中证解读：老白干酒“混改”方案出炉

王锦

市场期待已久的老白干酒“混改”方案终于出炉，自10月20日起停牌的老白干酒于12月1日晚间同时公布非公开发行方案及员工持股计划（草案），将通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。

根据老白干酒定向增发方案，公司拟以23.58元/股的价格非公开发行股票不超过3500万股，预计募集资金总额不超过82，530万元，将用于偿还银行贷款及补充流动资金，其中偿还银行贷款不超过30，000万元。

本次非公开发行的发行对象为北京航天产业投资基金（有限合伙）、北京泰宇德鸿投资中心（有限合伙）、鹏华基金增发精选1号资产管理计划、汇添富-定增盛世添富牛37号资产管理计划、汇添富-衡水老白干酒员工持股资产管理计划5家投资者，均以现金认购。其中，航天基金和泰宇德鸿认购金额均为2.05亿元，汇添富定增37号认购金额为1.477亿元，鹏华增发1号认购1.4亿元，其余1.276亿元由汇添富资管计划认购。

值得注意的是，汇添富定增37号由老白干酒公司部分优秀经销商以自筹资金不超过14，770万元认购，鹏华增发1号由公司部分优秀经销商以自筹资金不超过14，000万元认购，均全额用于认购本次非公开发行的股票。汇添富资管计划则由公司员工持股计划出资。

定增完成后，衡水老白干集团持股比例将由目前的36.11%稀释至28.88%，但仍为控股股东，衡水市国资委仍为公司实际控制人。员工持股占比为3.09%，经销商持股共计6.97%，2名战略投资者各占4.97%。

在定增的同时，老白干酒也推出针对830名员工的持股计划，成为首家推行员工持股计划的白酒上市公司。

根据公司员工持股计划，计划认购份额不超过12，760万份，每份份额认购价格为1元，认购资金总额不超过12，760万元，认购资金由员工通过自筹方式解决。

本持股计划的参与对象为公司董事、监事、高级管理人员和公司其他员工。参与对象共计830人，其中认购本持股计划的公司董事、监事和高级管理人员共计13人。

值得注意的是，包括董事长刘彦龙、总经理王占刚、副董事长魏志民在内的13名董监高总计认购不超过2，395万元，占本持股计划总金额的18.77%；其余817名员工总计认购不超过10，365万元，占本持股計划总金额的81.23%。

此前曾有分析师指出，若老白干酒机制能够理顺，河北称王、周边扩张的潜力仍在。

对于本次混改，老白干酒也称，面临全新的发展机遇，公司将在本次非公开发行中引入投资者及优秀经销商，提升公司资本实力，进一步优化产品质量并提升营销理念，借助与优秀经销商的合作强化公司品牌运作，巩固公司在我国北方市场的影响力，强化公司全国营销网络的市场推广能力，以此加强和深化公司与行业各类资源的合作关系，多渠道、多手段提升公司的市场竞争力。

（来源：中证网）