中小企业融资方式分析及结构优化策略

■ 杨 良 副教授 冯 霞 王国庆（燕京理工学院会计学院 河北廊坊065201）

中小企业现有融资方式概述

在我国的社会主义经济体制的建设中，中小企业对社会的稳定和经济的发展具有重要作用。根据有关资料，到目前为止，我国大约有中小企业 4200多万户，占企业总数的99%，经工商注册的中小企业数量460万户个体、私营企业达3800万户。中小企业所创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的60%左右，生产的商品占社会销售总额的60%，上缴的税收已经超过总额的50%，提供了全国80%左右的城镇就业岗位。 从数据来看我国中小企业对经济增长的贡献越来越大，而且已成为技术创新与机制创新的主体和扩大就业的主渠道，在繁荣城乡市场、增加财政收入、优化经济结构、增强经济活力、促进社会稳定等方面发挥着日益重要的作用。但同时根据有关资料统计显示，我国的中小企业平均寿命仅有两年多不到三年，每年都有30%左右的中小企业倒闭，而这些中小企业倒闭的大部分原因，是由于融资问题得不到解决而引起的。中小企业发展需要足够的资金来支持。目前我国大部分中小企业发展所需的资金是依靠自身积累。有很多中小企业现在正处于成长阶段，发展速度较快，运营状况良好，急需投入更多的资金，进一步扩展市场，将其独特的运作模式快速推广下去，但是在发展过程中却面临的问题——资本金少。

中小企业的资金短缺所带来的影响日益严重，中小企业不得不考虑融资。有很多中小企业在发展过程中，主要依靠自身的利润积累，同时在经营中采用各种商业信用和借款的筹集方式获得一些资金，有些中小企业还通过内部员工等获得一些短期的借款，这种方式为企业赢得了继续发展所需要的资金，也为企业创造了较好的外部融资环境。通过不断的发展企业自身积累逐步增加，对外影响逐步扩大，中小企业开始利用自身的优势向银行融资。中小企业从银行能够申请到贷款，为企业的发展提供了资金支持，但通常数额较小，若中小企业想更好更快的发展，还需要大量的资金支持。中小企业的负债大部分为流动负债，而流动负债所占的比例较少，所以中小企业运作中可用资金很少，资金短缺现象依然严重，对中小企业的发展有一定的影响。整体上来看中小企业自有资本也非常少，也没有融资方面的规划，只是需要资金时才开始着手准备融资。中小企业主要的融资方式为内源融资、银行贷款等。中小企业可以从银行借到资金，但数额较小，仍然不够弥补中小企业的资金缺口。而且融资渠道主要还是依靠内源融资的方式，而通过银行等外源融资的方式很少，这样就使得中小企业融资渠道比较单一。

国家的法律方面很少有支持中小企业的资金筹集，造成中小企业融资难。同时可以提供担保贷款的只有银行这样的金融机构，在贷款的同时需要抵押物或者缺少中介服务以及担保机制和机构。在很大程度上申请贷款时需要抵押物或者担保，抵押不足等因素也制约着中小企业的融资能力。目前通过融资的外部条件是银行，而没有融资的相关机构，这也使得中小企业融资可能性不大。

中小企业融资方式的成因

（一）内部因素分析

自有资本偏少。中小企业规模较小，自身筹集的资本偏少，仅靠其自身薄弱的积累不能满足其扩大市场、进一步发展的需要。中小企业资本结构治理不够合理，在中小企业设立时就存在自有资金“先天不足”，股东资本不到位，借入资金不足，中小企业设置后没有及时的充实资本金，随意抽取资金，无法保持资本完整。中小企业需采用外源性融资方式获得资金，银行或其他金融机构在对中小企业进行评估时，首先考虑的问题就是中小企业的自有资本，如果中小企业本身资本不足，即使是现在的经营状况良好，银行一般也会采取较为谨慎的信贷态度。更何况，有很多中小企业正处于成长阶段，现在的经营状况，财务状况以及市场份额等等在同行业中并不突出，更加难以得到金融机构的认可。

缺乏长期的融资规划。中小企业融资规划在中小企业治理方面较薄弱，没有制定中小企业的发展计划和营销计划，也没有融资规划，中小企业过分追求短期目标，很少考虑企业的长期发展战略，对企业的未来发展方向较迷茫。

治理结构不健全。中小企业的治理结构不健全。目前财务信息不真实，投资者的权益难以保障等。尤其在中小企业的发展初期，所有者与经营者是同一的，所有权与经营权的分离并不是迫切的，这时中小企业的融资主要靠自身资本积累，当中小企业主向外部融资时，他认识到必须要公平对待每一位股东，尤其是新股东，这就要求在制度上分离所有权与经营权，建立规范的中小企业制度。规范的中小企业治理结构要求股东必须作为一个集体进行决策，以保证股东的平等权益。而如果没有规范的现代中小企业治理结构，中小企业经营者的控制权就难以节制，就有可能侵犯所有者的权利，纯粹的所有权就没有价值，必然就阻碍潜在的新投资者进入。从而导致整个中小企业的管理水平低下，无法在融资活动中占据优势。

融资方式单一。目前，中小企业在融资方式上很大程度上依赖于自己筹集资金，而银行为中小企业提供的贷款主要是用于流动资金及固定资产更新，银行很少为中小企业提供长期的信贷。根据有关资料显示有很多中小企业固定资产投资比例内部占83.3%，银行占6.0%，亲友6.2%，商业信用3.6%，其他0.5%，创业投资基金0.4%。流动资金比例内部占80.4%，银行占7.2%，亲友占5.7%，商业信用占3.1%，其他占1.4%，非正规融资占2.2%。由此可知，中小企业资金来源结构状况严重依赖自筹资金的融资渠道。

（二）外部因素分析

法律法规落实不到位。长期以来，缺乏一个总体负责中小企业政策制定，统筹协调，宏观指导的综合管理机构，导致了对中小企业扶持力量的分散，在项目审批、产品鉴定等方面的职责不清、多方插手、重复收费等现象严重影响了中小企业的发展。同时，由于管理分散，存在基础统计资料缺失的情形，形成了中小企业资产不清，不明确的发展趋势，变化情况难以及时掌握，进而很难用现代的一些统计方法来为中小企业未来发展出谋划策。同时在相当长一个时期内，各项优惠政策都过于偏向大中小企业，对中小企业存在严重的政策性歧视，使得其在市场准入，银行贷款，土地使用，税收政策，项目投资，进出口权等仍存在诸多限制。虽然近几年相继出台了一系列优惠政策措施，但政策落实不到位，中小企业依然无法受益。可以说不缺政策法规，而是缺乏公平公正的执行。

金融机构缺失。中小企业资金“瓶颈”反映的是我国经济的一个深层次的问题。中小企业发展起来了，但没有相应的金融机构为其服务，中小企业的发展肯定会受到限制。我国金融体系中基本上不存在能为中小企业提供资金服务的金融机构，因而中小企业贷款难必定会出现的。

担保体系不健全。中小企业的“贷款难”在很大程度上可归结为“担保难”，银行要给中小企业借款、贷款，需要有合适的抵押担保。而中小企业由于自身规模限制，很难提供合适的抵押担保，也难找到适合的担保人。所以银行很难给中小企业提供贷款，如果能够解决担保难题，也就解决了中小企业的融资难题。但在担保机构的发展过程中也有不少问题，如资金规模小、补偿机制缺乏、风险过大、自主性差、担保手续繁杂而且费用高、期限短等。

银行惜贷。从银行的角度来说大多数银行不愿贷款给中小企业，银行长期的服务对象都是国有企业和大企业，要为中小企业服务就要创新各种管理制度这无疑会增加银行的成本，而且中小企业的贷款一般都具有贷款时间急、贷款比较频繁、贷款数量较少、贷款风险大且管理成本高，这就造成了银行对中小企业普遍的惜贷行为。再者，银行创新步伐比较缓慢，银行间的竞争仍停留在同质化竞争阶段，几乎没有向中小企业开放的业务品种，而现在银行的服务意识仍很落后，程序无变通且复杂，这很难满足资金缺乏的中小企业的贷款需求。而银行对中小企业的审查办法仍然停留在以企业财务状况来判断企业信用优劣，缺乏成长性分析和市场分析，银行无法得到企业真实的信用状况等信息，致使企业资金需求得不到满足。近年来中小企业向银行贷款越来越困难，银行惜贷现象严重。而银行贷款手续繁琐也是中小企业贷款难的主要因素。中小企业向银行或信用社贷款困难与自身资质也有关系，抵押物不足、找不到担保人等因素也制约了企业的贷款。中小企业需从多方面加强自身制度的完善。

服务机构不全。为中小企业服务的机构不健全，目前各行业，各领域的资产评估中介机构、投资咨询和融资中介机构、资产重组和改制中介机构、信用评价中介机构以及替中小企业管理诊断和重组为特长的咨询机构数量很少，甚至空缺，且现已有的服务机构运行方面也存在不规范的问题。由政府开设的一些主要服务于大企业对中小企业很少开放的中介机构，中小企业利用这样的中介进行资本市场融资也存在很多限制，由于上市条件较高，使中小企业一般不具备资格利用直接融资。

优化中小企业融资结构的策略

（一）建立适合中小企业的融资支持体系

解决中小企业的融资问题，只靠中小企业自己的努力很艰难，必须完善金融服务机构，构建合理的中小企业融资体系，为中小企业提供一个良好的专门服务平台。

一是要完善中小企业授信业务制度。金融机构对中小企业要实行不同于大中小企业的授信标准和监管政策，逐步提高中小企业中、长期贷款的规模和比重，提高信贷审批效率，开创新型金融产品和服务方式。需要建立信贷人员尽职免责机制，提倡审贷程序简化，优化业务流程。二是要加大中小企业的融资规划。中小企业在发展过程中应考虑中小企业长期发展战略，对中小企业的未来发展方向应进行长期规划。如有金融机构对中小企业的项目感兴趣时，中小企业应提供可行性的文件，给投资者或贷款的机构提供一份可靠真实的资金使用计划，就能够增加中小企业的筹集资金能力。三是要健全金融服务体系。各国有商业银行和股份制银行要设立适用于中小企业的信贷机构，并在经济活跃的中小企业多的地区，以及民间资金雄厚、金融需求旺盛的地区增设机构网点。经银行监管部门批准，也可设立专为中小企业服务的股份制金融机构，将金融机构执行货币信贷政策的评估内容即中小企业贷款执行情况，纳入银监局要对中小企业贷款单独考核、单独管理的体系中。

（二）创造中小企业融资环境

一是要加强品牌建设，提高产品质量。中小企业要加快品牌建设，创建名牌产品，提高产品技术和质量，增强产品市场竞争力。通过创造产品品牌、中小企业品牌、行业品牌、区域经济品牌建设，创造发展优势。二是要加强信用制度建设。中小企业要建立和完善信用信息征集机制和评价体系，完善征信系统，建立良好的信用，坚持遵纪守法、诚信经营，构建守信受益、失信惩戒的信用激励约束机制。增强廊坊市中小企业信用意识，把信用建设作为中小企业的核心，树立良好的社会形象，赢取金融部门的信任，提高融资能力。三是要建立现代中小企业制度，完善中小企业治理结构。中小企业应加快现代管理制度建设，建立现代中小企业制度，不仅有利于中小企业的规范化运营，促进中小企业健康持续发展，也有利于取得金融机构的认同，提高信用评级。四是健全财务管理制度，提高融资意识，增加融资渠道。中小企业建立健全财务管理制度，改变中小企业普遍存在的重生产轻财务的错误观念，不能把财务管理简单化为现金的出纳。财务管理是规范化企业的重要部门，除了现金的管理，还有应收应付账款的管理，资金的使用等各个方面。财务管理部门要加强融资意识，在间接融资之外还要利用条件采取直接融资，要加大自有资金的使用效率，尽可能的把资金完全利用。在融资渠道上避免单一来源。加强企业融资规划。

（三）强化政府作为

企业的发展离不开外部环境，国家加强对中小企业的扶持力度，树立正确的观念来引导中小企业融资，从而为中小企业创造一个良好的外部融资环境。

一是培育良好的社会信用体系。促进形成统一、开放、竞争、有序的市场体系，促进资本的流动和重组，建立现代产权制度，有效防范包括金融风险在内的各类交易风险，降低社会交易成本，扩大对外开放和信用交易规模，推动经济发展和社会文明进步，增加银行对中小企业融资的信心。 二是净化执法环境。进一步强化《合同法》、《破产法》、《担保法》等有关法规的执法力度，提升企业还贷效率，严格保护并落实中小企业转制过程中的债务，坚决抵制逃废银行债务行为，消除银行与企业间的信用障碍。三是完善有关金融法规，加大财政补贴和税收优惠，强化政府作为。完善政策法律法规，创造良好的公平融资环境，建立健全中小企业融资机构；规定中小企业金融机构的设立及融资措施；规范中小企业银行、基金等金融机构的职责、资金来源、运作方式；规定政府组织管理机构、政府扶持的方式以及政府扶持的经费预算等；确定各类银行对中小企业融资的最低还款比例和融资方式，地方性商业银行和城市信用社要以中小企业为信贷重点营销对象。其中，财政补贴措施具体包括：提供较高就业的中小企业进行相应的补贴；政府应建立专项基金，对使用新技术和加快技术改造的中小企业给予足够的资金支持。税收优惠包括：降低税率、税收减免、延长税收宽限期等。国家应加强对中小企业的扶持力度，为中小企业创造一个良好的外部融资环境。四是强化中小企业自身信用建设。针对目前社会信用淡薄的问题，应尽快建立健全中小企业信用体系，加强信用文化建设。应培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。应建立中小企业信用信息平台，实现中小企业信用管理监督社会化。应加大对企业违约的惩罚力度，增加违约人的违约成本。

（四）加强金融机构信贷服务

由于受现实条件的限制，如资本市场的规模限制、法律体系的不健全等现象，使得间接融资在未来一段时间内仍将是中小企业融资的一个重要模式。但新形势下的间接融资应有别于传统体制下的间接融资，最终目的亦是提高间接融资模式下的资金配置和运行效率。这当然与银行业的改革密不可分。首先银行本身需进行产权改革，在此前提下，银行业才能进行商业化改革，也才能实现银行自主经营自负盈亏的改革目标。同时完善银行的运行机制，变事后监督为事前控制。在对待融资对象上，更要改变以往的“所有制歧视”和“信贷偏见”，为所有的融资主体提供一个公平的融资环境。

商业银行把中小企业作为新的业务增长点，他们可以通过资本市场，发行股票债券，取得低成本资金，同时银行对大客户谈判经常处于不对等地位，议价能力不强，收益水平较差，压缩了银行利润空间，建立能够体现中小企业市场规律的管理制度，中小企业融资业务的特点是“额度小、需求急、周转快”，风险大，损失率高，这是客观现实和市场规律。应该下放给基层经营机构一定的权限，要建立“责权利”相统一的激励机制，合理制定业务目标，做一笔100万元的业务与做一笔1亿元的业务，程序是一样的，效果是不一样的，如果不向前者倾斜，就会付出的劳动多，而得到的报酬少，因此，负责中小企业业务的部门和人员，业务指标相应要低一些。

对于中小企业，商业银行应充分认识到支持中小企业发展就是发展自身。商业银行要正确地看待国有与非国有企业的关系，应把支持中小企业逐步做大做强，支持在非国有经济中占有很大比重的中小企业发展作为今后信贷活动的一项重要工作来抓。要加强对中小企业的调查研究，对有一定经济管理能力、信誉度较好、具有一定技术含量、产品有销路、有发展前景的中小企业，应大胆支持，给予信贷政策倾斜，扶持其发展。要真心实意帮助中小企业搜集市场信息，提出好的经营决策建议，努力提高企业经营效益，实现银企双赢的目标。商业银行要改进现行的信贷管理体制，完善信贷资金管理的授权授信制度，适当扩大贷款抵押率，制定一系列适应中小企业实际情况的贷款操作程序和规章。

银行的“银行”要充分发挥窗口的指导作用，强化协调监督，积极引导金融机构有效增加对中小企业的信贷投入比例。要迸一步引导商业银行加强对有信用、有市场、有效益的中小企业信贷支持；加强与政府及有关部门的沟通与联系，通过政府部门推动银企之间的交流与合作；灵活运用再贷款、再贴现等货币政策工具，引导金融机构扩大对中小企业的信贷投入比例。只有商业银行转变对中小企业的信贷态度，切实从中小企业的实际问题出发，推出适合中小企业的金融产品，才能够使得中小企业的间接融资渠道无障碍。

（五）建立企业文化

中小企业的发展，与企业文化的建设也有一定的关系。企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。它包含着非常丰富的内容，主要包括思想、道德、理念和行为规范等，其核心是企业的精神和价值观。企业的发展不仅靠物质文明，而且也需要精神文明。 一个企业是否具有很好的企业文化，是这个企业能否成功的重要因素，也是一个企业能否团结向上的重要标志。成功的企业都有很好的企业文化。在市场经济发展过程中， 一个企业要成功，就应把企业文化作为一个重要的任务。

综上所述，中小企业缺乏科学有效的中小企业治理结构，导致中小企业在融资活动中处于不利的地位，同时在融资渠道单一的背景下，要想摆脱融资困境，促进中小企业的进一步发展，需要按照现代中小企业制度的要求，加强中小企业的制度建设，建立健全中小企业治理结构，需要分离所有权与经营权统一的局面，多渠道地增加中小企业的资本金，实现投资主体多元化，从而提高中小企业的信用水平；减少人才流失，选拔优秀的管理人才，进而完善中小企业内部治理结构，促进经营决策；确保中小企业财务信息的真实完整。总之，中小企业必须通过提高自身的管理水平来促使中小企业的各项指标达到金融机构的要求。解决好融资问题也就能够解决中小企业壮大发展道路上的障碍，这样中小企业就能够提升整体竞争力，以便更好地筹集到生产经营所需的资金。

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