一个基本面步入拐点的公司，从其当年上市后就遭遇光伏领域切割液市场巨大波动时，毅然转型做减水剂的举动，说明其团队在精细化工特别是环氧乙烷领域有强大的研发运营能力。产能不会成为奥克的负担，反而会加速奥克的产业布局，比如在2014年报中提到的锂电池电解液的布局。

“公司上市之后三四年的投资，将从2015年开始全面释放，我们会努力实现量利跨越增长。”

4月10日下午，奥克股份的部分高管，通过全景网平台，举办了2014年度业绩说明会。在两个小时的交流互动中，朱建民也一再表示：2015年，奥克股份将实现跨越式增长。

虽然奥克股份自上市以来主营收入仅2012年出现过下滑，但其盈利能力却持续降低。有投资者认为，这说明奥克股份依靠技术等能力渡过最艰难的困局后，现在面临的最大问题是如何提升高毛利率、附加值大的精细化工细分产品占比。或者是其依托现有的规模和客户优势在化工金融衍生品方面要有所创新，加大服务型、轻资产业务的占比。

如此看，愿景是空中楼阁还是万事俱备只欠东风，还要靠奥克股份的高管团队对方向的掌握，以及市场的验证。