第七节对2015年行业走势的分析判断

第七节对2015年行业走势的分析判断

2014年，中国中央空调市场容量逼近700亿元大关。自2009年以来，我国中央空调的年产销量超过了世界总量的1/3，保持全球最大的中央空调市场。展望2015年，暖通空调行业发展形势不容乐观。对于2015年的整体经济环境，我们判断2015年尚无重大因素出现改变经济平缓下滑的局面，预计2015年全年经济将保持在7.0%以上，略低于2014年的增长水平；全年CPI涨幅将在2.2%左右，远低于调控目标。

近期召开的中央政治局会议指出，2015年的经济工作要坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要位置，狠抓改革攻坚，突出创新驱动，强化风险防控，加强民生保障，促进经济持续健康发展和社会和谐稳定。

我们认为，2015年我国经济运行的国际环境总体趋好，世界经济将继续保持复苏态势，但国外政策调整、地缘政治冲突等也带来了一些风险和不确定性。国内基本面和改革因素仍可支撑经济中高速增长，但一些短期、结构性与长期性因素将会对经济增长造成冲击和制约，保持经济持续平稳增长仍面临很多挑战。

有利因素与条件

世界经济将持续复苏但难以有大的改善。虽然2014年上半年世界经济复苏的态势弱于预期，但是下半年以来发达经济体持续复苏，虽然欧元区和日本经济有所回落，但是美国经济增长强劲。各机构普遍预计2015年全球经济增长将继续保持复苏态势，增速较2014年有所提高。国际货币基金组织（IMF）预测2015年全球经济增长3.8%，较2014年提高0.5%。但同时也要看到，发达经济体经济增长总体仍较为疲软，短期内难以真正走出低谷，一些主要新兴市场经济体，供给方面的制约因素和金融条件的收紧对经济增长造成的不利影响可能持续更长时间，因而2015年世界经济仍只是边际上的改善。

政策效应逐步释放。一方面，为应对2014年经济下行的压力，中央出台了一系列定向调控政策措施。内容涵盖定向降准、结构性减税、棚户区改造、中西部铁路建设、稳定外贸、扩大信息体育消费，以及在近期实施的全面降息和基础设施领域推出一批鼓励社会资本参与的项目等。这些政策多需跨年度操作，政策效应将在2015年继续释放。另一方面，在我国当前的财政状况和通胀形势下，2015年积极的财政政策和稳健的货币政策还具备较大的运用空间，政府可能继续围绕促进就业、提高居民收入、加强公共（基础）设施建设等方面出台力度更大的新政策，政策效应也将会集中体现为通过扩大内需进而拉动经济增长。

我国经济发展的基础条件依然较好。我国经济的基本面仍然良好，内需增长具备有利条件。供给方面，虽然我国面临劳动力人口绝对量减少、储蓄率下降等趋势性变化，但是人力资本、资本存量等要素供给的质量在提高，一些新的增长拉动因素正在形成。消费方面，目前就业形势良好，居民收入增速超过了经济增速，为消费持续增长和提升消费占比创造了有利条件。投资方面，“十二五”规划即将收官，一些规划尚未完工的在建工程和尚未动工的大项目，建设进度将有所加快，出口回暖也将带动相关的固定资产投资增长，这些都有利于促进2015年投资增长。

改革红利将逐步显现。2014年政府推出一系列改革措施，包括加大简政放权的力度，允许民间资本创办金融机构，放宽市场主体准入，以及以充分发挥市场决定性作用为核心的价格改革等，2015年还将实施一批重大改革。这些改革对经济增长潜力的提高作用将在未来一段时期逐步显现出来，对2015年的经济增长具有正面作用。

不利因素和风险隐患

（1）世界经济中的风险性不确定性因素仍较多。

首先，全球经济总体未恢复到危机前增长水平，国际贸易保护主义不断抬头以及由于土地、劳动力等综合成本上升造成我国出口国际竞争力有所下降，这些因素仍持续对我国外贸出口造成不利影响。其次，主要发达经济体宏观政策分化和转换带来的冲击。第三，地缘政治形势更加动荡。

（2）房地产市场短期难以出现强劲回升。

2014年以来房地产市场景气度不断下降，虽然已出台了解除限购、放宽首套房贷款认定标准和降息等政策，这些政策可能在边际上改善房地产市场形势，但受房地产市场阶段性过剩严重、房价下行预期强等因素影响难以很快扭转低迷态势。房地产行业前后向产业关联度高，与钢铁、建材、家电、装饰材料等多个行业紧密相关，且房地产投资占固定资产投资比重达1/4，房地产市场低迷将严重掣肘投资及相关行业的增长。

（3）环保指标造成的强约束。

“十二五”规划中期评估显示，环保指标完成进度滞后，规划中4个节能环保的约束性指标都未能达标。为了确保节能环保指标在“十二五”后2年达标，国家将“实施最严格的资源节约和生态环境保护制度”。2015年是“十二五”规划的收官之年，有些地方为完成环保指标，可能会采取强制措施。

（4）供给因素约束不断加强。

劳动力、土地、资本等供给因素进一步趋紧，对经济增长的约束不断加强。

尽管2015年全球经济增长将继续放慢，且面临衰退的可能性在增大，这使我国经济发展面临的外部环境继续偏紧，不确定性仍然较强。我们也应看到，总体而言支撑行业发展的有利因素仍然存在，内需市场基本面依然良好，具备继续实现平稳增长的条件；行业结构调整与转型升级继续推进，将加强行业发展的内在动力。

基于上述分析，我们判断2015年中国中央空调市场容量继续放量，其增长率在个位数内。在产品方面，离心机产品略有增长，螺杆机（风冷、水冷）继续下滑，模块机保持个位数增长，而多联机、风管机延续2014年的高增长。当然，我们做出的仅仅是判断。