上市公司财务风险控制研究

苗家欣

摘  要：随着现代经济社会的不断发展，在我国我国上司公司带来发展动力以及发展机遇的同时，也让公司内部财务风险控制失效或者缺失而导致损失巨额资产、会计造假、财务舞弊、经济失效等问题。企业财务风险主要是指企业在日常生产以及经营活动中，在各种因素的影响下，导致企业出现经济损失、经济效益与预期目标存在偏离。若上市公司在发展以及运行过程中不能够对潜在危机进行预测，采取有效的防范措施，必然会出现各种财务风险。很多上市公司都是经过企业改制实现，因此，其特殊意义较大，存在的财务风险不仅会对企业的盈利能力以及经营能力产生影响，还会在一定程度上对企业债权人以及股东的效益产生影响。所以，上市公司要能够从根本上对财务风险进行预测、研究，并分析企业所面临的各种财务风险，对风险防范体系进行建立并完善。

关键词：上市公司;财务风险;控制措施

一、引言

上市公司的财务风险主要来源于企业所处的经济、自然、政治环境所具有的不确定因素以及背部经营条件所表现的多边性引起。上市公司在我国现代经济发展、行业创新过程中扮演着相对重要的角色，因此，做好财务风险方法以及管管理工作能够从根本上提升发展动力。[1]对上市公司的财务风险进行规范控制是降低企业经营管理工作风险、优化财务状况的主要措施。

二、财务风险理论

财务风险是我国现代企业在发展过程中面临的较为常见的风险之一，理论上的财务风险主要分为广义和狭义两种。

（一）广义财务风险。财务风险主要是指企业在发展以及运行过程中面临的外部环境以及内部不确定因素的影响，从而导致企业的各项财务活动中的未来收益出现变动，导致企业的预期效益与实际收益出现偏离，从而导致企业受到较大的损失。上市企业所进行的各项资金活动都存在一定的财务风险，并与企业的所有财务活动息息相关。例如在筹集资金过程中，企业若无法进行还本付息工作，可能会导致利率变动，从而增加企业的筹资成本;在投入资金工作中，若企业出现投资项目判断失误的现象，则可能导致预期的投资收益受到影响;资金运营过程中，任何应收账款无法及时收回都可能引发各种风险。[2]所以，财务风险并不等同于负债可能引起的风险，它存在于企业各个阶段的财务工作中，也是所有的风险因素在企业财务上的集中体现。企业财务管理工作人员只能把财务风险控制在一定的范围之内，很难实现根本消除。

（二）狭义财务风险。所谓的狭义财务风险主要是指企业受到举债融资的影响，从而导致经营成果存在较大的不确定性，这种风险被称之为筹资风。企业要想提升对外投资水平、扩大发展规模，就需要较多的流动资金支持，举债筹资能够从根本上保证企业发展所提出的需求得以满足，但是，在一定程度上也导致企业到期还本付息存在的实际风险。由于上市公司投资收益存在较大的不确定性以及贷款利率的变动，企业很难对未来的偿还能力进行确定，导致投资收益率与借款利率存在一定的出入。若企业能够做出正确的经营决策，对市场进行准确判断，投资收益率可能会高于实际借款利率，保证实现前期制定的经营目标;相反的状况下，则可能导致企业的收益率低于实际借款利率，企业出现资不抵债的可能性就会不断提升，这也是现代上市公司面临的财务风险具体表现。若企业没有通过借款来投入更多的发展以及运行，就不存在其他的财务风险，借入资本的与企业面临的财务风险存在正相关关系。

三、上市公司财务风险

（一）财务风险的特征表现。上市公司的财务风险在实际发展过程中表现出一定的复杂性，通过对某上市公司——M企业的发展历史进行分析和调查，其财务风险除了具有其他风险的相同特征，还具有自我独特性，其热证包括以下几个表现。

（1）客观性。财务风险一般只存在上市公司所开展的各项财务活动中，因为财务活动时客观存在的，所以，财务风险具有显著的客观性，任何上市公司所进行的财务活动都会引发财务风险的存在。

（2）不确定性。风险的出现和发展都是因为上市公司存在的不确定性引起，因此，财务风险也具有较大的不确定性，主要表现在成因、产生时间、结果等不确定性之上。

（3）综合性。 财务风险可能发生在企业活动的每一个环节中，也是现代上市公司面临各种风险呈现出的综合表现，综合性较为明显。

（4）可测性。财务风险在客观存在的同时，也具有具体的规律可以遵循，上市公司在对过去类似财务风险发生经验进行分析的基础之上，通过定性或者定量分许的技术方法做出准确的判断和估计，采用具体的财务风险控制以及防范措施，能够从根本上降低企业出现损失的可能性。

（二）上市公司财务风险类型。企业财务活动是现代企业开展各项经营活动的基础，在企业经营活动各个阶段都有所体现，所以，上市公司的所有资金活动中都存在不同的财务风险。

（1）筹资风险。筹资风险主要是指企业在使用借入资金过程中，到期还本付息的偿债能力受到影响，从而导致企业的股东收益或者利润出现变化，并给企业开展的各项财务活动带来较大的不确定性。筹资活动是现代上市公司经营活动的基础，企业只有拥有较多的资金，才能够购买更多的生产要素。企业的筹资方式大致分为两种，分别为债务和股权筹资。债权筹资是指上市公司通过金融机构或者银行实施借款，按照实际的借款利率对相应的利息进行支付，并偿还相应的本金。这种筹资方式受到债务结构、借款利息、偿还期限的影响， 若不能够进行良好的管理，所借贷的资金必然不会给企业带来良好的经济效益，从而导致企业面临还本付息的危险，不得不通过向银行支付滞纳金、罚息、低价、低价拍卖已经抵押的资产，还有可能导致上市公司出现破产的现象。股权筹资则是企业通过股票发行来吸引更多的资金，湖综合通过增资扩股的方式来获得所需的资金。这样的资金筹集方式不存在所谓的还本付息等风险，但是，若资金使用效率较低，企业给投资者创收的效益达不到前期的预定收入时，投资者可能会把股票抛出或者减少，从而导致企业股票价格不断下降，给上市公司带来较为严重的经济损失。所以，企业在进行各项筹资决策时，企业除了要对资金的需求量进行规划之外，还要尽可能选择相对合适的资金筹措方式，在对各种不同的筹资方式权衡之下，提出风险防范以及规避措施。

（2）投资风险。投资风险主要是指企业在实际投资过程中，因为投资收益率存在较大的不确定性，可能会导致企业预期收益收到影响，从而出现损失本金的风险。企业投资活动主要分为对内和对外两种投资，其中的内部投资分为固定资产投资、金融资产投资、无形资产投资等。若公司出现决策上的失误，可能会导致企业资产的结构不够合理，让企业无法与预期收益同步。对外投资分为投资其他经济主体、进行有价证券购买，不需要直接参与到各种经济活动中，就能够获取相对固定的利息。这也可能导致上市公司的被投资者很难偿还相应的资金。

（3）资金回收风险。这种风险主要是发生在企业产品销售阶段，表示企业不能够完整、及时地对应收账款进行回收，从而导致企业的生产经营活动面临较多的风险。上市公司在发展过程中面临着瞬息万变的市场，企业若不能够进行有效的经营管理工作，则会面临较大的账款回收风险。一般表现为应收账款的回收金额以及回收时间存在一定的不确定性，时间不确定性表现为拖欠、买者难以在规定的时间支付相应的欠款，从而导致企业资金不能够及时有效地进行收回，出现再生产资金短缺。收回金额所具有的不确定性则一般为坏账风险，也就是指应收账款难以收回，给企业发展带来不同程度的经济损失。

（4）利润分配风险。企业在完成相应的产品销售之后会获得利润，这种利润分配风险就是指企业所获得利润不能够及时进行分配，产生的分配与预期之间存在一定的差异，这种差异会给企业今后的生产以及经营活动造成不利影响。由于企业实施的会计工作存在不合理或者客观因素，从而导致当期利润出现虚增的现象，导致利润分配不能够科学有效的进行;若企业在进行利润分配时，采取的是现金分配的方法，则必然会导致企业的再生产以及偿债能力受到影响。若不采取现金分配，则会导致企业投资者的积极性受到措施。企业再次分配是对金额进行分配，若把所得利润分配给股东，企业的留存收益就会相应的减少，严重影响企业规模的扩大以及各种再生产活动。

（三）上市公司出现财务风险的原因。造成上市公司出现财务风险的原因很多，包括内部和外部两种风险。

（1）外部风险。这种外部风险主要是指企业在发展过程中所面临的各种外部环境，包括经济环境、政治环境、法律环境等，这些外部环境因素在为企业发展提供有力条件的同时，也导致企业面临各种无法改变或者难以预见的风险。a、政治环境。所谓的政治环境一般是指整个国家的意识形态，也就是政治背景，包括政治体制、政治制度、方针政策等，对于上市公司而言，主要是指各种货币政策，例如汇率和利息。若出现银行贷款利率降低的现象，则可能导致企业减少所需要负担的利息，从而拥有更多的流动资金来进行经营范围的扩大或者再生产;相反的情况下，银行多进行贷款紧缩，提升利率，则企业负担就会增大，导致企业的债务负担加大，导致企业资金的流动受到影响。对于存在国外资金来往的上市公司而言，汇率的变动可能会产生一定的影响，从而增加企业财务风险。b、经济环境。经济环境主要是指企业生存以及发展过程中的经济政策以及经济状况，这种经济状况包括国家发展趋势、产业结构、资源以及交通运输等，政府有关部门需要对不同的上市公司实施不同的经济政策。任何企业的经济发展都表现出一定的周期性，包括初期、发展期以及衰退期。企业难以改变这种经济环境存在的变化。在发展初期，大都缺少自有资金，资金流动性相对较差，因此，很容易出现财务风险。衰退期的企业经营业绩相对较差，企业由于缺乏流动资金，从而导致财务风险增加。c、法律环境。法律环境主要是指各种法律意识形态，包括相适应的法规制度、法律制度以及法律机构等。政治环境、法律环境是相辅相成的关系，这种关系也被称之为因果关系。企业的经营以及生产活动必须要要在规定的法律框架下完成。但是，在实际社会发展过程中，相关法律体系依然存在较多的漏洞，制度体系的不完善会导致上市公司的会计信息收到影响，从而增加了企业财务风险。

（2）内部原因。上市公司在发展过程中受到各种因素的影响会出现内部影响原因。例如很对上市公司为了获得企业规模的扩大或者其他外延项目，不对公司的核心竞争力进行考虑，造成严重的资金浪费。有的企业受到人员管理管理、筹集资金不合理、产品质量不过关等因素，都会在一定程度上给企业财务工作带来较大的风险。上市公司内部原因主要品包括筹资决策工作中存在的不合理资金结构、决策不科学、投资多元化、存货结构不合理、资金流动性不够显著、股利分配政策不够合理等。

四、控制上市公司财务风险的措施

通过对上市公司财务风险机理的分析，要想从根本上控制上市公司财务风险，就要从企业发展实际现状出发，采取有效的针对措施。

（一）做好财务风险事前控制工作。上市公司要在发展以及运行过程中从根本上规避企业发展可能面临的各种财务风险。财务风险事前控制主要是对可能不出现的财务风险进行识别，分析各种财务风险出现的可能性以及影响因素，并结合上市公司风险承受能力，对风险以及收益的关系进行权衡，采取承受、规避、分担以及降低等措施，保证从根本上降低上市公司的损失。例如M上市公司管理和领导阶层为了能够从根本上规避企业发展和运行过程中存在的财务风险，在结合自身经营范围、市场竞争力、市场不稳定因素等影响因素的基础之上，前期制定了较为完善的财务风险控制以及预防措施，从而保证上市公司在面对各种财务风险时，启动风险应急预案，从根本上降低M公司的损失，在其他经营范围或者产品相同的公司群中，降低风险抵制或者控制成本，获得可持续的发展。

（二）发挥上市公司财务部门的管理作用。财务部门在上市公司财务风险防范过程中扮演着事中控制的角色，财务风险的事中控制一般是对已经出现的风险财务阻断性的控制，避免风险扩大给企业带来的经济损失，所以，要尽可能发挥公司财务部门在整个财务管理工作中的调度作用，强化公司财务体系在发生财务风险时的实际控制能力。首先，要听从总会计师的指导，对公司财务体系不断进行完善，完善的内容包括公司财务保障体系、公司财务体系、公司财务管理制度、公司财务监督工作体系等。为了能够保证上市公司在开展各种跨国业务过程中尽可能不出现风险，还要加强与外汇经济公司、银行、证券公司的合作，签订外汇期货合约、远期外汇合约、外汇期权合约等。对上市公司开展各种外币业务，要财务相应的保值措施，发挥税收策划部门的职能以及作用，减少以及分散汇率变动可能给上市公司带来的各种外汇风险。

（三）保证结算中心做好资金管理工作。强化资金周转力度，提升企业资金的利用率。随着现代集团信息化水平的不断提升，很多上市公司已经开始建立奖金池，把公司资金进行统一管理，并且集中进行运用。在集团内调剂中对资金进行使用，从根本上提升资金的实际使用效率，保证公司资金管理信息系统能够与银行系统实现链接。

（四）做好财务风险的事后控制工作。所谓的财务风险事后控制，主要是指对上市公司已经出现的风险采取相应的处理措施，从根本上减少可能出现的损失，并提升上市公司的风险控制能力。首先，建立并完善上市公司的准备金制度，从而更好地防范上市公司可能发生的财务风险。其次，建立并完善上市公司风险管理档案制度，从而保证为企业经营以及管理者提供更加详实的数据以及资料说明，发挥风险事前管理作用的同时，为上市公司风险事后控制提供一定的支持。还要对债务重组进行利用，保证债权人的债权得到偿还，不出现较大的经济损失，并保证债务人能够获得更大的收益，从而达到继续经营的目的。

五、结语

通过对上市公司财务风险发生机理的分析和研究，并采取相关措施加以避免和解决，能够保证上市公司不出现较大的财务风险。房地产上市公司财务风险控制作为一项系统的工程，有着一定的作用和意义。上市公司要想从根本上规避各种财务风险，就要能够从制度完善、人员素质提升，做好财务风险的事前、事中以及事后控制工作，从而在激烈的社会竞争中产生更大的经济以及社会效益。

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