中国上市公司财务指数编制

摘要：证券投资理论与实践判定的一个重要方面就是分析上市公司的财务现状。随着不断发展的我国证券市场，分析该点就变的非常重要。本文主要针对中国上市公司财务指数编制展开研究。

关键词：上市公司 财务指数 意义

上市公司财务指数的编制，是微观财务理论冲破微观经济框架、进入宏观分析领域的尝试，不仅充实了宏观经济景气指数系统的内容，也丰富了企业财务分析的研究成果。此外，在实际操作中，能够在社会经济的多个地方得以应用，从而发挥其重要的作用。

1 财务指数的性质界定

1.1 具体理解 所谓上市公司财务指数，其分析对象为我国的上市公司，并选择恰当的财务指标和科学赋权，对分析的对象的财务信息进行归纳提炼，呈现出动态指数的形式。上市公司财务指数不仅反映出上市企业的财务状况和运行状态，还动态显示出公司的财务信息，可以说是一个信息高集成、高浓缩的指标，是一个三维信息指标体系，能够容纳不同公司、不同时间以及差异的指标，所以在形式上，财务指标是动态的统计指标，而在内容上则是公司财务工作现状的真实反映，自然财务指数也不再是单一的经济特质。

1.2 财务性质 财务指标在内容上虽然代表着上市企业公司整体运营现状，也象征着财务领域中使用的统计指数和景气理论，但是相比传统的财务分析，不仅有所差异也存在联系。

2 财务指数编制的意义

2.1 帮助政府宏观经济政策的编制与推行 财务指数好比物价指数一样，其象征着上市企业的整体财务现状，有关部门只需要观察上市公司的财务指数，就能知道该上市企业的财政走向，并知道各行各业具有的财政现状以及优缺点。政策部门能够基于此点对企业进行相关的宏观政策调整，如对公司的资源进行优质的分配、优化产业结构调整、增加企业的利用率、引导公司的资金走向。不仅如此，政府政策实施也通过得到的企业财政指数反馈进行金融、财政、投资等宏观经济的调控，并且政府也能通过财务指数综合分析和其灵敏变动反应企业的状况，便于政府及时知道政策执行的结果。

2.2 帮助上市企业进行自我评估 参考财务指数的制定手法，对上市企业制定适合自身企业的财务综合评价机制，进而根据财务绩效进行企业排名；此外上市企业也可根据某时间段内公司的分类财务指数和综合指数来判断公司的财务绩效，认清本公司在各板块、各行业中的位置，客观准确的进行定位。不仅如此，上市企业也能建立自己的财务指数，纵向分析自身财务的状态，以此分析公司盈利的水平和资产运行的走向，找出影响变化的因素，发现自己的缺陷和上升空间，明确目标，根据公司自身状态规划企业发展目标，快速、健康的发展。

2.3 帮助投资者和债权人及时做出判断 投资人和债权人可以分析综合财务指数的变化来评估公司的财政现状和是否参与投资，以及分析大盘整体的发展走向，且横向分析企业的财务指数还能帮助投资者做出客观、理性的判断。因为投资人一旦做出理性的投资，也会带动股市市场的理性化，减少不理性的变化的出现。

2.4 有利于其他一些理论与实务问题研究 相关的财务理论和实务问题也能通过上市企业的财务指数找到好的思路，如我们可以以此为基础分析企业的财务综合指数与股票价格之间的关系。我们知道，分析是否投资某股票主要是看该上市企业经营情况和日后的发展，股票价格的高低就可判断企业的经营，而后者则可借助企业的财务指数反映，通过分析两者间的联系和区别来判断股票市场的投资价值与现状，从而判断投资和抛售、市场是否具有泡沫的现象等。不仅如此，还能进行IPO定价，市场目前使用的还是传统的估值方式：收益折现法和类比法。其中，类比法重点参考市盈率、市净率等，但是这样存在较多的问题，因为市场对于不同公司的评价也不相同，所以我们可以考虑根据公司自身情况制定IPO的财务指数，并与相对应的分类财务指数作比较，以此评判公司财务状况所处的位置，便于制定一个更合理、更可衡量的市盈率。这些我们都是简单的假设，但不断成熟的财务指数，一定会有更广阔的使用范围。

3 财务指数的制定流程

当前国内公司的种类比较多，而不同编辑对象具有各自适用的财务指数，因此上市企业在进行财务指数制定中，参考的指标不再是独立的股票价格、公司前景指数等。总体讲，财务指数制定的步骤主要囊括了三大环节：选择恰当的指数、指数项定值、生成指数项。其中，选择恰当的指数，主要是指根据企业自身的情况选择具有重要代表性的财务指标，将选择的全部指标放入制定体系，从而构成财务指数的既有信息；指数项定值，对选择的指数项使用合理的计算方式规定值的大小、权重的比例，该数值直接反应出该指标项占有的地位；最后，生成相应的指数项，参照前两项的结果对多指标数据进行归纳，此外还采取动态的方式进行对比，从而挑选出最后的财务指数。制定流程可用图1表示。

■

图1 财务指数制定的基本流程

目前存在的财务指数的制定方法较多，如何进行挑选？这里我们给出判断方法，应参照编制对象独有的特点，并且遵守以下原则：①基本表现形式采取加权指数的结构。其中每个组成部分的影响力和作用都能通过加权指数公式展现出来，该方式比目前使用的简单指数法具有更大的优势，如其中的质量指标指数，该指数将重点放在了实际意义中，而财务指数的制定不能考虑单一的方面，所以不考虑简单指数法。②根据占有资料的实际情况来挑选财务指标的制定方法。因为对于基础条件占有资料越多越全面，就表示我们能够选取更成熟的制定方式。而本文研究要编制的财务指数，因为证券市场的数据资源都是公开的，且能够获得更为全面系统的信息，因此为制定方法的挑选打下前提基础。③应全面统计指数计算结果表现的经济内涵。一般情况，如果要具备较好的经济含义，就无法具备优良的数学性质，因此面对两难的选择，我们要慎重的考虑，在此我们更关注的是计算结果表现的经济内涵。单纯的数学计算不是我们关注的重点，因为它仅是辅助计算的工具，其具有的根本目的和意义才是我们考虑的重点，所以不可能选择单纯的完美计算公式。根据前面所讲，站在数学性质层面分析，即使理想指数或马埃指数存在不错的特性，但是重点是缺乏直观的、清晰明了的经济意义。④需探究考察对象的全面化特点。普通的统计指数探索对象即使无法简单的相加，不过其本质是互通的，譬如价格指数代表每个产品的价值属性，产品产能代表每个商品的年生产力，成本指数代表每个商品的本钱，那么这里提到的财务指数方面的探讨代表的是行业内上市企业的财务水平，因为涉及不少相关事情，所以在编制时我们要了解信息的多元性。

4 结语

世界证券业务的根本是上市企业的生命力，该市场的可持续发展需要业内各大上市企业的生存状况来决定，而优秀的年度财务成绩会吸引诸多投资人，从而促使股票价值增大，市场流通积极，最终实现证券业务的良性循环。由此观之，上市企业的财务指数编制对潜在投资人乃至证券行业都有很好的推动作用。

参考文献：

[1]潘琰，辛清泉.解读企业信息需求——基于机构投资者的信息需求探索[J].会计研究，2004（12）.

[2]谭燕，黄钰新，李昭.我国上市公司中期财务报告预测价值研究[J].中国会计评论，2004（02）.

[3]李晓峰，徐玖平.企业财务危机预警Rough-ANN模型的建立及其应用[J].系统工程理论与实践，2004（10）.

[4]王悌云.企业绩效标准值下的财务指标无量纲化与评价[J].上海第二工业大学学报，2004（01）.

[5]王化成，程小可，刘雪辉.中国资本市场披露现金流量信息的有用性[J].经济理论与经济管理，2003（10）.

[6]王爽英.上市公司复合财务系数的灰关联算法[J].系统工程理论与实践，2003（08）.

作者简介：郑蕊（1983-），女，山东曲阜人，讲师，研究方向：会计学。endprint

摘要：证券投资理论与实践判定的一个重要方面就是分析上市公司的财务现状。随着不断发展的我国证券市场，分析该点就变的非常重要。本文主要针对中国上市公司财务指数编制展开研究。

关键词：上市公司 财务指数 意义

上市公司财务指数的编制，是微观财务理论冲破微观经济框架、进入宏观分析领域的尝试，不仅充实了宏观经济景气指数系统的内容，也丰富了企业财务分析的研究成果。此外，在实际操作中，能够在社会经济的多个地方得以应用，从而发挥其重要的作用。

1 财务指数的性质界定

1.1 具体理解 所谓上市公司财务指数，其分析对象为我国的上市公司，并选择恰当的财务指标和科学赋权，对分析的对象的财务信息进行归纳提炼，呈现出动态指数的形式。上市公司财务指数不仅反映出上市企业的财务状况和运行状态，还动态显示出公司的财务信息，可以说是一个信息高集成、高浓缩的指标，是一个三维信息指标体系，能够容纳不同公司、不同时间以及差异的指标，所以在形式上，财务指标是动态的统计指标，而在内容上则是公司财务工作现状的真实反映，自然财务指数也不再是单一的经济特质。

1.2 财务性质 财务指标在内容上虽然代表着上市企业公司整体运营现状，也象征着财务领域中使用的统计指数和景气理论，但是相比传统的财务分析，不仅有所差异也存在联系。

2 财务指数编制的意义

2.1 帮助政府宏观经济政策的编制与推行 财务指数好比物价指数一样，其象征着上市企业的整体财务现状，有关部门只需要观察上市公司的财务指数，就能知道该上市企业的财政走向，并知道各行各业具有的财政现状以及优缺点。政策部门能够基于此点对企业进行相关的宏观政策调整，如对公司的资源进行优质的分配、优化产业结构调整、增加企业的利用率、引导公司的资金走向。不仅如此，政府政策实施也通过得到的企业财政指数反馈进行金融、财政、投资等宏观经济的调控，并且政府也能通过财务指数综合分析和其灵敏变动反应企业的状况，便于政府及时知道政策执行的结果。

2.2 帮助上市企业进行自我评估 参考财务指数的制定手法，对上市企业制定适合自身企业的财务综合评价机制，进而根据财务绩效进行企业排名；此外上市企业也可根据某时间段内公司的分类财务指数和综合指数来判断公司的财务绩效，认清本公司在各板块、各行业中的位置，客观准确的进行定位。不仅如此，上市企业也能建立自己的财务指数，纵向分析自身财务的状态，以此分析公司盈利的水平和资产运行的走向，找出影响变化的因素，发现自己的缺陷和上升空间，明确目标，根据公司自身状态规划企业发展目标，快速、健康的发展。

2.3 帮助投资者和债权人及时做出判断 投资人和债权人可以分析综合财务指数的变化来评估公司的财政现状和是否参与投资，以及分析大盘整体的发展走向，且横向分析企业的财务指数还能帮助投资者做出客观、理性的判断。因为投资人一旦做出理性的投资，也会带动股市市场的理性化，减少不理性的变化的出现。

2.4 有利于其他一些理论与实务问题研究 相关的财务理论和实务问题也能通过上市企业的财务指数找到好的思路，如我们可以以此为基础分析企业的财务综合指数与股票价格之间的关系。我们知道，分析是否投资某股票主要是看该上市企业经营情况和日后的发展，股票价格的高低就可判断企业的经营，而后者则可借助企业的财务指数反映，通过分析两者间的联系和区别来判断股票市场的投资价值与现状，从而判断投资和抛售、市场是否具有泡沫的现象等。不仅如此，还能进行IPO定价，市场目前使用的还是传统的估值方式：收益折现法和类比法。其中，类比法重点参考市盈率、市净率等，但是这样存在较多的问题，因为市场对于不同公司的评价也不相同，所以我们可以考虑根据公司自身情况制定IPO的财务指数，并与相对应的分类财务指数作比较，以此评判公司财务状况所处的位置，便于制定一个更合理、更可衡量的市盈率。这些我们都是简单的假设，但不断成熟的财务指数，一定会有更广阔的使用范围。

3 财务指数的制定流程

当前国内公司的种类比较多，而不同编辑对象具有各自适用的财务指数，因此上市企业在进行财务指数制定中，参考的指标不再是独立的股票价格、公司前景指数等。总体讲，财务指数制定的步骤主要囊括了三大环节：选择恰当的指数、指数项定值、生成指数项。其中，选择恰当的指数，主要是指根据企业自身的情况选择具有重要代表性的财务指标，将选择的全部指标放入制定体系，从而构成财务指数的既有信息；指数项定值，对选择的指数项使用合理的计算方式规定值的大小、权重的比例，该数值直接反应出该指标项占有的地位；最后，生成相应的指数项，参照前两项的结果对多指标数据进行归纳，此外还采取动态的方式进行对比，从而挑选出最后的财务指数。制定流程可用图1表示。

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图1 财务指数制定的基本流程

目前存在的财务指数的制定方法较多，如何进行挑选？这里我们给出判断方法，应参照编制对象独有的特点，并且遵守以下原则：①基本表现形式采取加权指数的结构。其中每个组成部分的影响力和作用都能通过加权指数公式展现出来，该方式比目前使用的简单指数法具有更大的优势，如其中的质量指标指数，该指数将重点放在了实际意义中，而财务指数的制定不能考虑单一的方面，所以不考虑简单指数法。②根据占有资料的实际情况来挑选财务指标的制定方法。因为对于基础条件占有资料越多越全面，就表示我们能够选取更成熟的制定方式。而本文研究要编制的财务指数，因为证券市场的数据资源都是公开的，且能够获得更为全面系统的信息，因此为制定方法的挑选打下前提基础。③应全面统计指数计算结果表现的经济内涵。一般情况，如果要具备较好的经济含义，就无法具备优良的数学性质，因此面对两难的选择，我们要慎重的考虑，在此我们更关注的是计算结果表现的经济内涵。单纯的数学计算不是我们关注的重点，因为它仅是辅助计算的工具，其具有的根本目的和意义才是我们考虑的重点，所以不可能选择单纯的完美计算公式。根据前面所讲，站在数学性质层面分析，即使理想指数或马埃指数存在不错的特性，但是重点是缺乏直观的、清晰明了的经济意义。④需探究考察对象的全面化特点。普通的统计指数探索对象即使无法简单的相加，不过其本质是互通的，譬如价格指数代表每个产品的价值属性，产品产能代表每个商品的年生产力，成本指数代表每个商品的本钱，那么这里提到的财务指数方面的探讨代表的是行业内上市企业的财务水平，因为涉及不少相关事情，所以在编制时我们要了解信息的多元性。

4 结语

世界证券业务的根本是上市企业的生命力，该市场的可持续发展需要业内各大上市企业的生存状况来决定，而优秀的年度财务成绩会吸引诸多投资人，从而促使股票价值增大，市场流通积极，最终实现证券业务的良性循环。由此观之，上市企业的财务指数编制对潜在投资人乃至证券行业都有很好的推动作用。

参考文献：

[1]潘琰，辛清泉.解读企业信息需求——基于机构投资者的信息需求探索[J].会计研究，2004（12）.

[2]谭燕，黄钰新，李昭.我国上市公司中期财务报告预测价值研究[J].中国会计评论，2004（02）.

[3]李晓峰，徐玖平.企业财务危机预警Rough-ANN模型的建立及其应用[J].系统工程理论与实践，2004（10）.

[4]王悌云.企业绩效标准值下的财务指标无量纲化与评价[J].上海第二工业大学学报，2004（01）.

[5]王化成，程小可，刘雪辉.中国资本市场披露现金流量信息的有用性[J].经济理论与经济管理，2003（10）.

[6]王爽英.上市公司复合财务系数的灰关联算法[J].系统工程理论与实践，2003（08）.

作者简介：郑蕊（1983-），女，山东曲阜人，讲师，研究方向：会计学。endprint

摘要：证券投资理论与实践判定的一个重要方面就是分析上市公司的财务现状。随着不断发展的我国证券市场，分析该点就变的非常重要。本文主要针对中国上市公司财务指数编制展开研究。

关键词：上市公司 财务指数 意义

上市公司财务指数的编制，是微观财务理论冲破微观经济框架、进入宏观分析领域的尝试，不仅充实了宏观经济景气指数系统的内容，也丰富了企业财务分析的研究成果。此外，在实际操作中，能够在社会经济的多个地方得以应用，从而发挥其重要的作用。

1 财务指数的性质界定

1.1 具体理解 所谓上市公司财务指数，其分析对象为我国的上市公司，并选择恰当的财务指标和科学赋权，对分析的对象的财务信息进行归纳提炼，呈现出动态指数的形式。上市公司财务指数不仅反映出上市企业的财务状况和运行状态，还动态显示出公司的财务信息，可以说是一个信息高集成、高浓缩的指标，是一个三维信息指标体系，能够容纳不同公司、不同时间以及差异的指标，所以在形式上，财务指标是动态的统计指标，而在内容上则是公司财务工作现状的真实反映，自然财务指数也不再是单一的经济特质。

1.2 财务性质 财务指标在内容上虽然代表着上市企业公司整体运营现状，也象征着财务领域中使用的统计指数和景气理论，但是相比传统的财务分析，不仅有所差异也存在联系。

2 财务指数编制的意义

2.1 帮助政府宏观经济政策的编制与推行 财务指数好比物价指数一样，其象征着上市企业的整体财务现状，有关部门只需要观察上市公司的财务指数，就能知道该上市企业的财政走向，并知道各行各业具有的财政现状以及优缺点。政策部门能够基于此点对企业进行相关的宏观政策调整，如对公司的资源进行优质的分配、优化产业结构调整、增加企业的利用率、引导公司的资金走向。不仅如此，政府政策实施也通过得到的企业财政指数反馈进行金融、财政、投资等宏观经济的调控，并且政府也能通过财务指数综合分析和其灵敏变动反应企业的状况，便于政府及时知道政策执行的结果。

2.2 帮助上市企业进行自我评估 参考财务指数的制定手法，对上市企业制定适合自身企业的财务综合评价机制，进而根据财务绩效进行企业排名；此外上市企业也可根据某时间段内公司的分类财务指数和综合指数来判断公司的财务绩效，认清本公司在各板块、各行业中的位置，客观准确的进行定位。不仅如此，上市企业也能建立自己的财务指数，纵向分析自身财务的状态，以此分析公司盈利的水平和资产运行的走向，找出影响变化的因素，发现自己的缺陷和上升空间，明确目标，根据公司自身状态规划企业发展目标，快速、健康的发展。

2.3 帮助投资者和债权人及时做出判断 投资人和债权人可以分析综合财务指数的变化来评估公司的财政现状和是否参与投资，以及分析大盘整体的发展走向，且横向分析企业的财务指数还能帮助投资者做出客观、理性的判断。因为投资人一旦做出理性的投资，也会带动股市市场的理性化，减少不理性的变化的出现。

2.4 有利于其他一些理论与实务问题研究 相关的财务理论和实务问题也能通过上市企业的财务指数找到好的思路，如我们可以以此为基础分析企业的财务综合指数与股票价格之间的关系。我们知道，分析是否投资某股票主要是看该上市企业经营情况和日后的发展，股票价格的高低就可判断企业的经营，而后者则可借助企业的财务指数反映，通过分析两者间的联系和区别来判断股票市场的投资价值与现状，从而判断投资和抛售、市场是否具有泡沫的现象等。不仅如此，还能进行IPO定价，市场目前使用的还是传统的估值方式：收益折现法和类比法。其中，类比法重点参考市盈率、市净率等，但是这样存在较多的问题，因为市场对于不同公司的评价也不相同，所以我们可以考虑根据公司自身情况制定IPO的财务指数，并与相对应的分类财务指数作比较，以此评判公司财务状况所处的位置，便于制定一个更合理、更可衡量的市盈率。这些我们都是简单的假设，但不断成熟的财务指数，一定会有更广阔的使用范围。

3 财务指数的制定流程

当前国内公司的种类比较多，而不同编辑对象具有各自适用的财务指数，因此上市企业在进行财务指数制定中，参考的指标不再是独立的股票价格、公司前景指数等。总体讲，财务指数制定的步骤主要囊括了三大环节：选择恰当的指数、指数项定值、生成指数项。其中，选择恰当的指数，主要是指根据企业自身的情况选择具有重要代表性的财务指标，将选择的全部指标放入制定体系，从而构成财务指数的既有信息；指数项定值，对选择的指数项使用合理的计算方式规定值的大小、权重的比例，该数值直接反应出该指标项占有的地位；最后，生成相应的指数项，参照前两项的结果对多指标数据进行归纳，此外还采取动态的方式进行对比，从而挑选出最后的财务指数。制定流程可用图1表示。

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图1 财务指数制定的基本流程

目前存在的财务指数的制定方法较多，如何进行挑选？这里我们给出判断方法，应参照编制对象独有的特点，并且遵守以下原则：①基本表现形式采取加权指数的结构。其中每个组成部分的影响力和作用都能通过加权指数公式展现出来，该方式比目前使用的简单指数法具有更大的优势，如其中的质量指标指数，该指数将重点放在了实际意义中，而财务指数的制定不能考虑单一的方面，所以不考虑简单指数法。②根据占有资料的实际情况来挑选财务指标的制定方法。因为对于基础条件占有资料越多越全面，就表示我们能够选取更成熟的制定方式。而本文研究要编制的财务指数，因为证券市场的数据资源都是公开的，且能够获得更为全面系统的信息，因此为制定方法的挑选打下前提基础。③应全面统计指数计算结果表现的经济内涵。一般情况，如果要具备较好的经济含义，就无法具备优良的数学性质，因此面对两难的选择，我们要慎重的考虑，在此我们更关注的是计算结果表现的经济内涵。单纯的数学计算不是我们关注的重点，因为它仅是辅助计算的工具，其具有的根本目的和意义才是我们考虑的重点，所以不可能选择单纯的完美计算公式。根据前面所讲，站在数学性质层面分析，即使理想指数或马埃指数存在不错的特性，但是重点是缺乏直观的、清晰明了的经济意义。④需探究考察对象的全面化特点。普通的统计指数探索对象即使无法简单的相加，不过其本质是互通的，譬如价格指数代表每个产品的价值属性，产品产能代表每个商品的年生产力，成本指数代表每个商品的本钱，那么这里提到的财务指数方面的探讨代表的是行业内上市企业的财务水平，因为涉及不少相关事情，所以在编制时我们要了解信息的多元性。

4 结语

世界证券业务的根本是上市企业的生命力，该市场的可持续发展需要业内各大上市企业的生存状况来决定，而优秀的年度财务成绩会吸引诸多投资人，从而促使股票价值增大，市场流通积极，最终实现证券业务的良性循环。由此观之，上市企业的财务指数编制对潜在投资人乃至证券行业都有很好的推动作用。

参考文献：

[1]潘琰，辛清泉.解读企业信息需求——基于机构投资者的信息需求探索[J].会计研究，2004（12）.

[2]谭燕，黄钰新，李昭.我国上市公司中期财务报告预测价值研究[J].中国会计评论，2004（02）.

[3]李晓峰，徐玖平.企业财务危机预警Rough-ANN模型的建立及其应用[J].系统工程理论与实践，2004（10）.

[4]王悌云.企业绩效标准值下的财务指标无量纲化与评价[J].上海第二工业大学学报，2004（01）.

[5]王化成，程小可，刘雪辉.中国资本市场披露现金流量信息的有用性[J].经济理论与经济管理，2003（10）.

[6]王爽英.上市公司复合财务系数的灰关联算法[J].系统工程理论与实践，2003（08）.

作者简介：郑蕊（1983-），女，山东曲阜人，讲师，研究方向：会计学。endprint