国际微型金融投资工具发展研究

□文/韩延萌 徐 凯

（青岛酒店管理职业技术学院 山东·青岛）

一、引言

微型金融行业需要有创新的产品来带动整个行业的不断发展，微型金融投资工具也是微型金融行业发展的必然产物。它是微型金融领域里的新生力量，微型金融投资工具的投入为小额信贷行业带来了新的资金来源，对小额信贷行业的意义相当重大。

二、微型金融投资工具的产生与发展

微型金融投资工具，也称MIV，它是指在微型金融领域进行投资的各类投资工具的一个总称，它最明显的特征就是运用这种投资工具将至少一半的资金投入在微型金融领域里。MIV 的功能就是从公共或者是商业、个人或者是企业这些投资者中募集资金，然后投资于小额信贷机构之中。

（一）微型金融投资工具的产生。小额信贷机构的建立之初，是运用政府补贴以及国际机构进行的捐款去扶助贫困居民，帮助居民脱离贫困的福利性机构。但是，在这种运营模式下，小额信贷机构不能保证稳定的资金周转。在20世纪90年代后，小额信贷机构趋于商业化的运营模式，它开始运用市场经济获取其运营资金。微型金融投资工具也是在这样的背景条件下产生并不断发展的。

（二）微型金融投资工具的发展。2004年，微型金融投资工具在国际上迅速发展起来。2007年，86%的微型金融投资工具所具有的资产规模是相对较小的。2008年，流动资产在微型金融投资工具的资产结构中占据了10%的比重。微型金融投资工具投资以具有固定收益的证券为主要投资工具。2009年，全球范围内已有104 家具有微型金融投资工具，大部分资金规模已经发展起来。而且其资产在东欧与中亚地区较为集中，约占到43%；在拉丁美洲以及加勒比地区所占比例也占到36%；亚洲和太平洋地区的资产比例也呈现出了上升趋势，可以达到15%；所占比例最低的区域为非洲和中东地区，其只占到6%。2011年，资产规模较大的微型金融投资工具有一些变动，去除资产规模占据顶峰的个别几个微型金融投资工具，其他的中等规模资产在市场中所占据的份额有了明显下降。从2006年到2011年，短短的5年间，微型金融投资工具的市场份额已经下降了10%。小规模资产的微型金融投资工具在这5年中反而有了明显增加，由12%上升到24%。国际微型金融投资工具依然具有很高的市场集中度。

三、微型金融投资工具运行模式及其影响

（一）微型金融投资工具运行模式。微型金融投资工具的运行模式按照时间长短分可以分为以下三种：

1、长期金融工具。微型金融投资工具中的长期金融工具有社会关注型基金和私募股权基金。社会关注型基金的主要资金来源是公益性组织以及个人捐款，投资的对象也是小规模的小额信贷机构。私募股权基金是一种追求发展投资的微型金融投资工具，并且以股权为主进行投资。它具有高风险高收益的特点，投资早期发生亏损的可能性较高，但是后期的收益也是相当高的。

2、中长期金融工具。微型金融投资工具中的中长期金融工具包括：注册的固定收益共同基金、未注册的固定收益共同基金以及微型金融机构控股公司。注册的固定收益共同基金以个人为主要投资者，主要投资对象为债权投资，以股权投资的较少。未注册的固定收益共同基金以公共或者私人机构为主要投资者，主要投资对象为附带付款保证的债券以及优先级债券。微型金融机构控股公司是一个较特殊的工具，一般情况下不会自主设立，它的主要投资对象是微型金融银行或者是其他的小额信贷机构。它为初建的小额信贷机构提供资金以及技术方面的支持，辅助小额信贷机构更好更快地建立。

3、短期金融工具。微型金融投资工具中的短期金融工具包括：静态分配型结构性金融工具和动态分配型结构性金融工具。静态分配型结构性金融工具主要提供给个人投资者各种金融工具的组合模式，它的组合多元化，可以根据投资者的特点以及需求进行选择。动态分配型结构性金融工具和静态分配型结构性金融工具的特点大致相同，只不过动态分配型结构性金融工具的投资对象为具有固定收益的证券。

（二）微型金融投资工具的影响

1、微型金融投资工具拓宽了小额信贷机构的融资渠道，成为小额信贷机构发展的重要支柱。微型金融投资工具在微型金融行业和资本市场之间起到了纽带的作用，将他们连接起来，为微型金融行业开拓了新的融资渠道，并且将小额信贷机构的资金来源发展到开放的市场，给了私人资金一个规范有序的投资渠道。它更好地汇集了机构和散户的投资。此外，微型金融投资工具还是促进小额信贷机构成熟发展的重要资金支柱，到2009年为止小额信贷机构已经有50%以上的投资额来自于微型金融投资工具的融资。

2、保证财务状况稳定。微型金融投资工具在为小额信贷机构技能投资的同时，也能保证自身的财务状况保持稳定状态。虽然不同运行模式的微型金融投资工具的收益与费用会有所差别，但是从整体上看，微型金融投资工具的财务状况还是相对平稳的。

3、间接的服务于低收入人群。微型金融投资工具与低收入人群之间没有直接的联系，但是微型金融投资工具所投资的小额信贷机构视为为低收入人群服务。可以说，微型金融投资工具是以一种间接的方式在为低收入人群进行服务，为低收入人群创造更多融资机会。它具有积极的社会影响，它不仅是金融行业的一个投资工具，更是服务于社会的资金运转工具。

四、微型金融投资工具投入中国市场的建议

（一）大量发展适合中国经济的微型金融投资工具。国际上的微型金融投资工具在各个国家发挥的作用都应该适应国情，依据国家经济发展目标以及国家的基本经济现状而设立的。中国作为一个人口基数大的国家，虽然人均工资、人均福利等较高，但是现实生活中多数居民还是属于低收入人群。在我国应该大量发展适合我国经济的微型金融投资工具，使得小额信贷机构能够更好地服务于低收入人群。

（二）为微型金融投资工具的发展创造有利条件。为了使微型金融投资工具有一个更好的发展空间，应该加强其在各方面的发展条件，为其造就一个良好的发展平台。要加强其法律监管，在进入市场、市场运行以及退出市场等环节的法律要求；明确市场地位，在立法中明确规定微型金融投资工具的市场价值以及市场地位等。此外，作为对新兴产业的支持，政府可以根据国情给予适当的优惠政策，使微型金融投资工具在市场投入初期更容易发展。

五、小结

国际微型金融投资工具的发展对我国有很大启示，我国的微型金融活动前景还是相当明朗的。加强内部微型金融活动的实践，为低收入人群的投资开辟了新的渠道，能更好地减小我国的整体经济差距，提高我国的整体经济。当然，在寻找适合我国发展的微型金融投资工具的同时要加强国际的合作并吸取国际经验，使我国微型金融行业健康发展。

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