EMS 主动退出上市

海岸

酝酿良久上市路的EMS在IPO重启之时却踩了“刹车”，让业界感到非常意外，

这给未来谁会是“快递第一股”留下了诸多想象的空间。

中国邮政速递物流有限公司（EMS）官方网站12月27日发布消息称，近日，经中国证监会批准，中国邮政速递物流股份有限公司出于进行战略调整的考虑，撤回了IPO上市申请材料。

中国邮政速递物流表示，公司为上市准备了五年，但近年快递物流市场和资本市场及监管办法都发生了很大变化，为此中国邮政速递物流决定实施战略调整，将组织架构由原来的母子公司制调整为总分公司制。考虑到该调整将影响到上市进程，因此主动撤回IPO申报材料。

“快递第一股”突然后撤

EMS酝酿IPO之路走得颇为曲折。

成立于2010年6月的中邮速递，是中国邮政集团公司旗下EMS业务与中邮物流业务合并而来的公司。作为集团速递物流业务的上市平台，早在2011年8月就曾向证监会提交了上市申请，拟首发不超过40亿股，发行后总股本不超过120亿股。

但由于当时EMS并不满足首发管理办法中“股份有限公司持续经营时间3年以上”的要求，而没能过会。

2012年5月，EMS首次过会，并确立计划募集资金99.7亿元。但随后，由于审计漏洞等方面的原因，EMS被证监会中止审查。随着A股IPO的暂停，EMS的上市计划也就迟迟没有了下文。

2013年7月，EMS再次通过证监会发审过会的审批，并被业界一度认为EMS上市成为“快递第一股”几乎是板上钉钉的事实，接下来只等IPO何时开闸。

然而，在IPO即将开闸重启之时，排队苦苦等候两年多之久的EMS却突然选择撤回上市申请，着实出乎意料。

上市时机尚未成熟

2013年11月28日，也就是IPO宣布重启的前两天，快递行业再发“地震”，国内民营快递巨头圆通“夺命毒快递”造成1死9伤的悲剧。

一时间，“夺命快递”事件在将圆通推上舆论漩涡的同时，更是将整个快递行业管理漏洞、行业短板以及投资者极为重视潜在风险再次暴露在公众面前。

“圆通‘夺命快递只是暴露了快递业乱象的冰山一角。”一家快递公司负责人表示，中国有大大小小8000多家快递企业，部分快递企业管理不规范，存在泄露客户信息、暴力分拣等，对整个行业打击很大。“负面事件如同在飞速发展的快递行业埋下的一个个‘隐形炸弹。‘引信一旦点燃，都会产生极大的影响。如果是上市公司，将会在资本市场产生强大冲击波。”

“中邮速递并不缺钱，对它而言，推迟IPO不一定是坏事。”多位业内人士如是评价其主动撤出IPO这一动作。

“中邮速递现在退出IPO是对的。”中国快递咨询网首席顾问徐勇认为，现在市场环境并不适合快递公司上市，因为今年下半年快递企业的价格战愈演愈烈，快递企业利润更薄，不利于快递企业上市估值。此外，目前中国快递行业的法律、消费环境也并不成熟。

如果上市，迫于对上市公司利润的要求，要么公司在价格战等诸多市场策略方面受到制约，要么存在业绩变脸的风险。

如果不能充分融入市场、适应市场，即便上市，未来的公司竞争力也会大打折扣。

中国交通运输协会快运分会副秘书长刘建新认为，中邮速递上市是迟早的事，现在只是暂时搁置，目前资本市场的环境不适合快递企业上市。

“对于A股市场来说，行业第一股具有领头羊效应。行业第一家上市公司如果获得较高的市场估值，今后整个行业板块估值也会走高。EMS的经营状况和业绩增速连续几年都低于行业平均水平，不能代表行业水准。一旦上市，也走不出好的行情，会让市场对整个快递行业难以给出较好的预期。”一位券商分析师分析说。

利用优势积蓄力量

“目前EMS的主要问题是整体效率有待提高。”知名快递专家廖永生分析，EMS的国有背景及邮政背景，使其具有完善的配送网络，可以通达最边远的村镇，这是民营快递做不到的。

EMS在全国范围内运营网点数超过45000家，数目远高于其他所有民营快递网点的总和。

“跟民营快递相比，EMS的竞争优势集中在一般快递所覆盖不到的三四线城市，但目前这部分网络还没有规模效应和赚钱空间，还需等待消费增长点的转移。”业内人士表示，“EMS未来改善利润的空间其实在于国际快递业务，其利润率远高于国内快递，并能在一定程度弥补国内市场的失利，且EMS自营的16架全货机的机队规模是其他快递公司不具备的优势。”

廖永生认为，EMS这次撤回IPO，并将改革为“总分公司制”、调整“管理层级”等，都是加大市场活力、打造灵活用人机制的措施，而且EMS还可以扩大第三方物流、物流金融等领域的业务，这也是其他民营快递欠缺的，“虽然撤回IPO，但EMS在市场竞争中仍有优势”。endprint