12月A股：谨防股指随时回落

吴洁

11月份指数放量大涨。市场做多热情膨胀，沪市权重股是上涨主导，银行股连续两个月资金净流入，是上涨的关键，大盘实现了罕见的月线七连阳。正逢元旦前的最后一月，A股市场还有哪些热点值得关注？

11月股市放量上涨

经历了10月份的震荡反弹后，大盘11月份再度呈现强势反弹行情。月初指数强势突破2400和2500点两个重要关口，随后指数进入震荡休整，月底股指在2450点企稳后再度放量上攻，一举突破2650点，创出近三年以来的新高。11月份上证指数月K线上涨10.85%，实现月线七连阳。

从分类指数看：普涨。主板强于创业板、中小板;沪市强于深市;成份指数强于综合指数。上证50指数涨幅居首达到15.52%，中小板涨幅落后仅为0.53%。由此可见当前的上涨行情由沪市成份股主导。

从行业指数看：绝大多数行业上涨，涨幅明显扩大，且行业分化明显，上涨力量明显向金融地产倾斜。涨幅居前的行业是：非银（35.18%）、房地产（15.73%）、建筑装饰（15.35%）、银行（14.53%）、交通运输（13.09%）;涨幅落后的行业是：国防军工（-3.08%）、医药生物（-0.30%）、电子（0.32%）、食品饮料（2.74%）、化工（3.73%）。

从市场资金流向看：资金净流出较上月继续增加，目前已经持续4个月呈现大幅净流出状况，但指数却连续4个月强劲推升。这种资金持续大幅净流出少见，资金与指数持续背离也少见。究其原因，其一，有可能是少量权重股拉升指数，多数股票资金出逃;其二，场内存量大资金撤离，场外新增小资金入场;其三，大股东减持，流通股东买入。

从行业资金流向看：仅银行一个行业呈现资金净流入，其他行业均呈资金净流出。银行行业10-11月连续两个月出现资金净流入，之前的7月份也出现过资金净流入，由此可见本次行情的真正主力是银行。地产、家电、钢铁有资金回流;医药、机械设备、交通运输资金净流出居前。综合起来，银行是观察的风险标，房地产、家电关注，交通运输有逢高卖出迹象。

总体上看，11月份放量大涨，市场做多热情膨胀，沪市权重股是上涨主导，银行股连续两个月资金净流入，是上涨的关键，也是未来行情风向标。

12月政策面较为宽松

在政策方面，预计在12月份将会有一系列包括一带一路、自贸区以及新能源等领域支持政策出台。而这些措施对于加快经济结构转型，激发市场活力和发展的内生动力，提升行业运转效率有较大的作用。发改委再批复4条铁路建设项目，总投资662.4亿元，这是10月以来发改委第六批集中批复铁路投资项目。而截至目前，发改委所批复的机场、铁路项目投资额度共达到了9123.11亿元。这些措施反映了管理层为对抗经济下行压力，从而加大对基础设施投资步伐。

展望12月份，中央经济工作会议将在12月初举行。会议核心任务包括总结年度经济以及部署明年的经济工作。预计会议将重点讨论土改、国企改革以及明年的经济增长目标。目前市场普遍预期2014年GDP增长率为7%～7.2%。同时市场预期政策稳增长信号将持续释放，加上管理层在财政和税收上减轻了对企业的负担，这些正面因素都将对12月份市场环境构成利好。

资金利率方面，随着央行超预期进行不对称降息以及国务院连续出台引导融资成本下行的举措，从而导致近期资金利率不断下降。这有利于缓和年底资金面紧张的局面。此外，央行近期在公开市场上进行了50亿元14天期正回购操作，中标利率从3.4%降到3.2%，较此前再度下调20个基点，这也是自今年8月以来第三次下调。央行这一动作将进一步向市场注入流动性，资金维稳和降低资金成本的态度相当明显，加上证监会明确表态年底不会集中发行新股，因此预计，12月份市场资金面仍较为稳定。

从市场建设层面来看，11月份下旬国务院取消证监会对证金公司四项审批权限，包括制定或者修改公司章程，转融通互保基金管理办法审批;转融通业务规则审批;证券公司融资融券业务监控规则审批等方面，从而有效提升证券公司发展空间。其次，监管层发布证券公司以及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定，以及配套的两个规则。支持券商开展资产证券化业务。并且支持证券公司运用多种方式，多种渠道补充资本，通过IPO上市，增资扩股补充资本，鼓励证券公司建立健全资本补充机制。可见，证监会一系列举措放宽券商行业的经营范围和融资渠道，对促进证券行业发展有积极作用。

12月抑或面临震荡

当前经济数据仍有一定下行的压力，虽然政策面仍在进一步加大稳增长的力度，东莞证券证券分析师潘绍昌接受《小康·财智》记者采访时表示，12月经济情况仍将较为反复，将对市场构成一定压力。从技术面来看，目前大盘经过连续上涨后，短期仍有惯性冲高的机会。但经历了指数加速上涨之后，随着高位阻力的压制以及市场抛压的逐步增多，在高位将面临较为剧烈的宽幅震荡。因此，预计12月份市场有可能进入高位宽幅震荡的态势，板块个股的波动幅度加大。但从中期来看，市场的强势格局仍有望延续。操作上建议保持积极，关注板块轮动的机会。预计上证指数核心波动区间为2500-2800点。

国信证券分析师闫莉在接受《小康·财智》记者采访时预计，12月份上证指数将前高后低。闫莉分析：“上证指数放量大涨，类似情况历史上在2007年3-4月，2009年7月出现过，之后的走势一次冲高回落，一次大跌。参考历史强势，12月份冲高回落可能性大。历史上出现过7月连阳和10月连阳的情况，目前再度7月连阳，12月份有可能出现回落;如果出现最强的十连阳，对应的月份是2015年2月。2400-3000点没有明显阻挡，预计上轨在2700点略高对短期上行有制约，可能随时回落。”

关于行业配置，潘绍昌建议关注银行+煤炭+地产+环保。根据综合估值、政策、行业前景等因素，在大类资产配置上，可以遵循以下三条主线：1.关注业绩稳定、估值偏低的蓝筹板块，如银行、煤炭、保险、交通运输等。2.关注业绩平稳增长、景气度有望回升的板块，如地产、医药、旅游、食品、环保等。3.关注政策支撑的板块，如传媒、农业、通信、软件、电子等。

根据每年国家政策推行的节奏看，2015年的1号文件将要出台，所以潘绍昌也建议关注农业板块投资机会。一直以来，政策、通胀、价格都是影响农业板块走势的三要素，目前来看，通胀短期提升的概念较小，农产品价格未必有很大上涨空间，相应地，板块亦未必有整体上涨的机会，但投资者仍可积极关注基本面逐步改善的种业和受益政策刺激的土地改革概念的交易性机会。个股方面，可关注登海种业、隆平高科、亚盛集团、海南橡胶等。