金融发展与产业结构趋同研究

杨守鸿 吴永求 曹跃群

摘要：在回顾产业结构趋同成因文献的基础上，重点分析了金融政策通过信贷政策、风险控制方式、规模经济、行政干预等因素对产业结构趋同的作用机理。并采用TSWLS方法对各地区2003～2011年的面板数据进行经验研究，实证研究结果显示，我国的金融政策加剧了区域之间产业结构的趋同。

关键词： 产业结构趋同；金融发展；作用机理；TSWLS

中图分类号：文献标识码：A文章编号：1003-7217（2015）02-0002-06

一、引言与综述

产业结构趋同问题提出以来，许多国外学者和国内学者对我国区域产业结构趋同问题进行了大量研究，在内涵概念、评估测算、形成原因等方面，提出了具有重要借鉴意义的重要结论。Young （2000）、于良春等认为，中国区域产业结构趋同的成因是由于在资源扭曲的情况下推行渐进改革，下放财权导致了既得利益，地方政府为了保护既得利益设置贸易壁垒等一系列寻租行为[1，2]。Qian and Roland（1998）、周黎安等认为，基于政绩考核机制的压力，使得地方政府不顾地区比较优势，鼓励发展能创造较大产值的产业，最终导致产业结构趋同[3-5]。张维迎等（1998）认为现有的财政制度安排和协调机制缺失，导致地方政府的博弈行为更加突出了追求地区利益动机的冲动，从而形成产业结构趋同[6]。白重恩（2004）提出，政府倾向于保护边际利税率较高的行业和国企较多的行业设置的地方保护主义，对产业集中有着负的显著的边际效应[7]。胡向婷、张璐（2005）认为，现有的财政分权制度使得地方政府倾向于投资和保护某些价高利大的产业，导致产业结构趋同[8]。黄玖立、李坤望（2006）通过对中国产业空间集聚特征的研究发现，改革开放以来我国制造业的绝大部分行业日益向东部沿海省份集中，地理位置优势、规模报酬递增、国有经济规模、政策倾斜对我国各省的工业空间集聚均有显著影响[9]。此外，洪银兴（2003）等人认为，区域产业结构趋同形成受区域经济发展水平、区域资源禀赋、市场开放程度等多层因素影响。

关于金融发展与产业结构的关系，Goldsmith（1969）从金融成长与经济增长考虑中指出的在金融结构与产业结构关系方面的研究[10]。刘世锦（1996）认为，金融发展的着眼点要放到促进产业发展上，提出“金融改革和创新要有利于产业的升级和发展，为之提供更好的服务，并以此作为衡量金融改革和创新是否成功的主要标准”[11]。伍海华、张旭（2001）从经济增长、产业结构与金融发展三者之间关系的角度，分析了金融发展作用于产业结构变动的过程以及我国产业发展中金融模式的选择问题[12]。王良健，钟春平（2001）通过投入产出表、生产函数和比较分析说明金融抑制是产业结构调整的重要障碍，因而在政策选择上，区域经济的发展应结合金融发展动态地促进结构的优化，实现两者的良性循环[13]。杨琳和李建伟（2002）对我国金融结构转变与实体经济结构升级的关联机制进行理论探讨和实证研究，得出要保证金融结构与实体经济结构互动发展，才能更好地促进二者的良性发展[14]。毛定祥（2006）依据协整理论对中国金融结构与产业结构、经济结构之间的关系进行实证研究表明，中国的金融结构与经济结构之间存在不协调[15]。钱水土和江乐（（2009）认为，金融发展促进产业结构升级以及产业集聚[16]。Ilyina 和 Samaniego （2012）认为金融发展促使技术前沿扩张来推动结构优化。王勋和Johansson （ 2013） 通过扩展 Bamoul （ 1967） 的模型，认为金融抑制使得资源无法向第三产业有效流动。

已有文献大都注意到了财政因素在产业经济发展的影响，对于金融发展与产业结构的关系，虽然也有关注金融对产业结构调整与升级中所发挥的重要作用，但很少关注金融发展对产业结构趋同的影响，对于金融发展对产业趋同的效应也缺少实证支撑。为此，本文将系统阐述金融的信贷管控、风险控制方式、规模经济、行政干预等政策因素对产业结构趋同所造成的影响，并利用省级面板数据，对我国金融发展与产业趋同之间的关系进行实证检验。

财经理论与实践（双月刊）2015年第2期2015年第2期（总第194期）杨守鸿，吴永求等：金融发展与产业结构趋同研究

二、金融发展导致产业趋同的内在机理

在我国，金融发展对产业结构影响主要与金融机构的运营模式相关。在现行金融体制与金融政策下，金融企业（只要是银行机构）对信贷管控、规模效应、风险控制方式、以及政府对金融行政干预是导致产业结构区域的具体原因。

1.区域信贷控制的产业趋同效应。我国银行的信贷业务投放的政策性比较强，信贷控制是政府实施金融政策的重要手段①。我国商业银行除了75%存贷比监管要求外，各银行内部对各区域的信贷业务具有一些软约束，包括对各地区信贷业务规模控制与行业控制。每个年度，总行都会给每个地区下达信贷规模与行业结构指标，这种具有行政指令性的计划指标导致了区域金融市场间的隔离，使得各地区对各行业的金融支持具有一致性，并直接引导了金融资本的流向与规模，进而导致了产业结构的趋同效应。目前，房地产、通讯、生产制造业以及基础设施建设投资等快速增长，吸引了大部分来自银行的信贷资金。从表1中分行业信贷占固定资产投资的比重来看，2011年信贷资金占固定资产投资比重最高的行业是交通运输、仓储和邮政业，达到32.19%，而最低的行业是农、林、牧、渔业和公共管理和社会组织行业，分别是4.78%和4.45%。二者差达到8倍。2.金融业规模效应的产业趋同效应。银行、担保公司等金融机构作为市场经济主体，具有逐利性特征，追求效益与利润。而金融业务极强的规模经济效应导致了金融机构所服务的对象具有趋同性。以银行的信贷业务为例，银行信贷业务的收益是利息收入，由贷款额度L及利息率r水平决定：Y=L×r。业务的经营成本包括资金成本、营运成本、人工成本、风险成本和税收成本。按照成本与业务量的关系可以分为三大类：（1）固定成本FC，如水电气、职工与业务无关的基本工资等。（2）与业务数量相关的成本NC，主要是人工成本、材料成本、监管成本等；假定单笔业务成本为nc，业务数量为N，业务量相关成本NC=nc×N。（3）与业务规模相关的成本SC，如资金成本。假定贷款规模为S，每单位贷款的资金成本的d，SC=L×d。endprint

银行信贷业务的利润函数为：Π=L×r-FC-nc×N-L×s。在FC、nc、r和s固定的情况下，利润与放贷规模L成正比，与业务数量成反比。所以，银行比较偏好单笔信贷规模比较大的业务，特别是在信贷总规模受到限制的情况下，银行会放弃小额信贷业务市场。

由于不同行业，资产规模天然地存大较大的差异，银行对业务规模的偏好会导致其对不同行业的信贷支持力度不同。表2给出了2011年部分工业行业的资产规模情况，从中可以看出各行业之间的平均资产规模差异较大，单个企业资产规模最大的行业是石油和天然气开采业资产规模达到69.32亿元，而平均资产规模最小的行业是木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业0.46亿元；二者相差150多倍。

3.金融企业风险控制方式导致的趋同效应。

金融机构作为金融市场的主体，在经济活动中以自身利益为目的，逐利性较强。特别是银行放贷体系中，银行为规避不必要的风险因素，偏好选择国有企业及抵押品比较充足的企业进行放贷融通资金。这不仅可以降低金融机构的自身风险，而且切合了实际经济发展的需要。选择已形成规模效应的产业，具有较为厚实的发展基础和较强的经济集聚效应，减少了在交易中解决信息不对称的成本，并且能够较快地发展其他的融资服务。选择规模效应的产业、企业成为了银行等金融机构的首选。

金融机构这样的逐利性，也导致了一些新兴行业、新型企业在获得资金的途径上困难重重。出于理性经济人的假设，企业在选择行业时，也会考虑融资的便利性，从而趋向于选择一些已有规模效应的产业进行投资，减少不必要的融资障碍。这样，资金的流向逐渐趋向于一些固定资产较多的工业行业中，渐渐形成了产业结构的趋同。4.金融行政干预的产业趋同效应。财政分权改革之后，地方政府间接干预金融政策，以弥补财政收入不足。作为具有“经济人”角色的地方政府，其经济行为主要是追求政府收入的最大化，而政府的收入主要来源于企业的生产行为。因此，地方政府会通过相应渠道干预金融政策，促使金融机构贷款给生产产值大、规模效应高的行业和企业，以实现地方政府GDP高速增长的政绩。而它们大都是制造业、钢铁、煤炭等行业。这种忽视地方资源禀赋，一味追求财政收入和经济增长的金融干预，一定程度上加剧了各地区的产业结构趋同。

现实中，地方政府进行金融干预的主要渠道包括：（1）地方政府主导下设立的地方投融资平台（城商行）。一般地方政府都是城商行的大股东，多数城商行的董事长和总经理由政府任命，其贷款决策与地方政府有着诸多联系。（2）借评选之名，以银行对本地区的贷款指标为主要依据，对银行管理层进行奖励，达到通过行政影响力诱导金融机构加大对政府扶持行业的支持力度。（3）设立金融管理职能部门，如地方金融服务办公室，以协调服务为名，强化对于地方金融机构的影响和干预。

三、实证研究

（一）数据选取

实证研究数据来源于2003～2011年《中国工业经济统计年鉴》中的各省市行业数据。

1.因变量：产业结构相似系数（sim）②。相似系数通常介于 0 和 1 之间 ，相似系数等于 1 ，说明两个区域的产业结构完全相同 ；相似系数等于 0说明两个区域的产业结构完全不同。从动态来看 ，如果相似系数趋于上升则产业结构趋于相同 ，如果相似系数趋于下降 ，则产业结构趋异。与已有文献不同，为了得到各地区产业结构相似度的指标，我们以全国平均的产业结构作为参照系，进而计算每个地区的产业结构相似度。对于区域i的产业结构相似系数计算公式为：

式（1）中，Si为区域i的产业结构相似系数（这里相当于与全国平均水平相比）；n为行业数量，本文选择工业部门39个行业，即n=39；X-ik为区域i第k个产业占整个k产业产值（或增加值）的比重；k为各地区平均的第k个产业占整个k产业的比重。根据式（1）计算出2011年我国各省工业产业结构相似度结果如表1所示。从表3排序可以看出，工业产业结构相似度最高的是四川省，相似系数为0.274；相似度最底的是海南省，相似系数只有0.165。

2.自变量：金融发展水平（fir）。文献资料衡量金融规模的指标大都采用戈氏指标和麦氏指标。Goldsmith（1969）创造性提出衡量一国金融结构和金融水平的存量和流量指标，其中最重要的是金融相关比率的概念，其完整的表达式为：金融资产总量/GNP，用来衡量一国的经济金融化程度。麦金农（1973）认为“货币负债对国民生产总值的比率-向政府和私人部门提供银行资金的镜子，看来是经济中货币体系的重要性和实际规模的最简单标尺，通常人们将其简化为 M2 与 GDP 之比，用来衡量一国的经济货币化程度。信贷政策是导致区域产业趋同的主要原因，所以，用信贷规模占GDP比值来反映金融发展水平指标。2011年各地区信贷规模占GDP比重如图1所示。

3.控制变量指标。（1）税收负担（tax）：用各地区税收收入除以GDP计算得到，反映各地区税收负担水平。数据来源于历年《中国统计年鉴》和《中国财政年鉴》。（2）财政投资支出占比（inv）：用国家预算的固定资产投资占全部投资的比重。（3）地方财政收入占比（fin）：用各地方财政收入占该地区财政总收入的比重计算得到。（4）人均储蓄（sav）：传统理论认为，产业结构趋同与要素禀赋具有重要关联，人均储蓄代表的该地区资本要素的丰裕程度，用当年年末各地区储蓄存款余额除以常住人口，并用CPI指数进行平减。（5）

人均耕地面积（soi）：该指标体现了农业生产要素禀赋的丰裕程度，用各地区耕地面积除以常住人口得到。（6）

人口规模（pop）：该指标体现了该地区市场规模和劳动力资本禀赋情况，用各地区常住人口总量反映。（二）参数估计

基于以上的分析判断，实证研究的计量方程为：

利用各地区2003～2011年面板数据，对金融政策与产业趋同关系进行实证检验。考虑到可以存在的遗漏解释变量等原因造成的内生性问题，以各指标的滞后项为工具变量，用2SLS进行回归，用萧政（2004）提到的协方差方法检验固定效应模型是否优于混合模型，计算的F统计量为8.68，表明固定效应模型优于混合回归模型。因此，在表5的模型1和模型2中分别使用2SLS方法估计固定效应模型（FE）和随机效应模型（RE），采用Hausman检验二者优劣，Hausman的统计量为151.58，表明固定效应模型优于随机效应模型。从模型的DW统计量为2.042判断，不存在自相关问题。用Greene （2000）提出的方法检验面板数据模型的组间异方差问题，构造的卡方统计量为194.67，说明固定效应模型存在组间异方差问题。为了解决以上问题，最后利用可行的二阶段加权最小二乘法（TSWLS）对固定效应模型进行估计，结果列在表5模型3中。endprint

根据表5的模型3的参数估计结果有以下结论：

（1）fir与sim具有显著的正相关，说明金融发展与产业结构相似度具有相关性；信贷规模占GDP比重越大的地区，产业结构相似度越高。

（2）固定资产投资中政府资金占比inv与产业结构相似度sim也具有显著的正相关关系，说明财政支出对区域间产业结构趋同也有重要影响。（3）人均储蓄sav与产业结构相似系数sim负相关，表明资本要素的丰裕程度对于一个地区产业结构具有影响影响，资本要素禀赋要丰裕的地区，其产业结构与其它地区之间差异就越大，产业相似系数越低。（4）没有显著的证据证明人均土地面积soi对产业结构趋同产生显著影响，可能的原因是由于本文产业趋同主要用工业部门数据进行计算，而土地资源更多的影响农业部门的生产。（5）人口规模pop产业趋同也没有显著的影响，可能的原因是国内各地区工业产品的市场已经十分开放，在交通便利与物流成本逐步下降的情况下，商品的跨区域流通更加频繁，市场已经不再是决定产业区位布局的重要原因。

四、结论

以上在对金融发展与产业结构趋同理论回顾的基础上，阐述了金融发展对产业结构趋同影响的4个渠道：一是银行的集中及银行区域性的信贷规模和行业控制导致了产业结构的趋同，银行对信贷行业结构的全国统一控制直接导致产业趋同，而对信贷规模的控制会使各地区金融资本向特定行业与领域集中，加剧了产业结构趋同。二是金融机构融资业务具有较强的规模效应，导致金融机构偏向于大企业、大项目，而放弃了对小企业与小项目的融资服务。基于行业经济规模差异的基本特征，金融机构这种“抓大放小”的政策必然导致垄断性、行业集中度比较小的优先得到金融机构的支持，而像规模较小的行业如农林牧渔等行业则普遍会面临融资难的问题。三是银行信贷资金的投放对抵押品的充足率要求较高，这使得信贷资金重点投向固定资产比较多的行业，而对于农业、服务业等非固定资产占比较大的企业存在融资困境。四是政府通过对金融机构行政干预或者组织政策性金融机构的方式来引导金融资金流向地方政府鼓励的产业，使金融资金成为财政资金的衍生与补充，也导致了区域产业结构的趋同。由于数据可得性限制，本文以信贷资金占GDP的比重来反映一个地区的金融发展水平与金融政策，用2003～2011年各地区之间的面板数据用TSWLS方法进行了参数估计。实证研究结果表明：信贷规模占GDP比重与区域之间产业结构的趋同具有显著的正相关关系。

注释：

①信贷控制是指中央银行通过调控信贷总规模或基础货币总量，而对社会货币信贷总量实行目标管理的一种宏观管理措施。

②用产业结构相似系数来测度产业结构趋同度，相似系数是联合国工发组织国际工业研究中心提出的度量方法 ，可以用于两个区域产业结构的两两比较 ，也可以以全国的产业结构为标准 ，各区域与全国的产业结构进行比较。

③为了避免伪回归问题，需要进行面板数据单位根检验。这里采用LLC和ADF-Fisher方法进行单位根检验。表4的单位根检验结果显示，除了sav外，所有的变量都是平稳的，不存在单位根过程。而为了回归结果的稳健，我们将在回归方向中加入因变量sim的滞后项。

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（责任编辑：宁晓青）endprint