爱施德净利下滑九成 工银瑞信匆匆逃离

张婷

爱施德（002416）日前发布了2014年三季报。前三季度，公司在营业收入同比增加24.51%的情况下，净利润却同比下滑了九成。同时，公司在第三季度出现了748万元的亏损。

分销业务业绩低于预期、毛利水平持续下滑等都是造成三季度业绩大幅下滑的原因。值得注意的是，爱施德今年前三季度的财务费用已高达3亿，同比增加164%，畸高的财务费用令公司本已堪忧的业绩雪上加霜。

二级市场上，爱施德股价长期萎靡不振，今年以来公司股价下跌超过20%，令投资者损失惨重。

财务费用压力或长期存在

爱施德日前发布了三季报。报告显示，第三季度，公司实现营业收入115.72亿元，同比增长4.27%；实现归属于上市公司股东的净利润为-747.7万元，同比下滑102.75%。年初至三季度末，公司实现营业收入384.61亿元，同比增长24.51%；实现归属于上市公司股东的净利润5040.13万元，同比减少90.7%。

公司同时预计2014年全年净利润为1000万元-3000万元，同比下滑98.73%-96.18%。对于业绩的下滑，公司方面表示主要在于：产品更新换代加快，市场竞争激烈，渠道利润空间降低，产品毛利率下降；经营规模扩大，导致资金占用增加，同时资金成本大幅度上升，财务费用增加；公司开展移动转售业务，战略投入，成本增加。

值得注意的是，财务报表同时还显示，1-9月爱施德的财务费用高达3亿元，同比增长164.35%。公司方面表示是由于业务规模扩大，所需营运资金增加，贷款利息支出和票据贴现支出增加所致。有分析人士认为，公司在维持既有销售规模、转型期资本投入较大的背景下，财务费用压力或将持续存在。

工银瑞信基金逃离

从二级市场来看，爱施德走势也显得颇让人有些无语。该股今年年初股价尚有19元，而目前跌至仅有14元多，跌幅超过20%。即便在三季度，上证指数大涨15%的背景下，爱施德的股票也未到太大的提振，以9.24%的涨幅跑输大盘。

此外，从前十大流通股股东来看，二季度进来的工银瑞信旗下基金已选择逃离该股。爱施德披露的半年报曾显示，工银瑞信核心价值投资基金、精选平衡基金、红利基金均在第二季度新进公司前十大流通股股东名单。分别以持有320万股、200万股和187.9万股位居股东第5位、第8位和第9位。但在爱施德披露的三季报中，上述基金已全部不见踪迹。

方正证券研究员李蕤宏表示，基于年内存货管理较大难度及行业成长压力，不考虑并购带来的业绩增量，下调爱施德盈利预测。预计2014年-2016年公司分别实现营业收入509.25亿元、616.19亿元和740亿元；实现归属于母公司的净利润分别为0.24亿元、2亿元和3.17亿元。endprint