美页岩油前景蒙阴影

○ 文／张 杨

美页岩油前景蒙阴影

○ 文／张 杨

下半年，美国页岩油产量将持续走低，生产企业将遭受大面积亏损。

美国页岩油生产企业付出了一定的努力，似乎也改变不了亏损的命运。下半年，美国页岩油产量将持续走低，生产企业将遭受大面积亏损，随即并购活动也会大幅提升。

● 与以往的欣欣向荣相比，美国页油行业如今受低油价和环保的影响，面临沉重压力。 供图/CFP

美页岩油产量继续走低

根据EIA数据分析，页岩区带上在生产钻机数量是预测页岩油气未来产量的重要指标；但钻机数量减少对页岩油气产量的影响具有一定的滞后性。以2015年1—7月巴肯和伊格尔福特两个最大的美国页岩油产区钻机数和页岩油产量的相互关系为例，从钻机数量上，受到低油价下油气生产企业减少“非甜点”区带作业量等因素影响，两大页岩区带上在产钻机数量1月起持续下降。但从产量上看，1—7月两大页岩区带产量规模却呈现“先扬后抑”走势，主要原因包括两个方面：一是由于页岩油生产企业在减少钻机数量时，往往从“非甜点”区域开发效率较低、产油量较少的钻井开始，导致在产钻机数量对页岩油产量的影响具有一定滞后性。二是由于国际油价在四五月份出现小幅反弹前，部分页岩油生产企业存有油价“触底反弹”的预期，并未减少“甜点”区域的钻机数量；而在六七月国际油价反弹结束特别是“伊核问题”协议全面达成后，市场全面预期中长期油价将上涨乏力，导致部分页岩油生产企业开始减少其“甜点”区域的钻机数量，最终导致页岩油产量出现下跌趋势。

综上分析，2015年年初至今美国页岩油在产钻机数量持续减少，已经开始全面影响美国页岩油的产出规模。如果国际原油价格在下半年仍维持现有波动水平，预计下半年美国页岩油在产钻机数量继续减少，导致下半年页岩油产量继续走低。

生产企业将遭受大面积亏损

据路透社报道，受油价持续低位震荡因素影响，尽管美国各大页岩油生产企业已经大幅削减了开支并增加产量，但第二季度财务报告大都显示亏损严重。在市值排名前13位的页岩油生产企业中，有11家企业同比提升了原油产量，部分甚至提升了30%以上，但其中10家企业在第二季度亏损总额达150亿美元，较去年同期创造了35亿美元的总利润水平大幅下滑；另外3家企业保持盈利，但净利润总额仅为6600万美元，较去年同期10亿美元下降显著。

作为北达科他州最大的能源公司之一，Continental Resources表示，由于6月WTI原油平均价格维持在59.83美元/桶，该公司才实现了正现金流。而下半年WTI原油平均价格只有在60美元/桶以上，该公司才有可能避免出现负现金流的情况。但目前最大的问题是第三季度迄今WTI原油平均价格已经低于49.50美元/桶，现报于43美元/桶。虽然各大油气公司相信能够进一步削减支出并提升生产效率，但这些努力面对当前油价的暴跌都显得有些无力，第三季度乃至全年的公司利润将遭受大面积亏损。

并购活动或将大幅增长

基于上文分析，在国际油价维持低迷走势且中长期缺乏强劲上涨预期的市场预期下，一方面，部分页岩油生产企业利润空间逐渐被压缩，生产经营将面临较大压力，不得不依靠出售部分资产以应对油价寒冬；另一方面，北美的投资环境好、社会稳定程度高，对全球投资者产生了极大吸引力。此外，低油价下，页岩油生产企业的技术和管理水平提升有多种途径，其中也需要依靠并购和交易来完成，比如哈里伯顿并购贝克休斯就弥补了老哈里伯顿公司技术的空白，实现了从优化管理到降低生产成本的转化。

事实上，活跃在北美油气舞台的各类企业数以万计，都有可能成为油气并购和交易主体，北美领先全球油气交易市场的格局也将继续维持。预计下半年，美国依靠并购交易的“圈钱”功能能够继续为页岩油发展提供新近资本，继续优化页岩资源的配置并保持其繁荣发展态势。特别是在2015年上半年美国页岩油气并购活动数量降至近五年同期最低水平的背景下，2015年下半年美国页岩油并购活动可能出现相对较大幅度的增长。

链 接

美取消原油出口禁令对页岩油产生积极影响

9月17日，美国众议院能源和商业委员会通过了一项旨在取消美国原油出口所有限制的议案。尽管该议案短期内在美国参议院和白宫面临前景尚不明朗，但中长期看，美国原油出口几成定局。那么，美国原油出口是否会对本国页岩油生产“雪上加霜”？笔者认为，相反将产生以下积极影响。

一是美国原油出口将实现东西半球原油市场一体化，有助于在全球范围内增强市场的稳定性。

二是美国原油出口将降低欧洲Brent原油对美国WTI原油的溢价水平，可能小幅拉升美国国内原油价格，有利于页岩油企业应对油价风险。

三是禁令解除使美国可以直接通过出口干预世界原油市场。国内巨大的页岩油产量增长潜力将成为美国与OPEC进行“市场份额”谈判的有力筹码，或将迫使OPEC放弃“价格战”，通过协商议定各国的原油市场供给份额。这也将导致国际油价“触底回升”，同样有利于美国页岩油平稳发展。

作者单位为中石化石勘院

责任编辑：周志霞

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