鹏欣资源：从濒临退市到6年31倍

袁智慧

一家原本濒临退市的上市公司——鹏欣资源（股票代码600490，前身为中科合臣），在业绩并非突飞猛进的情况下，却通过多次增发、反复除权等手段，上演了一幕6年之内暴涨31倍的股市传奇，其背后的控股股东鹏欣系，所展示出来的高超财技，令人惊叹

一家原本濒临退市的上市公司——鹏欣资源（股票代码600490，前身为中科合臣），在业绩并非突飞猛进的情况下，却通过多次增发、反复除权等手段，上演了一幕6年之内暴涨31倍的股市传奇，其背后的控股股东鹏欣系，所展示出来的高超财技，令人惊叹。

定向增发 股价暴涨

2014年7月15日，停牌3个多月的鹏欣资源（600490）发布公告称，拟以不低于5.55元/股，向包括公司控股股东鹏欣集团在内的不超过9名对象发行不超过6.85亿股股票，募集资金总额不超过38亿元。其中，鹏欣集团将认购本次非公开发行股票总额的10%。发行完成后，鹏欣集团将直接持有鹏欣资源13.48%股份，并通过合臣化学间接控制鹏欣资源2.47%股份，合计控制鹏欣资源15.95%股份，仍为鹏欣资源控股股东，姜照柏仍为公司实际控制人。

在38亿元募集资金中，公司拟以4.5亿元收购Golden Haven的100%股权，这将由鹏欣资源新设的全资香港子公司实施，收购完成后Golden Haven将成为鹏欣资源全资香港子公司的全资子公司；另外，约25亿元投资于拟收购的奥尼金矿的生产建设；剩余部分将用于补充公司流动资金。

公开资料显示，鹏欣资源主要从事医药中间体、农药中间体及有机新材料等精细化工品的研制、生产和销售。根据2014年半年报：公司基本每股收益0.028元，营业收入12.96亿元，归属于母公司所有者净利润4143万元。收购完成后，公司业务将拓展至黄金开采、冶炼及销售领域，公司在有色金属行业的布局将进一步丰富，可有效提升公司资产质量，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。

受此利好刺激，7月15日复牌当日，鹏欣资源高开高走收盘大涨9.66%，成交额达到3.78亿元。不过，随后的6个交易日，股价并未强势上涨，仅仅维持了横盘整理而已。一般而言，像这样长期停牌的重组股，只有复牌当日无量涨停，才会上演涨势如虹，如果当日放出巨量，则后面多半会不涨反跌。

对此，有业内人士指出，“A股上市公司通过增发收购海外资产，这些资产的真实质量，外界难辨真假，加上近年来兖州煤业等海外购矿失败的案例，所以不是所有人都会看好鹏欣资源的金矿前景。”

不过出乎意料的是，在横盘整理了6个交易日之后，随着大盘的强势上扬，鹏欣资源也开始了自己的暴涨之旅。从7月23日至8月5日，该股连拉十根阳线。8月6日，该股以小阴十字星报收，但随后该股再次以七连阳强势上攻，其中8月14日该股拉出了复牌之后的唯一一次涨停板，8月15日该股创出了13.55元的历史新高，相较于停牌前一日的收盘价6.11元（按前复权计算，下同），区间最大涨幅达到了121.76%，成为一时热门的大牛股之一（见图1）。

离奇大宗交易 巨额融资买入

18个交易日拉出17根阳线，如此涨势凶猛的单边上攻，让持有鹏欣资源的投资者获利丰厚。不过，在停牌前的寥寥数日，却发生了多笔离奇的大宗交易。

3月31日是鹏欣资源停牌前的最后一个交易日。公开信息显示，从3月24日至27日的连续4个交易日，鹏欣资源共出现5笔大宗交易，合计成交6932.48万股，累计成交金额6.89亿元，成交折价率从9.6%到11.23%不等，卖出席位分别为银河证券上海中原路营业部、中信证券总部、国泰君安总部等；买入方也主要集中在国泰君安总部、中信证券和海通证券等。其中，3月24日在9.80元成交1320万股，成交金额12936万亿元；3月25日在9.94元成交2616.48万股，成交金额26007.80万元；3月26日在10元分别成交1116万股和1500万股，成交金额分别为11160万元和15000万元；3月27日在10.08元成交380万股，成交金额3830.40万元。如此大手笔的大宗交易，显然有“大股东”在幕后布局腾挪。

除了离奇大宗交易外，作为A股融资融资标的证券之一，融资资金在鹏欣资源的强势上涨中，起到了重要的推波助澜作用。

在7月15日复牌当日，融资资金便大手笔买入5904万元，当天融资偿还3186万元，融资净买入达到2718万元，截至收盘鹏欣资源融资余额为4.15亿元。自此之后，截至8月22日，除7月18日发生412万元的融资净偿还外，其余交易日全部实现融资净买入，而7月24日以后，随着鹏欣资源股价的放量上攻，融资余额和当日融资买入额也开始急剧膨胀。

从融资余额看，7月15日至25日，鹏欣资源一直维持在4亿多元的水平。7月28日，融资余额第一次达到了5.20亿元，此后每隔一两天，融资余额就会剧增1亿元左右（见表1）。8月8日，鹏欣资源融资余额已经爆发到了10.93亿元，首次突破了10亿元；到了8月22日，这个数字更是创下了历史性的16.57亿元。

从融资买入额看，7月24日，鹏欣资源当日融资买入7411万元，约占当日成交额3.09亿元的23.98%。7月28日，当日融资买入额首次突破1亿元，达到1.34亿元，约占当日成交额5.47亿元的24.49%。此后，除了8月1日和4日分别为9238万元和9909万元之外，其余交易日的融资买入额全部达到了1亿元以上；其中8月15日更是达到了惊人的3.77亿元，约占当日成交额12.3亿元的30.65%。

因此，无论是从融资余额还是从融资买入额看，融资资金在鹏欣资源股价暴涨的过程中，都起到了举足轻重的推波助澜作用。实际上，自冠豪高新（600433）成为第一只融资资金炒作出来的牛股之后，目前已经有越来越多的两融标的成暴涨牛股。近期除了鹏欣资源以外，盛屯矿业（600711）、深天马A（000050）、长江投资（600119）等暴涨牛股，也都纷纷得益于两融资金的疯狂炒作。endprint

鹏欣系财技

鹏欣资源的股价暴涨，使得控股股东鹏欣集团成为最大的赢家，而这个由姜照柏掌控的鹏欣系，近些年来所展示的高超财技，也令人刮目相看。

在2012年胡润百富榜上，姜照柏、姜雷兄弟身价55亿元，排名272位；2013年，这个数字达到110亿元，排名上升至第118位。目前鹏欣集团已经成为集房地产、基础设施建设、实业投资和高科技于一体的民营集团，有全资、控股子公司20余家，总资产达百亿元。

鹏欣系的主要运作手段，其实就是入主上市公司后，不断通过定向增发、高送转除权等来抬高股价，然后高位质押股权或直接减持套现回笼资金，进行下一轮运作，如同“剪羊毛”一般，取之不尽，用之不竭。

以鹏欣资源为例，其前身为中科合臣，2008年12月，鹏欣集团以1.71亿元的对价，受让了上海恒和经济担保有限公司等3家企业所持合臣化学合计70%的股权，从而控制了中科合臣34.24%的股份，成为公司实际控制人。此后，通过继续运作，鹏欣集团最终取得中科合臣这个壳资源。

近两年以来，鹏欣资源已经有过3次除权。2012年9月份10转15，然后除完权以后走出快速填权行情。2013年6月5日又10转5，今年年7月15日10转7。由于不断的增发、转增、除权，按前复权计算，鹏欣资源股价从2008年10月28日的0.42元的历史性低点，一路震荡盘升至今年8月15日的13.55元，6年内的最大涨幅超过了31倍，作为控股股东，鹏欣系获利极其丰厚。

2013年5月30日至7月11日期间，鹏欣系累计减持鹏欣资源1295.5万股，占公司总股本的 1.49%。2013年9月9日，鹏欣集团继续减持4350万股，占公司总股本的5.00%。2013年12月6日至2014年1月24日，鹏欣系再次通过大宗交易方式减持4350万股，占公司总股本的5.00%。以上累计，鹏欣系在5个月的时间内，从鹏欣资源套现超过13亿元，目前鹏欣系持有鹏欣资源的市值仍然超过16亿元。

除了鹏欣资源外，鹏欣系还以类似的手法运作了国中水务（600187）和大康牧业（002505）

2013年7月5日，姜照柏以4.4亿港元从国中控股实际控制人李月华手中收购了其所持Rich Monitor Limited的全部权益，由于Rich Monitor Limited持有国中控股16.999%的股权，因而姜照柏对国中控股的持股比例由原来的11.66%提升至28.66%，一举控制了国中控股和国中水务2家上市公司。

国中水务今年7月25日公告称，公司拟以4.01元/股向公司的间接股东姜照柏、公司董事长兼总裁朱勇军非公开发行股票数量为不超过2.74亿股，募资10.99亿元。

2013年7月3日晚，大康牧业公布了定增预案，拟向鹏欣集团等募资不超50亿元，将公司打造为“蛋白食品供应商”。值得注意的是，彼时大康牧业的市值不过20多亿元，而其非公开发行规模却高达50亿元，并且通过此次定增，公司的实际控制人将由公司董事长、创始人陈黎明，变更为鹏欣集团董事长姜照柏。

大康牧业于今年6月17日宣布，公司拟以不低于9.69元/股的价格，向十名特定投资者非公开发行不超过2.59亿股，募集不超过25.1亿元资金。今年4月，刚刚完成上一轮50亿元的定向增发，鹏欣系就将获得的大康牧业4.84亿股质押出去，回笼资金。鹏欣系刚入主大康牧业，就在5月实施了10股转5股的方案。

资本天生逐利。以鹏欣系为代表的资本玩家，它们以惊人的耐心，在长达六年的时间里，通过各种精心运作，来改善公司治理，最终收获暴利。虽然这样的高杠杆运作也暗藏隐忧，虽然身处历史高位的鹏欣资源也不乏崩盘风险，但无论如何，鹏欣系长达六年的持股耐心，还是值得普通投资者借鉴。endprint