新常态下，资金该往哪里投

王海玉

核心提示：随着上市等退出机制的不断完善，热钱开始涌动，关键是找准投资方向。

2014年，随着中国宏观经济步入新常态，金融投资市场也有了新动向。

一方面，各种热钱暗中涌动，PE、VC等风投基金异常活跃；另一方面，大批处于孵化期的企业难以获得融资，处于发展期的企业也难以获得银行融资以扩大生产。

怎么解决这些难题？未来中国下一波投资热点又在哪里？在10月底举行的“第七届中国·武汉金融博览会暨中国中部（湖北）创业投资大会”上，众多业界大腕齐聚武汉，共同探讨中国投融资市场的困境与未来。

消费领域有机会

天使投资人王江的履历很辉煌。但他说，无论是UC、美团还是E代驾，都不是他哭着喊着要投的，靠的还是人脉。对此，他有一个很文艺化的表达：所有美好的事情都在大街的转角。

在他的语境下，人脉也不是一个俗语，而是指一扇窗。多认识一个人，世界就会多给你开一扇窗。比如，投UC，是因为他的大学同学在联想，当时是余永福的师傅；投美团，是因为其创始人王兴和他是清华校友。

王江先后创办了航班管家、高铁管家。如今，高铁每卖出6张票，就有1张出自“高铁管家”，已是国内最大的手机票务软件。

10年来，随着上市等退出机制的不断完善，不具备投资技能的一些“圈外人士”眼下都纷纷杀入天使圈。他介绍，当下，北京天使圈出现3个新动向。一是大学教授来了。清华出现了一拨LP（有限合伙人），每个人投100万元，50个就有了5000万元；二是中关村高管来了；三是以明星为代表的娱乐圈来了。比如戴军，最近经常找他吃饭聊天，劲头很大。

对明星纷纷争做LP的现象，王江的看法是：明星背后有巨大的娱乐资源，能给消费型企业带来巨大的便利和能量。

“快乐经济”市场大

另一位天使投资人周哲的经历也很丰富。在谷歌干过，最早谷歌的广告小弹窗便是他和两位同伴共同开发的；后来去了李开复的创新工场，再后来投资过中国最大跨境电商平台兰亭集势，现在是中国青年天使会常务理事。

作为技术派投资天使，周哲对互联网领域更有兴趣。有一位投资了手机游戏项目的投资人提出了一个两难的问题：“若年轻人沉迷于手游，会不会毁掉一代人？”

周哲也是拆招高手。他说，这是一种快乐经济。喜欢玩游戏是人性，是一个巨大的市场。 “未来，游戏应该是给人更有用的东西。比如，今后发图片会不会也是玩游戏？现在有些游戏也很无聊，闭着眼睛点来点去都能得分。如果把游戏做得更美一点，会不会出现新的机会？”

战略性新兴产业受偏爱

武汉市发改委在会上宣布，将正式成立武汉市战略性新兴产业发展引导基金，总规模为102亿元，实行开放式逐年募集，并选聘武汉国资公司进行管理。

引导基金按市场化方式运作，投资方式以阶段参股和融资担保为主，投资领域主要包括光电子与新一代信息技术、高端装备制造、新材料等3大优势产业技术领域，以及高新技术服务业、生物技术与新医药、节能环保、新能源与新能源汽车、文化创意、现代农业等6大新兴产业技术领域。

这支基金最大的特色的是，本身不以营利为目的，不与社会资本争市场，主要采用阶段参股和跟进投资两种方式进行投资，并优先于社会资本承担可能的投资亏损。也就是说，如果赚了钱，引导基金顶多只拿走本金，剩下的钱会沉淀下来；亏了钱，先亏引导基金的。

武汉DEMO咖啡创始人詹凯说，过去，无论从氛围、群体数量、投资案例来说，武汉天使投资基础都很薄弱，外地天使投资机构和天使投资人更是对在武汉的投资非常谨慎，使得这些人背后的资源无法接入到本土的创业项目上。政府引导基金的成立，有利于解决这一难题。

对政府设立引导基金，深圳证券交易所总经理宋丽萍表示认同：“将传统的政府直接补贴转换为股权等投入方式，是政府创新中小企业金融支持体系的一种方式。”

武汉最有可能成为“硅谷”

与会的天使牛人，有一个共同的感觉，就是武汉的创业氛围和环境越来越好。

德迅投资由前腾讯5位创始人之一的曾李青创办，德迅在全国除深圳外的第一个办事处是武汉，并与华中科技大学合作成立了“启德孵化器”，这也是德迅在全国唯一一个高校孵化器。除深圳大本营外，武汉已是德讯最重要的投资地之一。

德迅从2011年开始在武汉投资，领域方面覆盖了游戏、移动APP等。德迅董事总经理邱谆介绍，德迅之所以重视武汉，与交通有关，但最重要的原因还是在于人才。

武汉的创业成本也低。德迅投资的武汉悦然心动网络科技有限公司，在初创期包括创始人工资每月开销仅两三万元，放在全国来看非常低。在武汉，德迅投资已超过10个项目，每个平均300-400万元。最近，德讯在武汉一连投了4个项目，一共有2000多万元，速度远远超过前两年。

在硅谷待了12年的邱谆，感觉武汉与硅谷非常相似。硅谷之所以成为硅谷，最重要的因素还是在于高校，如今最知名的几家企业都来自于斯坦福大学，从这个角度来看，中国最有可能成为下一个“硅谷”的就是武汉。

曾李青预测，三五年之内，武汉会因为人才和成本的优势，成为中国的一个“创业热城”。如今，武汉不仅创业项目数量井喷，质量也飞速提升。以德迅为例，今年遇到的项目基本都出现了“抢投”。

一个大时代正在到来。（支点杂志2014年12月刊）endprint