家庭理财之道

查方龙

随着我国经济的发展，家庭收入的普遍提高，近年来各类理财产品的涌现，理财已被越来越多的人们关注。

金融理财是指通过分析和评估个人或家庭的财务状况和生活状况，明确理财目标，最终制定合理的、可操作的理财方案的过程。其结果能帮助人们满足在人生的不同阶段的各种需求，最终实现人生在生活和财务上的自由、自主和自在。

家庭理财是金融理财的新型分支，美国芝加哥大学的经济学和社会学教授家里.贝尔克创造性地运用微观经济学方法成功的分析了大量社会学问题，引入时间的机会成本概念，研究了广泛的家庭行为，如生育行为、婚姻市场以及家庭劳务分工问题等，成为研究家庭社会行为的开创者，并因此获得1992年的诺贝尔经济学奖。这些研究后来发展出一个新的交叉学科“家庭经济学”。贝克尔认为，家庭活动不仅是一种单纯的消费活动，还是一种生产活动，它生产某种“满足”。任何生产行为都可以看成是，为获取一种产品而需要耗费的各种投入的组合。为了获得最大满足，家庭既大量使用从市场上购买来的各种消费性商品和家庭生产所需要的生产性资料性商品，还同时使用时间资源。家庭所耗用的这些人力资源、物质资源和时间资源又总是有限的、稀缺的，所以家庭的决策就是努力使得家庭资源的效用最大化。

如果人生的目标是追求幸福最大化，而在个人和家庭拥有的资源又十分有限的情况下，如何把个人和家庭有限的资源安排好、规划好、运用好，使其在家庭的生命周期过程中，达到个人和家庭幸福最大化的目的，其实就是家庭经济学的基本内涵，也是家庭理财的基本逻辑。

为了使生活更有尊严，使家庭财富得到合理配置，首先要根据自己的年龄、资金的流动性平衡好自己目的、需求和风险承担能力，再去选择适合自己的投资标的。虽然每个人的家庭和经济情况千差万别，但相同的前提是：一定要做好资产配置。保全生命、保值增值是基本框架，再根据需求测算资产配置的比例。

如何进行保全生命？

如果家庭成员有人突然离开，活着的人应该怎么办？从这方面来看，家庭成员的各种商业保险：医疗险、寿险、伤残险、意外险、重大疾病险都是必须的，而保障程度的多少一方面取决的家庭的经济能力，另一方面取决于家庭的需求。人生最理想的财务状态是生命终止的时候，生前累积的财富也使用完毕，按照现金流匹配的原则，从零开始，到零结束。但是现实中，由于人们对未来生活的各种不确定，不敢随意消费，总是积蓄一些钱以备不时之需，这样就导致人在生命结束的时候财富并没有用尽。为了使留下的财富能保障家人的生活无后顾之忧，这就需要提前做好遗产规划，一方面：合理的进行遗产划分，避免后人为争夺遗产亲人反目；另一面：选择合理的遗产运作方式，通过设立信托的形式，可以使遗产得到合理的避税，又可以使遗产保值增值，满足后人的生存需要，个人财富得以很好的传承。

如何进行财富的保值增值？

在做投资规划时，我们通常按照顺序考察三个方面：安全性、流动性、收益性。简单来说，资产保值增值最应该注重的是本金的安全性，在保证本金安全性的前提下，流动性越高越好，这样资金的机会成本小，最后才是考虑投资收益。

当前国内市场上，可以投资的工具很多：股票、基金、信托、房地产、黄金、艺术品、PE等，在家庭理财中，如何进行投资，如何进行资产的配置呢？这个既需要对各种投资标的有一定的了解，又要对行业情况、国家经济形势有一定的认识，不能盲目跟风，大家买股票的时候就跟着买股票，买房子的时候就跟着买房，这样风险是很大的。投资跟买卖一样，买卖是只买对的，不买贵的，而投资也必须是自己所了解的、擅长的。对于权益类投资，我的看法是：有投资能力及风险承受能力的人可以自行买卖股票，或选择一只成立时间较长、年度业绩优秀的股票型基金。在熊市末期，经济明显复苏，股票指数企稳上扬的时候，进行主动股票投资或者投资指数型基金。

对于固定收益类产品：无论在熊市还是牛市的时候，都有必要进行配置，分散风险，不把鸡蛋放在一个篮子里。固定收益类产品很多类型，收益较高的有房地产类信托，选择此类产品，建议是选择融资方为大型房地产商的信托项目，有征信措施，而对于各种平台类的融资项目，建议是选择有政府担保，还款资金纳入当地财政预算，已由人大决议通过。另一类期限较短，比较安全常见的股票质押类信托，此类产品目前年化大约7个点左右。在债券市场情况较好的时候，投资者也可投资一部分债券型基金，风险较小，收益与股票质押类产品比较接近。而安全性最高、流动性最好的货币基金，当然收益也相对较低，但选择一些业绩稳定的大型基金公司的货币基金，仍是可以获得大幅超过定期存款的年化收益，对于家庭的闲置少量资金是一个很好的投资渠道。

对于房地产投资：过去十年，是中国房地产飞速发展的黄金十年，而在十年前炒房的人，今天一般都是比较富有的人，从过去十年看，投资房地产是一种回报很高的投资。房子，是中国人很喜欢的投资方式，因为中国人都有买房情结，大家都觉得房子的需求是无限大的。而现在楼市的现状是：一线城市基本无地可开发，少量城市中心的新楼盘不断出现“地王”，而周边城市及二三线城市到处遍布新楼，空置率高，甚至出现“鬼城”。对于房地产投资，现在需要非常谨慎，我个人认为房地产投资是一项比股票投资风险更大的投资，有很多弊端，首先是高额的首付支出，其次流动性极差，再次房地产投资不确定因素太大，与国家的经济形势，对房地产的政策，以及该地的区位经济息息相关，这些不是专业人士，很难得出科学合理的结论。从本质上说：房子也是一种商品，也需要遵循价值规律，价格围绕价值上下波动，我们可以理解为过去十年，商品的价格是一直远离价值，现在是要逐步回归价值了。

对于黄金投资：根据2012年的数据，过去十年房地产的平均涨幅约20%，黄金约17%，艺术品指数为19%，股票2.6%，物价指数CPI为2.2%。从这组数据可以看到，黄金投资也也是比较好的一项投资。在经济下行，社会动荡的年代，黄金是最好的保值增值的方式，不仅可以抵御通货膨胀，还可以随时兑换成货币。但是当我们进行一项投资时，首先要搞清楚投资的目的，如果是为了保值避险，那应该选择实物金，如金条；如果是为了收藏，选择金币比较合适；如果只是为了利用黄金的震荡行情赚取差价，选择纸黄金就可以了，但这是一项风险很高的投资，非专业人士最好不要参与。

对于PE投资：PE投资，即未上市股权投资。自2010年以来，PE发展迅速，很多个人投资者通过各种渠道，更风投资PE产品。PE投资显著特点就是高额回报，投资项目成功上市后可获得几十上百倍的收益，但也不尽然，若遇到二级市场行情惨淡的时候，也会有很多公司破发。另外，PE投资是需要非常专业的人士来运作，对管理人要求非常高，管理人需要对所投企业的治理、发展前景、行业地位、市场占有率等情况有清楚的了解，才能保证PE项目成功上市，而事实上，国内外著名的一些风投机构，投资成功率都是极低的。PE产品一个很容易被忽视的问题就是，PE基金锁定期很长，一般是五到七年，缺乏流动性。如果没有做好长期投资的打算，即使再好的投资项目，也不要进行投资。此类项目可以少量参与，但配置比例不要太高。

对于艺术品投资：对于字画、珠宝、古董、邮品等艺术品投资，近年国内市场也是比较火爆，一方面是由于中国迅速崛起的富人阶层对提高自身层次的需要，一方面是由于投资艺术品可以实现投资增值、财富传承、避税。艺术品投资需要谨慎，一不小心，就会高价买来赝品，且艺术品持有期间是不能产生现金流的，只有通过买卖产生价差收入，而艺术品市场交易渠道狭窄，流动性极差，没有统一透明的定价标准，要实现变现不太容易。如果是出于喜好，建议少量收藏，但作为投资，非专业人士不要参与。

（作者单位：中国社会科学院研究生院）