中国应增加股市总市值

保罗·威尔芬斯（欧洲国际经济关系研究所所长）

核心提示：增加股市总市值、摆脱对外商直接投资的依赖，提高信息通信技术的发展，是中国未来经济发展的几大法宝。

由于技术的追赶与突破、外国直接投资的流入和贸易占GDP的比例正在逐渐增高，中国经济在经过了近20年高速增长之后逐渐放缓。在本世纪的第二个和第三个十年，中国将面临新的挑战，这些挑战将存在于金融市场和金融全球化、跨国公司、信息与通信技术（ICT）、可持续发展和宏观经济政策合作这些方面。

根据跨大西洋银行危机以前的主要统计数据，我们不难看出，在21世纪初，美国占全球收入近20%，但美国股市在全球股市市值中的份额为44%。相比之下，欧元区在此两个领域的份额均为15%，中国占全球收入约14%（基于购买力平价），但其全球股市市值占有率只有1.9%。

因此，如果中国要保持经济的持续增长，中国的股市总市值就应该增加——要达到这一点，就应该让更多的企业到纽约证券交易所、伦敦证券交易所等资产价格高于中国的地方交易。同样的，中国也可以尝试通过鼓励国内储蓄更多的流向股权投资来达到这一目的。

这两种策略意味着，未来的资产波动对中国的影响会大于过去——如果想避免或尽量减少这种影响，那么中国就必须更长远地加强监管力度，进而促进金融市场和银行体系的不断完善。让银行建立更加完善的制度，可以通过向银行和其他金融服务提供者征收特别税来实现，这也将激励银行经理去开发更好的长期战略项目，而不是过分强调短期的利润。

中国一直是近20年外商直接投资额流入的领先国家。然而，随着更多创新型中国企业的出现，以及“资产寻求型对外直接投资”（获取境外技术密集型企业）创造的机会，中国经济发展的下一步，不应依赖外商直接投资，而是需要越来越多的中国对外直接投资。

2015年，中国对外直接投资预计将首次多于外国直接投资流入量。从中期来看，中国的企业确实可以荣登全球顶级投资者的前列，这不仅可以带来经济利益，也可以提升中国在全球的政治地位。

当下，中国已成为ICT产品大生产国，但中国却并不是在利用互联网和信息通信技术上领先的大国。2013年，世界经济论坛发布的“网络就绪指数”（Networked Readiness Index， NRI）以芬兰和日本为首，美国排名第七，德国排名十二，俄罗斯排名五十，中国排名六十。因此，中国有明显改善的余地。这需要中国加强在数字网络市场，包括电信行业的竞争，让更多的投资者参与其中。如果中国的电信行业竞争更强，那么中国将可以为世界提供更多价廉物美的电子创新技术。

可持续发展和绿色增长，是中国的工业化进程中需要特别重视的一大挑战。根据中欧经济研究所的指标，调整后净储蓄率（世界银行定义该指标用于计算一个经济体在核算了人力资本投资、自然资源耗竭及污染造成的损害之后的真实储蓄率）、绿色技术和产品的比较优势、可再生能源三个要素，是衡量一个国家可持续发展潜力的重要指标。中国在前两个指标上，都有着非常大的潜力和优势。

最后，中国应该考虑将经合组织作为一种天然的平台来实现宏观经济的协调发展。这将为中国的经济增长带来最佳的稳定政策。（翻译整理：于楠）