阿里金融创新模式研究

张 磊，杨红燕

（1.长春金融高等专科学校 经济管理系，吉林 长春 130028；2.通化钢铁股份有限公司 财务部，吉林 通化 134000）

一、引言

从2004开始，阿里巴巴集团凭借自身互联网客户资源、大数据技术、云计算技术开拓创新，研发了一系列金融产品与服务，弥补了传统金融机构在互联网领域服务不足的缺失，颠覆了传统线下金融机构的商业模式。随着浙江网商银行在2015年6月25日正式开业，阿里金融服务领域基本成熟，涵盖支付、结算、基金、贷款、理财、保险、信用、担保等传统线下银行具备的所有功能。此时，系统地研究阿里金融的创新轨迹及创新模式是十分必要的。为了研究金融领域创新的发展轨迹与总结其内在的创新模式，本文选取了支付宝、小额贷款、余额宝、招财宝、存金宝、芝麻信用、网商银行等作为研究对象。

二、阿里金融创新发展轨迹分析

（一）支付宝

支付宝是国内互联网支付市场占有率第一的第三方支付平台，由阿里巴巴集团2004年创建。支付宝致力于为中国电子商务提供“简单、安全、快速”的在线支付解决方案。支付宝创建之初在中国网络零售市场的发展过程中起到了不可替代的关键作用，重点解决了网络交易过程中买卖双方信息不对称产生的信用危机，在网络交易过程中起到了第三方担保的作用。

支付宝在确立了国内互联网市场中的地位之后，继续借鉴全球第三方支付的鼻祖PayPal的成功经验，开展网上支付的相关创新活动，相继在支付宝平台中开通水、电、煤、通讯等缴费业务、信用卡还款、买机票、订酒店、AA收款等服务项目，在支付方式上推出支付宝卡通、信用卡快捷支付、手机支付、二维码支付、支付宝卡、手势支付、指纹支付、NFC支付、刷脸支付等，极大地满足了客户关于“简单、快速”的要求。自2012年支付宝成立以来，拓展的服务场景不断增加，覆盖了绝大部分的线上消费场景，同时也正在大力拓展各种线下场景，包括出租车、公共交通、超市、便利店、餐饮等。目前，支持支付宝的线下门店超过13万家，出租车专车超过50万辆。支付宝的国际拓展也在加速，目前，境外有超过30个国家和地区的近2 000个签约商户已经支持支付宝收款，覆盖14种主流货币。2013年，支付宝开始支持韩国购物退税。2014年，支付宝将退税服务扩展到了欧洲。［1］据阿里巴巴美国招股说明书显示，2014财年（截至3月31日），支付宝的总支付金额达到了6 230亿美元，约合38 720亿元人民币。截至2015年6月底，支付宝平台的实名用户数已经超过4亿。支付宝已经是一个以实名与信任为基础的一站式场景平台，致力于“以人为中心”的方式满足用户在消费、金融理财、城市生活、沟通交流等不同场景下的各种需求。［1］

（二）小额贷款

2007年—2010年，阿里巴巴集团凭借B2B网站“诚信通”信用评价体系开展跨组织金融合作，帮助阿里巴巴国际站与国内站中的供应商解决融资难题，其中先后与中国建设银行、中国工商银行推出个人助业贷款、速贷通、e贷通、易融通、网络联保等融资服务。其贷款主要有两种方式，第一种是阿里作为贷款中介，仅向银行提供信用评价信息；第二种是银行给阿里一定授信额度，由阿里负责贷款具体工作。尽管两种异业合作方式都从效率上体现了互联网思想，但是最终这两种方式都由于利益分配及融资目标问题导致合作终止。

2010年4月，阿里获得小额信贷牌照，分别在杭州和重庆成立小额贷款公司，其贷款服务分为两种类型，第一种类型是面向阿里零售平台（淘宝、天猫等）卖家的订单贷款及无抵押信用贷款；第二种类型是面向B2B平台会员的5万—300万额度的阿里信用贷款及面向B2B国际站会员的100万以内额度的网商贷。

小额贷款主要解决了阿里平台中的小微企业短期供应链资金紧张的困难，其依托大数据技术进行信用评价、无担保、无抵押、计息灵活、放款时间快的特点无疑对我国传统银行的贷款服务起到了标杆性示范作用。

尽管近年来阿里小额贷款受到了传统金融业的关注，但是由于受小额贷款公司自身的限制，阿里小贷面对海量平台供应商的贷款需求也会存在资本压力。为了解决这一问题，阿里小额贷款显著加快了资产证券化的步伐。阿里与山东国际信托有限公司推出阿里星1号、2号、3号，前后募集到5.6亿人民币；与东方证券资产管理有限公司合作推出“阿里巴巴1号—10号”专项资产管理计划，最大募集达到规模50亿人民币。［2］

（三）余额宝

2011年末，博时基金作为第一家入驻淘宝的基金公司开始以第三方交易平台的身份销售基金理财产品。2013年，淘宝获得基金第三方电子商务平台的资质，淘宝由此开辟基金理财频道，截至2015年7月，共有34家基金公司在基金理财频道开展网络营销活动，基金产品类型包括股票基金、债券基金、混合基金等。虽然消费者以相对较小的交易成本就可以获得相关的基金产品，但是没有一只基金在基金频道的销售业绩中超过阿里基于支付宝推出的新型金融服务——余额宝。

余额宝成立于2013年6月，仿效PayPal于1999年成立的PayPal货币基金，①PayPal货币基金0.01美元起申购，自动转入、方便简洁，在2007年达到规模最大值10亿美元，2011年该基金因其收益问题被迫关闭。主要面向支付宝客户，特别是广大零售平台消费者，向客户提供余额增值服务和活期资金管理服务。通过余额宝账户内嵌天弘增利宝基金，满足了支付宝用户货币基金理财的需求。截至2015年6月30日，余额宝资金规模达到6 133.81亿元，已成为全球第四大、中国最大货币基金。余额宝的基金规模快速成长的原因归结起来，有余额增值吸引力、申购简便、购买门槛低（1元起申购）、赎回简便等多方面因素。

深入研究余额宝所呈现出的典型特征，对于中国互联网金融主要有两点启示：第一，长尾市场效应。淘宝中的消费者收入水平多数属于中下游，这些消费者利用支付宝账户中余额进行碎片化理财的资金规模目前远远大于高收入群体的高端理财规模。这部分人群对于互联网经营者而言是必须重视的。第二，良好的客户体验。余额宝与传统线下理财服务最大的区别就是购买和赎回的时效性及投资规模，极大地满足了中低收入水平消费者的投资需求。可见，只有深度挖掘目标市场的体验要求并满足它，才是企业成功赢利的永恒主题。［2］

（四）招财宝

继余额宝热销之后，阿里的金融创新没有止步于此，2013年末开始酝酿余额宝第二代，2014年8月，中国第一家撮合投融资平台——招财宝正式上线。截至2015年7月15日，该融资平台累计成交金额突破2 000亿元。

招财宝依托强大的数据分析、云计算能力撮合投资人、融资人、理财产品发布机构三者之间实现投融资交易，主要投资品种是中小企业和个人发布的借款产品以及金融机构发布的理财产品。招财宝和余额宝的相同点是投资人必须基于余额宝账户进行投融资，从中我们可以理解招财宝是基于余额宝用户而开展的深入创新。二者的区别在于余额宝是一款理财产品，招财宝是一个平台。在招财宝平台交易中有两大创新，一是预约抢购。客户可以自行设置产品年化收益率、期限和购买金额，有平台系统自动搜索符合条件的产品信息并自动下单；二是变现。客户基于在招财宝平台持有的理财数据发布借款申请，由借出人向借入人直接融资。借款人确认成交后将支付给平台千分之二的平台服务费和保险服务费。变现的实质就是质押融资，理财产品到期后还为变现人所有。［3］

（五）存金宝

2014年12月，阿里在原有余额宝的基础上，推出余额宝第三代——存金宝。在余额宝给互联网消费者带来稳定的保本型高收益的前提下，只有存金宝的相对投资价值体现出来才可能会带来余额宝一样的交易额。存金宝的投资标的实际是黄金，黄金始终具备抵抗通货膨胀、避险的功能，再加上世界黄金价格从2011年见顶之后一路下跌，2013年末出现一轮反弹，但是限于地缘政治、各国货币政策的影响、金价反复探底成为大概率事件，从资产配置的角度来看，目前投资黄金会具备良好的波段收益及长远收益。

现阶段，我国提供黄金交易的有商业银行和金店，他们提供的黄金类理财产品和金饰品由于门槛高、动辄需要几十万的要求与广大网络消费者的投资习惯不符，因此存金宝的机会显现出来了。［4］存金宝是阿里与博时基金合作开发的基于广大互联网消费者的黄金业务，是一款投资现货黄金的ETF基金，客户可以获得基金收益分红，也就是所谓金生金，同时投资者还可以兑换实物黄金或金饰品。存金宝起步门槛与余额宝如出一辙，1元起买，买入次数无限制，买卖0手续费。基于以上优势，随着推广力度逐步加大以及存金宝自身业务的进一步完善，存金宝的成交额将不断提升是指日可待的。

（六）芝麻信用

2015年国家分别向8家民资机构开放个人征信业务。芝麻信用是芝麻信用管理有限公司旗下产品，其数据主要来源是政府、金融机构、淘宝、社交媒体、天猫、支付宝等中的记录。芝麻信用是根据当前采集的个人用户信息进行加工、整理、计算后得出的信用评分，分值范围是350到950，分值越高代表信用水平越好。［5］目前，在芝麻信用的“信用生活”栏里有金融、出行、住宿、购物、社交、民生六大板块。在金融板块中，芝麻信用用户的积分达到一定分值以上，可在“花呗”“借呗”“好期贷”获得最高3万元的个人信用消费额度、最高5万元的个人贷款额度等，其中“花呗”是支付宝推出的一项类似信用卡的服务，消费者可以通过“花呗”购买产品，下月再进行还款；“借呗”是支付宝基于芝麻信用评分，面向消费者提供的3秒放贷服务；在出行模块可以获得“车纷享”“神州租车”“一嗨租车”的免押金租车服务；在入住模块可以获得“去啊”“小猪短租”的免押金入住、离店后付款的服务等。

我国目前个人征信市场总体规模为20亿元人民币，较发达国家近千亿的市场规模还有巨大差距。对于芝麻信用而言，可开发的市场潜在规模巨大，未来的发展方向可以进一步增加高消费支付场景，与航空业、通信业、房地产业、汽车制造业等高端生活领域开展深度合作。

（七）网商银行

网络虚拟银行起源于1995年成立的美国第一网络安全银行（SFNB），是由美国Cardinal银行研发的。网络虚拟银行致力于开发新的电子金融服务，不仅提供传统银行的所有业务，还不断推出新形势下方便客户的网络金融产品，以满足客户多样化需求。其经营理念认为网络银行可以并且应该取代传统银行。［6］2014年3月，我国首批确定了5家民营银行试点，其中电子商务公司阿里巴巴作为发起人获得了民营银行的牌照。2015年6月，浙江网商银行正式开业。在之前的世界电子商务领域，电商公司开设网络虚拟银行是没有的，中国电商公司本次的商业模式创新具有划时代的意义。

网商银行依托于云计算与大数据，坚持轻资产、交易型、平台化的道路，极大地体现了电子商务公司“低成本、高效率”的本质特征，小微企业、个人消费者、农村用户作为网商银行的三大目标客户，极大地满足了政府普惠金融的政策要求，同时作为民营银行，阿里金融业务可以扩展到传统商业银行所有的领域，弥补了之前阿里小额贷款公司资金压力的困扰。

三、阿里金融创新模式研究

阿里金融创新的轨迹是让支付宝吸引的资金能沉淀在阿里金融体系内，并逐渐渗透到银行“汇——存——贷”所有业务；阿里金融创新的商业价值是通过阿里金融平台——蚂蚁金服①2014年10月16日，阿里小微金融服务集团以“蚂蚁金融服务集团”的名义正式成立，旗下业务包括支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷和网商银行等。战略实现的。阿里金融最关注中小客户价值的提升，而不是短期收益，但是却换来巨大的资金量在各项金融创新业务中的协同效应及规模效应。对金融服务业创新模式，一般可以从包含九要素的三大模块进行研究。三大模块为业务模块、运营模块和盈利模块。其中业务模块由产品价值、经营战略、市场定位三要素组成；运营模块由营销推广、运作管理、资源整合三要素组成；盈利模块由成本控制、资本运作、盈利收入三要素组成。［7］

（一）业务创新模块

1.产品价值创新视角。通过为客户创造更多的价值来争取顾客，赢得成功是这一视角的创新点。阿里金融的产品对客户的价值主要体现在操作简单便捷、界面友好、用户体验度高、参与门槛低、收益高、使用灵活、取现快。

2.经营战略创新视角。对企业经营战略的重新构建是这一视角的创新点。阿里金融战略创新显著区别于以往网络零售平台的战略设计。此次阿里通过支付宝实现由电商服务平台转变为商业银行是有一系列过程的，即由支付宝实现汇款转账的功能，由余额宝实现存款的功能，由阿里小贷实现贷款的功能，由资产证券化扩大资本储备，由网商银行实现线下线上协同服务的功能。

3.市场定位创新视角。通过构建产品鲜明的特色形象，并将其传递给客户，使产品在市场上拥有一定的位置是这一视角的创新点。阿里金融的市场定位是基于4亿支付宝客户与阿里巴巴万亿的网络零售额设定的。具体而言，市场定位就是国内外没有一家企业拥有如此高的客户粘性。

（二）运营创新战略模块

1.营销推广创新视角。通过寻找营销推广要素在某一方面的突破或变革是这一视角的创新点。阿里金融通过信用担保交易获得了海量客户的认可，万亿的平台交易额也再次证明了阿里金融资金的安全性、可靠性，在此基础上开展的口碑营销、网络推广方式、线下推广方式取得了事半功倍的营销效果。

2.运作管理创新视角。通过把管理要素引入企业管理系统，创新产品、服务或作业过程方法是这一视角的创新点。阿里金融中投资安全及资金安全在业务控制中是十分重要的。阿里与保险公司、权威金融机构合作，提供给客户投资本息保障，理财产品由权威金融机构依法发布，主要提供保本型低风险服务；在结算服务中，由保险公司承保其账户安全，如果出现被盗由保险公司理赔。

3.资源整合创新视角。通过优化资源配置，获得资源整体的最优化是这一视角的创新点。阿里金融不仅汇集了线上线下的闲置资金，更多的是将闲散资金与基金、保险等理财产品整合到一起，然后凭借客户规模的扩大及客户粘性的加强，进一步满足客户的需求。

（三）盈利创新模块

1.盈利收入创新视角。通过对企业经营要素进行价值识别，探求新的利润来源是这一视角的创新点。阿里金融以提高客户粘性及满意度为前提，极大地牺牲了部分短期收益。以余额宝为例，阿里除销售服务费、管理费、托管费外无其他手续费用，这些费用按日分摊提取，以天弘基金千亿规模计算，天弘一年提取的管理费达到3亿元。这一创新的结果是客户、第三方金融机构收益满意度大大提高，作为金融平台的阿里自然也会获得预期的盈利水平。

2.成本控制创新视角。通过成本管理目标，对各种影响成本的因素和条件采取一系列预防和调节措施是这一视角的创新点。通过网络渠道经营金融产品与服务，同样会极大地节省企业的人员成本、销售成本。与传统金融企业的庞大销售队伍形成鲜明对比，阿里金融目前的服务人员多数是技术型人才，主要负责数据的提取、加工、维护、安全，从人员成本上来说就已经体现出了竞争优势。

3.资本运作创新视角。通过将各类资本不断地与其他组织的资本进行重组，实现生产要素的优化配置是这一视角的创新点。［8］支付宝母公司阿里巴巴公司出资11.8亿元，向天弘基金注资，注资成功后，支付宝持有后者51%股份，在拥有了这个突破口之后，阿里金融成为了经营范围更广阔的金融控股公司。阿里金融以小微企业、网络消费者、农民为目标客户，以其核心资产——信用评价体系为基础，与更多的银行和其他金融机构进行资本合作，互联网金融创新必将会层出不穷。

四、结语

12年来，阿里巴巴集团的经营领域已经从纯粹的电子商务行业扩展到金融行业，其金融业务已从单一的第三支付平台扩展到网络虚拟银行。综上所述，阿里金融创新模式是以满足中小企业、普通消费者的小微金融需求为创新目的，在战略上以支付宝+为延展方向，以强大的支付宝粉丝效应为创新特色，以信用安全为推广依据，树立长远盈利目标，通过强大的资本运作以及成本控制，与保险、基金等金融公司协同创新发展的。

［1］支付宝简介.蚂蚁金服2015［EB/OL］.http：//www.antgroup.com/page/alipay.htm

［2］李耀东，李钧.互联网金融框架与实践［M］.北京：电子工业出版社，2014.

［3］曹淑艳.余额宝增速放缓阿里招财宝接棒［N］.中国证券报，2014－04－04.

［4］张苧月.阿里再添“宝”类大将黄金熊市如何玩转“存金宝”［N］.上海证券报，2014－12－25.

［5］卢凌艳.芝麻信用试水消费金融个人征信评估体系渐规范［N］.通信信息报，2015－04－15.

［6］SFNB简介.百度百科2015［EB/OL］.http：//baike.baidu.com/view/4882734.htm

［7］方志远.商业模式创新战略［M］.北京：清华大学出版社，2014.

［8］刘琼，方锦.互联网金融模式下的创业融资问题研究——以吉林省为例［J］.长春金融高等专科学校学报，2014，（5）.