政策

刘颖

上市公司退市制度逐步完善

证监会近日发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，主要从健全上市公司主动退市制度、明确实施重大违法公司强制退市制度、严格执行市场交易类财务类强制退市指标、完善与退市相关的配套制度安排、加强退市公司投资者合法权益保护等五个方面改革完善了退市制度。

同时，在退市制度实施过程中，为防止投资者未能有效识别强制退市风险遭受损失，证监会主要从以下三个方面工作加强投资者保护：一是要求主动退市、重大违法强制退市公司在定期报告中对退市风险作专项评估，并提出应对预案；二是对强制退市公司一律设置了30个交易日的退市整理期交易制度，在公司股票退市前给投资者提供交易选择机会；三是对于IPO、发行新股或构成借壳上市的重大资产重组申请文件存在违法行为的，规定了限制相关责任主体减持股份的措施。

之后，上交所对《股票上市规则》涉及退市制度的相关内容进行了修改和完善。上交所还修订形成了退市制度的相关配套规则征求意见稿，包括《退市公司重新上市实施办法（2014年修订）》、《退市整理期业务实施细则（2014年修订）》、《风险警示板股票交易暂行办法（2014年修订）》。深交所也发布了《股票上市规则（2014年修订）》和《创业板股票上市规则（2014年修订）》，同时就《退市公司重新上市实施办法（2014年修订）》和《退市整理期业务特别规定（2014年修订）》两项配套规则向社会公开征求意见。

点评：健全完善的退市制度，有利于实现市场优胜劣汰，有利于提升上市公司质量，也有利于培育理性投资。未来，上市公司退市将更加市场化，实现“出现一家，退市一家”。

免费送保险需要紧箍咒

近日，保监会向各保险公司下发了《关于规范人身保险公司赠送保险有关行为的通知（征求意见稿）》，要求保险公司所赠送保险净保费不得超过100元，保险期不得超过一年，且不得赠送返还型意外险和任何形式财产险。

目前，大部分免费保险都是小额度、短期保险险种，内容主要以健康险、意外险、旅游险等为主。而这些免费保险的市场售价，也多在10元到20元之间。

保监会规范送保是以防止保险赠送引发的变相打折或恶意竞争。

点评：这份免费午餐有时会带来无穷无尽的麻烦。不少投保人在接受免费保单后，由于同时透露了个人信息，继而开始频繁接到保险公司的电销电话，电子邮箱也不定时收到各类产品介绍。还有一些保险有附加条件，比如条款中有自动续保，如果不加注意，该份保险自动滚入了第二年，投保人就需要迷迷糊糊的自掏腰包续缴保费。正式的政策出台之后，投保者就可以稍微放下点心了。

银行内部控制处罚出台

银监会近日修订发布了《商业银行内部控制指引》。《指引》主要修订增加了两个方面内容：一是内部控制评价。要求商业银行建立内部控制评价制度，明确内部控制评价的实施主体、频率、内容、程序、方法和标准，强化内部控制评价结果运用，推动内控评价工作制度化、规范化，以利于促进商业银行不断改进其内控设计与运行。二是监管约束。修订后的《指引》增加了有关违反规定的处罚措施。要求银监会及其派出机构对内部控制存在缺陷的商业银行，责成其限期整改，对逾期未整改的商业银行，根据有关规定采取监管处罚措施。

点评：与之前的《指引》不同，新的法规只对商业银行风险管理、信息系统控制、岗位设置、会计核算、员工管理、新机构设立和业务创新等提出原则性要求，没有针对具体业务的章节和条款，这样避免与其他现行法规重复，新法规是更加单纯的引导文件。

上市公司并购重组有理可寻

证监会正式发布《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》。

对于上市公司并购行为简化和减少了行政许可：一是取消不构成借壳上市的出售行为的审批，以及要约收购的审批；二是完成发行股份购买资产的定价机制；三是完善借壳上市的定义，执行与IPO等同的要求，并强调创业板企业不可借壳上市；四是丰富并购重组的支付工具；五是放松了非关联第三方买卖股份的门槛限制；六是明确财务顾问责任；七是分道制的审核。