俄石油售股渡危机

○ 文／本刊实习记者 郑 丹

俄石油售股渡危机

○ 文／本刊实习记者 郑 丹

俄罗斯政府出售俄石油19.5%股份，释放出了普京政策调整的信号，中国油企应该积极参与。

●在低油价下，俄石油步履维艰，不得不卖股求生。 供图/CFP

油价一降再降，俄罗斯一头掉进货币贬值、通货膨胀和债务危机的深渊。2014年12月1日，俄罗斯政府宣布将出售所持有的国家石油公司，也是该国最大的石油生产商—俄罗斯石油公司（Rosneft，以下简称俄石油）19.5%的股份，并主动向中国抛出橄榄枝，希望中国的石油企业参与俄石油的股份竞标。

业内人士表示，在美欧实行愈发全面的制裁情况下，这不仅是俄罗斯政府为了解决自身经济和政治危机不得已采取的应对之策，而且表明了俄罗斯对国有大型石油企业能源战略的某种松动。

为求真金白银

2014年12月，卢布兑美元比率暴跌至80：1，通胀率飚升至10%以上。评级机构标普公司表示，最早可能在2015年1月将俄罗斯评级降至垃圾级。这使昔日沉甸甸的俄石油黄金股成为如今的白菜价股。回溯俄罗斯石油工业的发展历史，俄石油在2007年被国有化；2011年时，俄政府提出将在2017年前撤出俄石油的全部国有股份，但一直没有实行。时隔7年之后，俄罗斯政府决定售出近1/5的俄石油股权，从而完成部分私有化。

谈到俄罗斯政府为什么要部分私有化俄石油，中国石油大学（北京）国际石油政治研究中心主任庞昌伟教授说：“乌克兰危机日益尖锐化，西方又开始对俄罗斯进行新一轮的严厉制裁。在这种情况下，俄罗斯目前的外汇储备不足以抵抗国际油价下滑以及美欧对其能源、军工以及金融领域制裁造成的影响，必须筹钱。”

虽然最终交易价格还未确定，但将不低于俄石油2006年每股7.55美元的上市价。这将为俄罗斯政府收入85亿美元。一旦交易成功，俄罗斯政府即可真金白银落袋为安。

中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才博士在接受采访时分析说：“这对解决俄罗斯国内危机的效果是立竿见影的。”他表示，通过股东之间达成股份交易一方面为俄罗斯政府带来了现金，一定程度上解决了政府入不敷出、财政收入锐减的问题，对俄罗斯经济有一定提振作用；另一方面，并购交易将风险转嫁给了俄石油股份的收购方，可以说是一箭双雕。“当然，由于短期看俄罗斯经济形势还并不明朗，寄希望于一锤子买卖把俄石油的股份卖了就能力挽狂澜、转危为安，彻底摆脱俄罗斯经济危机也不太现实，只能说是有一定的积极意义。”

权宜之计？

业内人士认为，此次政府出让19.5%的俄石油股份拉开了俄罗斯国有石油工业部分私有化的序幕，可谓俄罗斯政府宏观政策调整的一个信号。

在中国人民大学国际关系学院教授、中国人民大学国际能源战略研究中心主任许勤华博士看来：“将俄石油部分私有化可以说是普京政府执行经济转型的宏观战略的一个缩影。普京不再担心私有化会招致外资控制战略资源从而威胁国家安全。”当年普京政府进行再国有化是希望通过抓住石油这一战略资源来应对西方的政治和经济压力。而现在普京敢于将俄石油部分股份私有化，一方面说明了石油作为战略武器在俄罗斯国家战略中地位的减弱，另一方面也说明了俄罗斯国内经济力量对比发生了变化。

那么，将俄罗斯石油公司19.5%的股份出售，会否成为俄罗斯石油工业再度私有化前奏呢？

徐洪才认为，是否成为私有化的前奏现在还不好说：“我觉得这是一个短期行为，前些年包括塞浦路斯、希腊政府债务危机的时候，政府也出售了部分国有资产进行纾困。”

庞昌伟则认为：“俄罗斯石油工业完全私有化的可能性不大。俄罗斯政府规定了石油这种战略性资源不允许外资控股或者进入，但为了吸引外资降低了法律门槛。在俄罗斯政府调控的有限市场经济条件下，俄政府未来可以随时变换石油企业的所有制形式。”

此外，上述两位专家一致认为，俄石油部分私有化后，比如当油价重回80～100美元，卢布攀升，国内形势好转的时候，不排除出现俄罗斯政府将石油企业再度国有化的可能。总之，这取决于俄罗斯的国内形势和国家能源战略的变化以及自身利益的考虑。

油企态度可以积极一点

“中国油企参股俄石油的可能性应该说是100%的。”庞昌伟在分析哪些国家的石油公司有可能参与竞标时说，“因为美英正在对俄罗斯实施制裁，现在西方企业如BP公司等不再可能参与俄石油的股份竞购，主要的机会留给了与俄罗斯关系比较友好的中国和印度等。俄罗斯不可能把鸡蛋放在一个篮子里，会让中、印一起来竞购。”

中国的石油企业在这场竞购中胜算如何呢？

在徐洪才看来，通过并购目标公司的股份成为大股东，把中国企业的触角延伸到海外，是一种行之有效的方式。此次对俄石油股权的竞购就属于通过战略性并购实现收购方企业的外延式扩张。

徐洪才认为：“虽然收购19.5%的股份能在多大程度上左右经营方向和发挥影响力还不好说，但在卢布大幅贬值的情况下谈合作对我国石油企业是很有利的。因为俄罗斯方面不能漫天要价。‘三桶油’和民企不妨更积极主动一些，抓住这个难得的机遇，在全球范围内合理布局。”

当然，在低油价时期，并购存在风险，需谨慎操作。徐洪才指出：“现在最大的风险是看全球油价和美元的走势。”他解释说，2014年，美国已开始逐步退出量化宽松。2015年美 联储可能要加息，美元汇率进入升值周期。这对油价走高是不利的，对俄石油未来的经营和盈利都有负面影响。

责任编辑：石杏茹

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