基于控股上市公司视角的中央企业集团分布研究

刘亭立+石倩倩+张伟

摘要：本文以央企集团控股的上市公司为切入点，对116家央企集团的投资产业领域、行业分布和区域特征进行了统计分析，考察中央企业资产存量分布是否符合国家战略布局要求。研究发现，控股公司数量不同的央企集团在行业和区域分布上具有显著差异。控股上市公司少于3家或者多于5家的央企集团集中分布在第二产业，并且较多分布在北方经济区，控股上市公司数量为3至4家时，集团重点转向第三产业，区域分布重心也逐渐向南方转移。因此，从央企集团现实行业分布和区域特点来看，基本上承担了国民经济主导地位，但是部分央企集团投资领域逐渐向房地产等第三产业延伸并且投资区域主要局限在东部经济发达区域，在一定程度上影响我国经济运行效率和宏观资源调配。

关键词：央企 集团 控股公司

一、引言

2013年11月召开的中国共产党十八届三中全会上明确提出“必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力，继续推动国有企业完善现代企业制度”。我国的国有经济通过国有资本投资实现经济资源的宏观调配，国有资本在企业中的运行状况影响了资源配置的效率，决定了国有经济的效率。中央企业（是指国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业）作为国有资本主要载体，在国民经济运行和国家资源宏观调配上发挥着至关重要的作用。2006年，国资委发布指导意见，要求国有资本向重要行业和关键领域集中，增强国有经济的控制力，发挥主导作用，从而掀起国有企业合并重组的浪潮，这也是导致央企主要以集团形式存在的主要原因。截至2013年1月，我国央企集团的数量为116家。

近年来，央企集团在国资委的推动和中国证监会的支持下加快推进了上市进程，原有的集团大多变身为控股公司，央企大部分有效资产下沉至央企控股公司。截至2013年1月，116家央企集团中的80家已实现部分资产上市，控股上市公司的数量达到224家。而这80家集团控股上市公司的数量不尽相同，如中国核工业集团公司控股1家上市公司，而中国航空工业集团公司却控股了18家上市公司;集团控股上市公司的行业和区域分布也各有特点，在一定程度上反映了国家宏观经济存量的分布情况。

如何评价央企资本运营效率和效果是学者和政府一直关注的重大问题，央企在不同产业结构中的分布会导致其运行特点的差异，因此对央企评价应考虑布局特征的差异。央企布局的研究将涉及产业分布及其在一定时期分布的变动趋势，对该问题的探讨是明晰央企控制力、优化国有资本产业分布、对央企进行有效监督的基本前提。本文以央企集团控股的224家上市公司为切入点，通过股权追溯，对80家央企集团进行了调查分析，以求发掘央企集团的资源配置特征和效率特点。

二、行业分布分析

根据2013年国家统计局关于三次产业划分规定和2001年中国证监会发布的 《上市公司行业分类指引》，央企集团的产业和行业分类如表1所示。

从表1可以看出，央企集团主要集中在第二产业，占总数的80%。进一步研究发现，集团公司的行业分布存在三种类型，第一种是集团所有上市公司均分布在同一行业，属于专业化经营;第二种是集团旗下多数上市公司分布在同一行业，少数分布在与集团主业相关的行业，属于相关多元化经营;第三种是集团控股上市公司分布在不同行业，且行业间没有较强的关联性，属于非相关性多元化经营。

第一产业中的2家集团，中国农业发展集团总公司和国家开发投资公司属于多元化经营。中国农业发展集团总公司旗下有3家控股上市公司，分别为中水资源、中水渔业和中牧股份，前2家属于农、林、牧、渔业，而后者从事生物制品业，以前2家公司产品作为原材料，属于相关多元化经营;国家开发投资公司共控股5家上市公司，涉足了三个产业中的5大行业，并且上市公司主业之间不具有很强的关联性，属于非相关性多元化经营。

分布在第二产业的74家集团中，专业化经营的有33家集团，占总数的45%，其中采掘业4家，制造业19家。如鞍钢集团旗下的两家控股公司鞍钢和攀钢均分布在制造业中的黑色金属冶炼及压延加工业，鞍钢是新中国第一个恢复建设的大型钢铁联合企业，攀钢是我国钒钛资源综合利用和国防军用配套服务的重要基地，2010年5月两者重组建成了鞍钢集团，重组后鞍钢成为最具资源优势的钢铁企业。而宝钢集团旗下的4家控股公司有3家从事钢铁冶炼和生产，而另一家宝信软件主营业务为信息化产品，生产面向钢铁行业生产制造、供应链管理、财务成本管理和信息化服务的商业软件，服务于集团的同时也生产适用于其他行业的产品，形成相关多元化经营模式。

第三产业包括电力、煤气及水的生产和供应业，建筑业，交通运输、仓储业以及信息技术业等，分布在该产业内的央企集团多实行非相关性多元化经营。如中国电子科技集团公司旗下6家控股公司中5家分布在信息技术业，从事计算机应用服务业和通信服务业，另外1家主营业务是其他电子设备制造业，集团重组后，不仅在经营范围上进行了扩展，上市公司之间也能进行技术支持和资源优势互补。

央企集团的经营模式主要有三种不同的思路，一是基于强强联合目的，提高在某一行业的实力，形成专业化经营，第二产业中的集团多数属于此种方式;二是整合资源，形成辅业服务于主业的相关多元化经营;三是抓住投资机遇，进入新兴行业，如房地产行业，形成非相关性多元化经营，第三产业中的多数央企集团属于此类型。

三、经济区域分布情况

区域间经济发展不均衡一直是学术界讨论的热点问题，不均衡性主要表现在各区域经济活动状态和发展水平上存在差异。我国幅员辽阔，各地区开发强度和国民经济布局不同，各地域产业结构、经济开发程度也不尽相同，因此，区域经济发展水平存在差异是不可避免的。本文借鉴货币区理论采用外部扰动一致性标准对经济区域进行划分，将外部扰动发生后经济运行状态相似、对宏观经济调控政策需求较为一致的省份划归为同一个经济区域，按照这一标准，全国31个省市自治区被划分为5个经济区域：北方经济区、长江流域经济区、东南经济区、西南经济区和西北经济区。按照这一标准，央企集团的产业区域分布如表2所示。endprint

从表2中可以发现，分布在北方经济区、长江流域经济区和东南经济区的央企集团数量，占全国央企集团总数的93.75%，2011年资产总计占全国央企资产总额的97%。而这三个经济区正是我国三个经济增长极所在地，分别是北方经济区中的环渤湾经济圈、长江流域经济区中的长江三角洲经济圈和东南经济区中的珠江三角洲经济圈。从央企总体经济实力来看，北方经济区要领先于其他两个经济区，2011年北方经济区的央企集团营业收入是长江流域经济区的11倍，是东南经济区的14.5倍。北方经济区中的央企集团比较集中分布在北京、天津、山东和吉林等地，其中22家央企集团控股上市公司均分布在该经济区;长江流域经济区62家央企控股上市公司中，位于上海的有20家，占据该经济区的三分之一，上海作为该经济区域的经济引擎，具有重要的战略地位;东南经济区的34家央企控股上市公司，大部分都分布在广东省，多达29家。

央企集团在西南和西北经济区的产业投资相对较少，其中控股上市公司均分布在西部经济区的只有3家央企集团，分别是中国兵器装备集团公司、中国东方电气集团有限公司和中国西电集团公司，该经济区其余央企集团控股的上市公司较多分布在其他三个经济区，也就是说三个经济增长极地区的央企集团扩展了经济区域，将部分资产转移至西部经济区，从侧面反映出国民经济向欠发达地区发展的转变。由于西部地区幅员辽阔，待开发地区点多面广，而国家财力有限，不可能全面铺开，通过体外经济增长极的带动，利用国家产业结构调整机遇，实现自身发展。

研究央企集团控股上市公司的经济区域分布不仅可以了解央企产业投资的地域特点，而且是观察国家层面经济存量分布的新视角。

四、控股上市公司数量对央企集团行业区域分布的影响

我国的央企集团多是通过不断地重组合并而形成的大型企业集团，每个集团涉及行业领域和地区都不尽相同，并且央企集团控股上市公司数量也存在较大差异。统计发现，有28家央企集团只控制一家上市公司，有3家集团控股的上市公司数量超过10家。控股公司数量的不同是否会对央企集团带来影响？本文按照控股上市公司的数量差异，将央企集团分为8组，分组后的行业和区域分布如表3和表4所示。

为了进一步探究不同分组间行业和区域分布情况，本文对组别间的行业分布和经济区域进行Chitest检验（卡方检验），结果如表5所示。

从表5可以看出，行业分布P值和区域分布P值均小于0.05，说明不同组别下央企集团控股上市公司的行业和区域分布存在显著差异。将各组的行业和区域分布与平均水平进行对比分析，发现：

1.第1组在行业上均较多分布在采掘业，并且较多的分布在北方经济区，进一步观察发现，分布在采掘业的集团主要位于北方经济区矿产资源较为丰富的地区如内蒙古，而在北京、天津等发达地区以及东北地区则以制造业为主。其中就控股上市公司经济实力而言，第1组较为雄厚，2011年年末总资产排名前十的有6家来自于第1组，多分布在石油、天然气开采业和通信服务业等垄断行业。

2.第2和5组主要分布在制造业和电力、煤气及水的生产和供应业，区域也较多分布在长江流域经济区。长江流域水资源较为丰富，为水利生产奠定了良好的物质基础。

3.第3组集团较多地分布在传统的农、林、牧、渔业和制造业，如中国农业发展集团总公司旗下的2家上市公司——中水渔业和中农资源分布在渔业和农业，这两家公司2011年资产总额占该集团全部上市公司资产总额的83%。区域分布上较多地分布在东南经济区和西南经济区，如中国兵器装备集团公司所控股的3家上市公司都分布在了西南经济区，主要从事交通运输设备制造业。

4.第4组集团行业分布集中在交通运输、仓储业，分布区域则集中在长江流域经济区。该组中国海运（集团）总公司旗下的中海发展和中海集运从事水上运输业，总部设在中国第一大港口上海。

5.第6、7和8组共同点在于较多分布在了制造业，其中第7组旗下控股公司在信息技术业也有所涉足。区域分布上第6和7组主要分布在东南经济区，而第8组较多分布在西北经济区。涉足信息技术业的集团较多分布在东南经济区，由于东南经济区信息业基础较为雄厚，改革开放程度较高，为信息技术业的发展提供了契机。而在西北经济区央企集团主要从事电子元器件制造业等技术含量较低的制造业。

按组别分析央企集团的行业及区域分布后发现，当集团控股上市公司较少时（1至2家），集团较为集中的分布在采掘业和制造业，而区域则较多分布在北方经济区，随着集团控股数量增加至3或5家时，集团较多分布在了传统的农、林、牧、渔业和电力、煤气及水的生产和供应业，分布区域主要在北方经济区和东南经济区。当集团控股上市公司为4家时，则更多地分布在交通运输、仓储业等第三产业，区域也转向了长江流域经济区。但当集团控股上市公司数量超过5家时，即后3组集团行业分布又回归到了制造业，区域较多地分布在东南经济区。

五、结论

从总体上来说，本文通过对80家央企所涉及的224家上市公司的分析发现：

1.从行业分布来看，央企集团的产业投资主要分布在第二产业，以专业化经营为主。分布在第一和第三产业的集团通过整合资源，抓住投资机遇进入新兴行业，形成多元化经营模式。

2.从区域分布来看，央企集团的产业多数分布在北方经济区、长江流域经济区和东南经济区，即我国三个经济增长极所在地区，而西北和西南经济区的央企数量较少，从侧面反映出我国微观经济发展情况按东中西逐渐减弱的局面还没有改变，这对我国整体经济的和谐发展提出挑战。

3.从控股公司数量分析，央企集团的行业分布与控股公司数量有显著的相关性，控股上市公司1至2家的央企集团较多分布在采掘业和制造业，控股3或5家上市公司的集团较多分布在第一产业，控股4家的集团较多分布在第三产业，而当控股上市公司超过5家的集团主业又回归到制造业了。endprint

综上分析可以看出央企集团基本涉及三大产业12个行业，基本上较好承担了国民经济主导作用，但是部分中央集团投资领域逐渐向房地产等第三产业延伸并且投资区域主要局限在东部经济发达区域，在一定程度上影响了我国经济运行效率和宏观资源调配。J

参考文献：

1.闵晓楠，庄振信，刘杨萱.借鉴三大区域增长极模式培育西部经济增长极[J].长春大学学报，2006，（05）：8-10+18.

2.贾康，文宗瑜，韩晓明，刘微.中国国有集团公司治理的改革——关于中国国有集团公司治理完善的调研报告[J]. 经济研究参考，2007，（01）：2-18.

3.王斌.中国国有企业业绩评价制度：回顾与思考[J].会计研究，2008，（11）：21-28.

4.吴晓东.国有资本经营预算绩效评价体系研究[J].财经问题研究，2012，（10）：68-73.

5.陶虎.基于Malmquist指数的国有企业资本配置效率演进特征分析[J].产业经济评论，2012，（11）：57-97.

6.成丽娜.浅谈大中型国企全面预算管理存在的问题及强化对策[J].会计师，2012，（11）：33-34.

7.Kun Xu.Research on Chinas State-Owned Enterprise Capital Budgeting [J].International Journal of Business and Management，2010，5（02）：217-219.

8.凌文.央企控股上市公司九大热点问题研究[J].管理世界，2012，（01）：2-8.

9.马庆林.中国经济区域划分与区域经济协调发展问题研究[J].南方金融，2009，（07）：27-31.

10.岳希明，李实，史泰丽.垄断行业高收入问题探讨[J].中国社会科学，2010，（03）：77-93+221-222.

作者简介：

刘亭立，北京工业大学经济与管理学院，博士，副教授。

石倩倩，北京工业大学经济与管理学院硕士研究生。

张伟，北京工业大学经济与管理学院硕士研究生。endprint

综上分析可以看出央企集团基本涉及三大产业12个行业，基本上较好承担了国民经济主导作用，但是部分中央集团投资领域逐渐向房地产等第三产业延伸并且投资区域主要局限在东部经济发达区域，在一定程度上影响了我国经济运行效率和宏观资源调配。J

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10.岳希明，李实，史泰丽.垄断行业高收入问题探讨[J].中国社会科学，2010，（03）：77-93+221-222.

作者简介：

刘亭立，北京工业大学经济与管理学院，博士，副教授。

石倩倩，北京工业大学经济与管理学院硕士研究生。

张伟，北京工业大学经济与管理学院硕士研究生。endprint

综上分析可以看出央企集团基本涉及三大产业12个行业，基本上较好承担了国民经济主导作用，但是部分中央集团投资领域逐渐向房地产等第三产业延伸并且投资区域主要局限在东部经济发达区域，在一定程度上影响了我国经济运行效率和宏观资源调配。J

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作者简介：

刘亭立，北京工业大学经济与管理学院，博士，副教授。

石倩倩，北京工业大学经济与管理学院硕士研究生。

张伟，北京工业大学经济与管理学院硕士研究生。endprint