张宗友：公募基金拼什么

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投资标的市场的长期不振，市场竞争的日趋激烈……自1993年第一只公募基金挂牌上交所算起，似乎还没有任何一个市场阶段让公募基金公司感到如此“煎熬”。

当然，市场终归是螺旋式上升的，在未来的大市场上谁能胜出，还得看“泥泞期”中各自积淀的竞争力了。

“给客户带来持续收益，对新华基金才是最根本的，才是硬道理。”新华基金总经理张宗友的这个简单答案，实现起来可一点都不简单。不过，在张看来，投研能力仍是公募基金公司普遍的短板，只有更扎实的提升投研能力才可能为客户带来持续收益。

新华基金管理有限公司（以下简称新华基金）在弱市格局下，要如何修得能秀于林的投研能力？

投资配置最关键

“当前，整个基金行业尤其是公募基金发展遇到了瓶颈，最核心的一个问题，就是所依赖的基础市场持续多年不好。”张宗友所说的基础市场，正是已经历经5年大熊市的A股市场。

A股市场多年来一直在低位徘徊，让以此为主要投资标的公募基金行业叫苦不迭，而如今券商、保险、私募股权机构都有资格申请开展公募基金业务，更加剧了基金业的竞争态势，随着这些机构的不断进入，公募基金本就相对有限的渠道、客户的竞争、抢夺将会日趋激烈。

在此行业背景下，新华基金依然遵守与践行“为客户提供持续性的收益”，可股票市场不振，怎么给客户继续创造收益？

“客户资金肯定要寻找投资的方向，多数客户还是追求投资的稳健，债券基金、货币基金就应运而生了。”张宗友分析，市场的变化与客户的投资需求，催火了债券基金、货币型基金，当然这里面也有互联网渠道的“推波助澜”。

新华基金也根据形势的研判，及时进行战略调整与业务创新，展开多元化的投资品种布局，从2012年底开始，此前一直坚守权益类投资品种的新华基金，陆续推出债券型基金、货币型基金。

“新华基金的固定收益类产品照样能给客户带来比较高的收益，像我们几只债券基金，不到半年时间就超过了10%的收益，排在行业前三名。货币型基金也有不错的收益。” 张宗友说道。

当然，如果未来股票市场有所转变，基金的投资重点仍会随之进行调整。但是无论怎么变，以后的市场必然会呈现出多元化的市场特征。对于基金公司而言，应变多元化投资（股票型、债券型、货币型等）的核心能力就是投资品种的比重在基金组合中的最优配置。

“像债券型和货币型固定收益类的产品在基金中的规模大于股票型，这是合理的，因为现在追求稳定收益的客户群体要更大一些。并且，机构客户和高净值的自然人客户大多为风险厌恶型，国内的中小风险收益投资者大部分更愿意自己去做，这也决定固定收益类投资产品在基金中占的规模在未来一段时间之内还会处于较高比例。”张宗友判断说。

目前新华基金的权益类产品无论是数量还是规模仍多于固定收益类产品，而未来如果市场没有发生太大变化，张宗友希望在规模上新华基金近阶段的权益类与固定收益类产品也能实现各占一半的配置比例。

稳定才是硬道理

虽然新华基金在债券、货币型基金产品上进行了战略布局，并取得了不错的投资收益，但这并不意味着就会消弱新华基金在股票类投资产品的投研能力。毕竟后者才是更显公募基金“手艺”的地方。

“我们还是把主要的投研能力放在权益类方面，并没有放松，只是并不像之前把它作为唯一了，同时我们又专门组建成立了一个固收部门，加强在固定收益方面的投研能力。”

投研能力是张宗友反复提及的一个词：“我觉得基金竞争和比拼的核心还是投研能力。新华基金今年债券基金的投资收益上来以后，也没有怎么做营销，现在每天就有几千万的自动申购。这说明，客户心里是有杆秤的。基金的投研能力，反应在表面上就是基金的品牌价值，也是基金在客户当中的影响力。”

在过去的市场中，各种榜单排行成为寂静公司塑造其客户影响力的一个途径，但市场的变化越来越快的时候，常常会出现榜单排行上的基金大起大落的状况。

“我对我们投研的要求不是年年必须进入前三名，我希望稳定，稳定在前列，最起码稳定在第一梯队。”张宗友认为，现在的投资者已经趋于理性，他们也不再仅仅关注基金的排名是否是第一，而是更多的观察基金公司中长期是否能够保持稳定，这才是他们投资决策的关键。

目前，国内有91家公募基金，推出的投资产品更是品类繁多，基金发行的各个产品都保持在行业前几名似乎不太现实。对于新华基金而言，同时提升权益类与固定收益类产品方面的投研能力，才能在应对市场变化时保持较为稳定的收益能力。

“权益类投资是新华基金非常重要的一块，在这方面投研能力的培养是我们始终坚持的。但是我们一定会结合市场的发展，把固定收益类市场投研能力加强，如果失去这块，以后就失去了发展机会，就不可能做大做强。”张宗友说。

互联网基金实质是渠道

虽然投研能力是基金业的核心竞争力，但目前基金在渠道方面的竞争却是最为惨烈和直接的，尤其是互联网打开了新的渠道后。之前名不见经传的天弘基金，正是与阿里集团的跨界合作后，把在公募基金第一位置盘踞已久的华夏基金掀翻下马。

“我觉得互联网对于基金行业，实质上就是一个渠道，而且以后，这个渠道的作用会越来越重要。我们应该抓住这个机会，打开这个通道。”张宗友表示，在于互联网结合上，谁先做谁就会把握一定的先机，发展的更快。

新的发展环境下，新华基金非常重视互联网与金融的结合，挖掘互联网为公司业务突破带来的契机，并适时地和互联网企业合作发行了互联网定制基金——新华一路财富混合基金、新华阿里一号保本混合基金。

“我们积极地跟阿里、腾讯进行沟通，达成了一些具体合作，新华基金与阿里巴巴合作推出的新华阿里一号保本混合基金，上线以后我们的客服电话接听量成倍的增长，十天的时间发了将近6亿人民币。”

值得关注的是，此次新华基金与阿里合作的更大意义在于，之前互联网渠道推出的基金全部是货币型基金，阿里一号保本混合基金是互联网上推出的首只保本混合型基金，保本封闭期为18个月，这将互联网与基金业的合作推升到了一个新阶段。

“未来的互联网对基金产品肯定是全部开放的，互联网最大的特点就是比价、便捷、公开，我们下一步会继续加强与互联网的融合，会有针对性的设计更多适合互联网的产品销售到适合的客户群当中去。”endprint