人民币国际化的金融市场条件解析

于景洋

金融危机给全球的经济带来了严重重创，尤其是美元在国际中的经济地位的下降，给人民币国际化带来了诸多机遇。相当多的相关工作者认为，人民币国际化应充分发挥市场的作用。但是，各国货币国际化的进程基本上均是在行政干预的条件下进行。该文针对人民币国际化的现状，对其金融市场条件进行解析，并且提出了有效举措，希望能为相关工作者提供一定的参考。

作为世界经济市场上的不可或缺的一员，中国理应担负起帮助其他国家摆脱美元束缚的责任，所以，推进人民币国际化势在必行。中国对经济危机的成功应对，为推动经济的发展起到了重要的作用。因此，我们必须顺应时代发展的潮流，参与世界的经济改革，只有这样才能促进中国的进一步发展。

1 人民币国际化的发展现状

人民币国际化所需股票市场在全球地位增强。随着经济的发展，社会的不断进步，经济市场中的大量资金处于闲置状态，没有被充分利用起来。随着中国股票市场的不断发展，股票交易实现了快速增长，筹资规模不断扩大，使其一直活跃在经济市场中，人民币国际化所需股票市场在全球的地位增强。

货币市场存在分割现象。银行债券市场和交易所债券市场是短期债券市场的两种体现。金融机构主要参与银行债券市场，通过交易、回购、结算三种方式进行。证券公司、非金融企业及居民是交易所债券市场的主体，主要通过国债进行交易。短期证券市场上出现的分割现象造成市场供需的分割，不利于市场中形成统一的基准利率。

货币发展规模仍然较小。同业拆借市场、票据市场、现券市场和回购市场共同组成了我国的货币市场。从整体角度分析，我国的货币发展规模仍然较小。一般情况下，将市场交易量与GDP的比值作为衡量国家货币市场发展水平的依据。

货币市场各子市场发展不平衡。我国的同业拆借市场发展相对较快，这主要是由于当年所实施的一系列改革措施，极大推动了金融市场的发展。票据市场的发展相对较为滞后，这与票据市场的有关规定存在很大的关系。我国法律明确规定不能在票据市场上办理融资性票据业务，只能进行交易性票据业务的办理。从市场交易量来看，回购市场占有的比例最高，比例最小的是票据市场。简单的来讲，中国的货币市场不均衡发展的现象尤为严重。

2 人民币国际化的金融市场条件

货币国际化的金融市场在货币流通及货币支付的过程中是有效的。国际储存货币可以在市场体系中保持良好的流动性。金融市场的发达、完整是货币国际化的基本条件之一。发达、完整的金融市场是货币国际化的助推剂。从美欧日的国际化金融市场的条件分析来看，人民币国际化要在货币市场、国际化资本市场及国际化衍生品市场方面做好相关工作。

人民币国际化需要完善的货币市场。金融市场的发达、完整是货币国际化的基本条件之一，它是货币国际化的助推剂。货币国际化同时离不开发达完整的货币市场作为依托，提供可以流动的短期资产。

货币市场作为实施货币政策的场所，可以保证资金运转过程中的安全性和流动性，同时也是市场经济控制的依据。货币市场的发达、完整不仅可以提高人民币在国际化过程中的收益，而且最大限度的降低其成本。完善货币市场，可以提升人民币的国际声誉。人民币步入国际化市场后，国际投资者便会将人民币资产作为其投资的工具，通过发行债券的方式获得境外资金，调整逆差，维持人民币的国际形象。人民币实现国际化之后，面临着很大的经济风险，冲击着我国的金融市场，所以这就要求我们建立起良好的调控体系。银行可以在采取公开买卖国债的方式来调整经济市场。人民币国家化同样离不开世界各国的参与，需要国外提供多样的金融资产。因此，应当大力完善发展中国的货币市场，进一步发展流通途径，实现人民币的国际化。

人民币国际化需要稳定发展的国际化资本市场。随着世界经济的发展，各个国家的资本市场都有一定程度的发展，每个国家都在努力摆脱资本市场对本国的控制，从而最大限度的促进国家市场的发展。人民币国际化的初期阶段，可以通过完善我国的金融机构来促进人民币在国际金融市场中的流通。社会资源配置的重要市场为资本市场，资本市场可以有效集中社会中不被利用的资产，并将这些资产应用到需要资产的各个领域中。资本市场比起传统市场有一定的优越性，它的资金流动性更强，吸引力更大。资本市场中，融资方要将经营状况等相关信息进行公布，平衡了需求和供给之间的信息。融资者主动公布信息的举动，会赢得银行的信任，使银行更愿意为企业提供资金支持，保证经济健康稳定的发展。同时，资本市场提供了更为多样的投资途径，促进境外人民通过人民币来对我国的股票和证券进行投资，推动人民币的国际化进程。

人民币国际化需要逐步完善的国际化衍生品市场。近些年来，企业、金融机构倾向于对衍生品市场的投机。国家化衍生品市场体现了一个国家在国际上的竞争力，同时也是人民币国际化的重要部分。中国衍生品市场发展较晚，但经过一步一步的发展，也逐步趋于完善。衍生品市场是基础市场的衍生物，基础市场和衍生品市场都在金融市场中占有重要的地位。风险管理者看重衍生品市场的低成本、强流动等特点，所以在管理风险的过程中倾向于对衍生品的使用。衍生品市场的不断发展为其他国家投资人民币提供了更广阔的空间。如今，我国的投资产品种类有限，企业具有较高的风险成本，因此要对经济活动进行创新。衍生品市场对基础市场进行了补充。要想推进人民币国际化，需要逐步完善的国际化衍生品市场，这就为衍生品的市场提出了更高的要求，避免盲目投资导致的资金不合理利用。

3 人民币国际化的金融市场的改进措施

进一步完善金融市场体系，提高市场的服务能力。完善的金融市场体系，不仅是国际化的需要，而且是金融发展的需要。完善金融市场体系，提高市场的服务能力是我国面临的一大任务。只有完善的金融市场才能更好地对抗市场经济过程中的风险。推进人民币国际化不仅需要金融市场的支撑，同时也需要我国对金融体系管制的放松，最大限度的保证金融市场经济活动的正常开展。要进一步加强金融基础设施的建设工作，扩大人民币在国际上的影响力，加强人民币对世界人民的吸引力。金融市场经过几年的飞速发展，已经具备一定的规模，但仍然还存在明显的差距，所以，我们应当进一步完善金融市场体系，为金融市场的发展奠定扎实基础。

一步步推进资本市场的开放。推进人民币国际化进程的必然选择是推进资本项目可兑换，切勿一蹴而就，要把对外开放作为资本市场的一个长远的目标，要与国家经济的发展战略相对应，建立起相应的防范体系。为其他国家使用人民币创造便利条件。将直接投资的人民币当做外资，给予一定的优惠。对投资金融市场的人民币，应该严格按照我国的相关标准进行管制工作，尽量满足境外人民币使用者的需求。

统而言之，在今后的工作中，要通过政策扩大境外人们对人民币拥有量，鼓励相关金融工作人员对人民币国际化工作的创新。要在发展金融机构的过程中，加大机构的开放程度，建立起相应的优惠举措，鼓励国内的金融机构将分机构开设在境外，同时应当充分利用金融市场的优势，扩大资金的来源途径，从而保证人民币国际化的切实实现。

（作者单位：中国社会科学院研究生院）