收购谈判落下帷幕加钾、K+S终说“再见”

□《中国农资》记者 胡泓林 编译

本月初，加拿大钾肥公司PotashCorp发表声明，全球钾盐价格下跌以及德国钾盐集团(K+S Group)管理层拒绝谈判令收购难以继续，最终决定放弃总价近80亿欧元的对K+S收购案。

加钾公司总裁兼首席执行官Jochen Tilk表示，在目前情况下，继续寻求合并不再符合公司股东利益最大化的目标。他强调，经过尽职调查后得出的每股41欧元的建议收购报价体现了全面、公平的原则。加钾公司表示要约已充分考虑到双方公司和股东的利益，并向K+S雇员、工会和社区拟作出具约束力的承诺。然而，K+S公司认为加钾的承诺并不可靠，同时宣称报价没有反映其基本价值并且对德国钾肥产量构成威胁。

K+S随后证实了已经收到加钾撤销收购要约的消息。受此消息冲击，周一开盘K+S股价暴跌23%。今年夏季，K+S管理层曾经两次拒绝加钾公司的收购提议，理由均是拟议的收购价格低估了公司的产品与市场价值，并认为对方有裁员倾向，将导致就业岗位流失，后者赢得了劳工和政府领导的支持。德国一些政客也宣布将阻止交易完成。

据知情人士透露，在过去几周里，加钾公司管理层商议得出结论，由于钾肥行业股价下跌大约40%，每股41欧元的报价已不再合理。这一报价相当于K+S过去12个月股价溢价59%。

加钾德钾各具优势

若加钾和K+S成功合并将是继嘉能可（Glencore)在2012年2月以约300亿美元收购斯特拉塔(Xstrata)之后最大的矿业交易。两家公司都开采钾盐，一旦合并将控制全球市场30%的份额。合并可起资产互补作用，有利发展全球市场及进一步拓展非洲等新兴市场。

加钾公司年产能约1500万吨，拥有以色列ICL公司14%、约旦APC公司28%以及智利SQM公司32%的股权，对北美洲、亚洲和南美洲的钾肥生产与销售有着巨大的影响力。

K+S是世界最大盐供应商，也是全球第四大钾肥生产商。统计数据表明，2014年，K+S的销售收入为38.2亿欧元(约合42.8亿美元)，是唯一一家在欧洲和北美同时拥有大型工厂的钾肥生产商。目前该公司在德国有6个矿区，K+S在加拿大的Legancy钾肥项目将于2016年夏天调试，到2017年底项目产能将达200万吨。

钾肥后市不容乐观

由于全球经济增长速率放缓，主要消费地区汇率波动且需求疲软，大宗商品市场和股市行情大跌，钾肥市场也难逃厄运。自从去年乌拉尔钾肥公司退出BPC联盟之后，钾肥市场原有的垄断格局被打破，市场逐渐向有利于买方的方向发展，全球钾肥价格大幅下滑几乎各区域市场都出现过近十年的低端价格(约300美元/吨到岸)。今年以来全球钾盐价格跌多涨少，南美钾盐价格从夏季的每吨360美元降至310美元分析师预计今年甚至明年价格都不太可能反弹。

合并交易告吹将置K+S集团于异常艰难之境。9月底，行业研究机构Fertecon对分析师进行的一项调查显示，鉴于近期钾盐走势变化和中期前景愈加悲观，大多数业内和金融分析师都不看好K+S的未来。9月底，华尔街日报曾报道，K+S大股东对管理层一再拒绝收购谈判感到愈加不满，预测一旦加钾交易流产将导致股价大跌。鉴于钾盐供求基本面发生变化，最大的股东德意志银行资产和财富管理公司质疑K+S独立策略。

历经数月，加钾公司与K+S的收购谈判终于告一段落。加钾公司表示，钾肥市场在未来几年可能会因经济环境变化和市场竞争加剧而更具挑战性加钾有信心凭借自身雄厚的资产和良好的运营记录，在未来继续保持稳定增长。

（来源：http://www.agrimoney.com）