文摘

经济导报

供给侧改革 有色行业率先“觉醒”

供给侧改革的最大难点之一是去产能，压缩无效供给，也就是李克强总理所说的处理“僵尸企业”。关于压缩过剩产能，早在四五年前国家就三令五申压缩煤炭、钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等行业过剩产能，但一直效果不佳。

目前出现的新情况是：在国家没有出台更严厉措施的情况下，有色等行业企业已经率先觉醒，自动通过行业协会等协调压缩产能。

先是10月中旬北方稀土、厦门钨业、广晟有色、南方稀土、五矿稀土五大稀土集团打响限产“第一枪”，宣布全年冶炼分离产品生产量将较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右；再是11月20日十大锌炼厂宣布明年减产50万吨；紧接着11月28日，包括江西铜业、铜陵有色等在内的九大铜炼厂计划2016年集体减产精炼铜20万吨，相当于今年产量的5%。

由于美元升值、新兴市场需求继续疲软等因素影响，铜等大宗商品跌幅更加明显，不断刷新六年来低点。而且从目前情况看，铜价很快复苏的可能性微乎其微，这促使许多矿商宣布暂时停产。锌、镍等小金属情况也大致如此。

有色行业限产坚决而迅速，与该行业产能主要集中于有限的几家、十几家企业有很大关系。而产能过剩最为严重的煤炭和钢铁企业，虽然也想努力去产能，但由于所涉企业众多，效果基本为零。

煤炭价格快速下滑主要还是产需发生了明显的不协调。“神华集团一直试图稳定煤价，甚至主动上涨煤价，但神华集团一年的产能仅仅4个亿，怎么能决定产能达50多亿的市场呢？”神华销售集团有限公司副总经理崔凤海虽然无奈，但说的是实情。

钢铁行业因生产的连续性和特殊性，以及与地方财政千丝万缕的联系，去产能很困难。但11月13日，唐山松汀钢铁厂正式宣布全面停产，员工全部放假，这是继山西海鑫钢铁之后国内第二家500万吨级规模的钢企因高负债及资金链压力停产，意味着我国钢铁行业已正式转入痛苦的被动去产能进程。

水泥行业的去产能起步较早，如新疆、宁夏等地利用冬天寒冷时机停窑，其他各地纷纷效仿。

总之，无论是有色，还是煤炭、钢铁、水泥等其他过剩行业，都在严酷的市场环境下艰难去产能。这一过程更多源于市场的力量，而不是政府强推。也许，这样化解产能过剩会更彻底、更有效率一些。

（节选自2015年12月1 日《经济导报》，作者：兰恒敏）

华尔街见闻

对于中小矿企而言 破产重组或是最终出路

过去数年大跃进似的增产能使得如今面临巨大的产能过剩问题。身处在大宗商品大溃败的2015年，越来越多的人开始意识到，中小矿企破产重组是唯一的选择——只有足够的矿企关门才有可能阻挡价格的下跌。

负责管理贝莱德全球矿业基金(规模为35亿美元)的Evy Hambro近日表示，未来将见到许多矿业公司破产。“此前一些矿企希望大宗商品价格能够企稳从而解决现实面临的问题，但是这显然是想多了。”

Moody’s Investors Service 称，市场并不会预期诸如力拓和必和必拓这样的巨头会有破产风险。那些成本较高且难以募集所需资金的生厂商则在大宗商品低迷的情况下异常脆弱，许多公司很容易被迫选择违约。

力拓前CEO、现任Vedanta Resources Plc CEO Tom Albanes认为，整个行业来看，如今正面临囚徒困境，但是市场的事最终将由市场决定。

中国发改委副主任连维良近日也表示，煤炭企业资金运转紧张，应鼓励大型煤炭企业对中小型煤矿进行兼并重组，加快煤炭交易市场体系建设。

大宗商品在2015年惨遭血洗，许多品种跌幅均在20%以上。更为糟糕的是，这种趋势并无结束的迹象。

标普道琼斯指数公司大宗商品部全球主管Jodie Gunzberg表示，大宗商品的处境不是很快就能好转的。“不幸的是，大宗商品不会从这场噩梦中醒来。”

Gunzberg在11月30日的报告中指出，迄今为止，今年还不是任何一种大宗商品表现最糟糕的一年，但是许多大宗商品正朝着有记录以来表现最糟糕的年份走去。

“铝获得了历史上表现第二差的年份，而黄金迎来了历史上第六个糟糕的年份。”Gunzberg写道。

在研究了1970年以来各种大宗商品的表现后，Gunzberg发现，在其追踪的45种大宗商品中，有至少17种今年的表现可以进入历史上第五差年份之列，例如今年价格已经下跌超过40%和超过30%的天然气和能源。