快时尚服装企业财务竞争力作用机理的实证分析

杨 光

(东华大学旭日工商管理学院，上海200051)

快时尚(Fast Fashion)，不仅是一种服装销售模式，更是一种时尚穿衣风格。快时尚源自上个世纪欧洲，是近10年来迅速崛起的服装零售业新潮流，其本质在于“快速”和“时尚”。前导时间(lead time)被普遍认为是支撑“快时尚”的关键因素，即产品从设计到提供给顾客所需要花费的时间。服装零售企业凭借“快时尚”的概念，将商业策略定位在缩短产品从设计到上市的时间，极力打造“当季购买”系统，在整个季节当中不断更新产品。

一、快时尚服装企业与传统服装企业财务竞争优势的比较

快时尚服装企业财务特征相较于传统服装企业而言，存在较大差异。首先从企业财务环境来看，快时尚服装企业相较于传统服装企业对于市场需求和行业竞争的应变能力更好，这源自于快时尚服装企业拥有的快速反应能力。大幅度缩短的前导时间使得快时尚服装企业从需求分析到产品上架销售仅需要数周的时间，同样的，市场信息的反馈和处理也变的非常及时，这些特征都使得快时尚企业能够拥有较高的竞争主动性。其次从财务资源的角度看，快时尚服装企业对于资源的配置和利用较传统服装企业更有效率。最后从财务能力的方面看，快时尚服装企业财务活动的频率与财务资源运用的灵活性都要高于传统服装企业，这使得快时尚企业的财务预测和财务决策等能力更具可操作性。

通过对比分析可知，快时尚服装企业的财务竞争力是以企业的快时尚环境为基础，结合快时尚服装企业的特征，将企业财务资源整合运用于财务活动的综合能力。提升快时尚服装企业财务竞争力，有助于提高企业快速反应能力和整体竞争水平，实现可持续的竞争优势。

二、快时尚服装企业财务竞争力构成要素分析

财务竞争力的构成要素是探讨企业财务竞争力时必不可少的内容，是财务竞争力研究的重要部分。剖析和了解企业财务竞争力的前提，就是分析其财务竞争力的构成要素，探索要素间的相互关系。对于财务竞争力构成要素，郝成林等(2006)认为影响企业财务竞争力的要素可以归纳为财务战略、理财能力、财务资源以及财务执行等。各要素又可细分为若干个子要素，这些子要素共同发挥作用，就能对企业财务竞争力产生影响。李前和张丽(2007)研究认为企业可持续的财务竞争力形成的要素可概括为可持续发展的财务战略、柔性的财务管理能力、可持续增长的财务资源、持续提升的财务执行力、持续不断的财务创新等。范丽芳(2011)从财务战略、财务资源、财务能力和财务执行力四个方面来分析企业财务竞争力，她认为在构成财务竞争力的各要素中，财务战略是导向，财务资源是基础，财务能力是关键，财务执行力是保障，财务竞争力是其基本要素之间相互作用的结果，各要素缺一不可。杨轶(2009)根据钻石模型构建了三维财务竞争力整合模型，分析认为企业财务竞争力是由包含了三个维度的竞争力，分别为财务环境适应竞争力、财务资源配置竞争力和财务利益协调竞争力。沈爱荣(2011)认为企业竞争力的综合表现在相当程度上与财务指标有密切关系，竞争力在财务方面的体现也就是财务竞争力。财务竞争力不仅关注成本的降低，而且关注核心竞争力的提高。她从偿债能力、盈利能力、成长能力、运营能力四个角度来构建评价体系，分析企业财务竞争力。结合已有研究对财务竞争力构成要素的探讨，结合快时尚服装企业财务竞争力的内涵，本研究将快时尚服装企业财务竞争力的构成要素分为财务环境、财务资源、财务管理、财务活动和财务表现五个部分。

三、快时尚服装企业财务竞争力作用机理实证分析

(一)研究方法

在人文社会科学的研究领域中，如何根据研究主题，选取恰当统计方法，证实研究假设，正确处理数据，进而完整、清晰地呈现数据分析结果，是研究者们所关注的重点问题之一(吴明隆，2003)。结构方程模型(Structural Equation Modeling，SEM)是Joreskog与Sorbom(1982)于上世纪80年代基于数据统计理论所提出发展而来的，当前较为通用的一种社科分析方法。

(二)研究设计与数据收集

1．问卷设计

问卷设计采用李克特式五级量表法，主要围绕快时尚服装企业财务竞争力的决定因素及其形成机制展开，要求调查问卷可以为研究内容提供所需要的有效调研数据。量表中需要测度的变量包括:财务应变能力(包括财务战略应变、信息处理能力、财务关系协调能力和财务风险管理能力)、财务资源能力(包括有形资源与无形资源)、财务管理能力(财务预测能力、财务决策能力、财务计划能力、财务控制能力)、财务活动能力(筹资能力、投资能力以及收益分配能力)、财务表现能力(偿债能力、营运能力、盈利能力、获取现金能力以及成长能力)等。在对快时尚服装企业财务发展及财务竞争力的特点有充分了解后，笔者设计出了一系列测量项目。同时，为了解快时尚服装企业财务管理者和学术界财务专家对财务竞争力的看法，笔者还针对问卷进行了前期的预调研，在此基础上进一步完善了快时尚服装企业财务竞争力测度要素量表。

2．数据收集

考虑到快时尚服装企业发展程度和在全国的代表性，以及论文作者所拥有的调研资源，本文选择了上海、广东、浙江、江苏、海南、湖北作为区域抽样范围，本研究所采用的抽样方法是非概率抽样方法中的配额抽样，每个样本所在地区发放调研问卷50份以上。其次，作者在上述地区各委托了2－3名快时尚服装企业财务部门工作人员或高等院校财务管理专业教师帮助发放，每个省份的配比安排为40份问卷，其中要求中型快时尚服装企业20份，大型快时尚服装企业6份，小型快时尚服装企业5份，分管快时尚产业部门官员3份，高校快时尚服装企业财务管理专业教师3份，其他实体店相关人员3份。再次，笔者委托ZARA中国总部(上海)、UNIQLO中国总部(上海)、GAP中国总部(上海)、C＆A中国总部(上海)、美特斯?邦威总部(上海)、森马总部(上海)、佐丹奴总部(上海)等服装企业集团总部向全国旗下一些分公司发放调研问卷。论文调研在2014年3－5月进行，总计收回调查问卷393份，经过筛选得到有效问卷366份。

3．描述性统计分析

(1)调查问卷所属样本的地区分布特征

样本调研群体区域分布范围为我国十六个省市，在366个调查样本中，其中，占数据样本数量最大的为上海市，问卷样本数量为132个，占总有效问卷样本数量的38．9%，其次是江苏省，样本量60个，占17．7%。位列第三位的是浙江省，样本量27个，占8．0%。

(2)调查问卷所属样本的企业性质特征

样本群体来自于外商独资企业、中外合资企业、民营企业、国有企业，其中，占样本量较大的是民营企业与外商独资企业，这也是目前我国快时尚服装企业的主要企业类型，调查问卷的样本数量分别为291个，分别占总有效样本量的79．5%，其次是中外合资企业，样本量33个，占总有效样本数量的9．0%，国有企业样本数量30个，占8．2%，来自中外合资的样本量较少，仅有3．3%。

(3)调查问卷所属样本的企业年龄特征

样本企业年龄主要集中在1－3年、4－6年、7－10年以及10年以上，其中7－10年及10年以上分别占总样本的49．5%和39．5%。这也体现了目前快时尚服装企业的发展阶段，具有相对稳定的行业结构与市场格局，为财务竞争力研究的开展奠定了坚实的现实基础。

(5)被调查人员的职务特征

调研主要限定于快时尚服装企业与财务相关的管理和技术人员，包括总经理 、财务总监、财务经理、财务主管等。其中，财务经理这一职务占样本量最大，他们是快时尚服装企业财务活动的直接参与者、领导者和管理者，样本量为181个，占调查总体有效样本数量的49．5%，其次是财务主管，样本数量为101个，占总体有效样本数量的27．6%，财务总监与总经理样本数量为30个，占总体有效样本数量的8．2%。

4．信度与效度分析

利用SPSS16．0软件，对财务竞争力的财务应变能力、财务资源能力、财务管理能力、财务活动能力及财务表现能力等量表进行信度和效度分析，结果发现各测量项的CITC值均高于0．45，且总系数均超过0．800，最高值达到0．859，全部高于原先规定的值。这说明从信度和效度分析证明了快时尚服装企业财务竞争力各量表符合研究标准。

四、推理统计分析

(一)相关分析

研究利用皮尔逊相关系数研究变量之间的关系，包括:信息处理能力、财务关系协调能力、财务风险管理能力、财务战略能力以及长期财务竞争优势之间的关系。由计算结果可知，快时尚服装企业的信息处理能力、财务关系协调能力、财务风险管理能力、财务战略能力以及长期财务竞争优势之间的相关关系的t统计量显著性概率值均小于0．001。因此，可以认为，信息处理能力、财务关系协调能力、财务风险管理能力、财务战略能力以及长期财务竞争优势之间有显著的相关关系。

构成财务资源能力的有形资源能力与无形资源能力，分别与长期财务竞争优势之间在0．001的显著性水平下存在显著地相关关系。在只考虑各变量两两之间关系而忽略其他变量影响情况下，研究结果表明财务管理能力的各要素与企业长期财务竞争优势之间存在着显著地相关关系(p＜0．001)。

财务表现能力的5个财务偿债能力、财务营运能力、盈利能力、成长能力、获取现金能力与长期财务竞争优势之间相关系数的t统计量显著性概率值均小于0．001。可以认为，财务表现能力的5个财务偿债能力、财务营运能力、盈利能力、成长能力、获取现金能力与长期财务竞争优势之间有显著的相关关系。

(二)回归分析

为考察快时尚服装企业财务竞争力要素对长期财务竞争优势的影响，通过多元线性回归分析辨别五要素共同作用下的相对重要性。以财务竞争力的五个要素(财务应变能力、财务资源能力、财务管理能力、财务活动能力和财务表现能力)为自变量，以长期财务竞争优势为因变量进行回归分析。其中，线性回归变量选取采用强迫进入变量法(Enter)，即一般所称的复回归分析法，强迫所有变量有顺序进入回归方程。

经整理，线性回归模型Regression的F统计量的观察值为5．159，概率p值为0．000。可以认为，在0．05的显著水平情形下，Y(长期财务竞争优势)与X1(财务应变能力)、X2(财务资源能力)、X3(财务管理能力)、X4(财务活动能力)、X5(财务表现能力)之间有线性关系。

根据计算结果显示模型的偏回归系数、标准误差、常数、标准化偏回归系数、回归系数检验的t统计观测值和相应的概率p值，每个自变量的膨胀因子(VIF)都小于5，所以模型中的两个自变量之间没有共线性问题。根据多元回归分析结果，X1(财务应变能力)、X2(财务资源能力)、X3(财务管理能力)、X4(财务活动能力)、X5(财务表现能力)的t检验的显著性概率p值均小于0．05，可得到多元线性回归方程:

Y=3．136+0．553X1+0．415X2+0．337X3+0．298X4+0．287X5+0．232X6。

上述结果还表明，在多种因素共同作用下，X1(财务应变能力)、X2(财务资源能力)、X3(财务管理能力)、X4(财务活动能力)、X5(财务表现能力)对财务长期竞争优势有显著的正向影响(p＜0．05)，五个预测变量的标准化p系数均为正值，代表其对财务长期竞争优势的影响均是正向的，标准化p系数愈大，其重要性愈高，也就是其影响程度愈大。也就是说，在X1(财务应变能力)、X2(财务资源能力)、X3(财务管理能力)、X4(财务活动能力)、X5(财务表现能力)的共同作用下，财务应变能力对企业财务长期稳定竞争优势形成的作用最大，其次为X2(财务资源能力)、X3(财务管理能力)、X4(财务活动能力)、X5(财务表现能力)。