中小企业融资问题的思考

郭小兵

摘 要：中小企业融资难的原因在于我国融资服务体系不健全和中小企业自身存在的不足和缺陷。文章分析了中小企业的经济地位、融资现状及其融资难的基本原因，并针对改善中小企业融资内外部环境提出了相应的政策建议。

关键词：中小企业；融资；信用担保体系

改革开放30年来，我国的中小企业获得了迅速的发展，已成为国民经济的重要组成部分。然而，影响和制约中小企业发展的问题仍然很多，诸如融资难﹑赋税重﹑社会化服务体系跟不上等问题。在这些问题中，融资难的问题又最为突出，严重制约了中小企业的发展壮大，这也是本文着重论述的问题。因此，探索融资困难的原因，为解决中小企业融资难提出解决方案，可以更好的促进中小企业的发展。

一﹑中小企业的融资

（一）融资能力。中小企业融资能力的形成需要具备诸多的条件和因素，主要有企业的资产规模﹑风险﹑进行融资的相关知识和信息﹑信用程度﹑企业未来成长的期望等。企业资产规模包括实物资产﹑金融资产以及人力资本，一般来说企业资产规模与其融资能力正相关，企业资产规模越大，融资能力越强；企业风险种类较多，诸如创业风险、授权风险、领导风险、持续经营风险等等。风险越大，机会成本也越大，资本收益率随之下降，风险的增加往往导致外部对企业的投资减少，因此企業风险与其融资能力成负相关；后面三项均与企业融资能力正相关。讨论以上诸因素与融资能力之间的关系，可明确中小企业应该从哪些方面入手提高自身融资能力，从而突破融资困难的约束。

（二）融资方式。在市场经济条件下，中小企业融资方式是多种多样的，但归结起来就是两种方式：直接融资和间接融资。中国目前的中小企业大多采用此方式。融资方式所涉及的各个市场主体和政府机构的有机结合便成了融资渠道，畅通的融资渠道是中小企业顺利融资的有力保证，而融资渠道的通畅需要以健全的融资体制作依托。因此，在讨论中小企业的融资问题时，就不得不考虑融资体制。

二﹑我国中小企业融资现状及原因分析

从整体上说，不论是国有商业银行还是其他中小金融机构，为中小企业融资的力度已逐渐增大，特别是优质中小企业已成为各国有商业银行的重要客户，但不论是国有商业银行还是其他中小金融机构，都仍然不能满足中小企业对金融服务（特别是贷款）的需求。

（一）中小企业融资现状。（1）中小企业的融资来源过于单一。在我国，有67.5%的中小企业融资主要依靠各类金融机构贷款，企业的权益性融资占33.33%，其它来源占16.4%，债券类融资最少，仅占1.8%。从各类金融机构的贷款来分析，各类贷款向盈利性较大﹑参加过信用评级﹑营业额高和规模大的企业倾斜，所获得的贷款比重分别占到80.4%﹑79.3%﹑76.1%和70.5%，大大高于平均值，各类贷款明显向发达地区集中，不发达和欠发达地区仅占22.5%，同时严重亏损的企业的资金来源中贷款高达90%，这势必加大金融机构向中小企业贷款的风险。（2）中小企业融资需求难以慢足。中小企业对贷款的需求具有“急﹑频﹑小﹑险﹑多”的特点。除此之外，中小企业在结算﹑咨询﹑理财等方面都有着强烈的需求。中小企业在财务管理﹑财务设计﹑融资及资产运营中，由于存在融资能力差﹑生产规模小﹑管理水平低﹑信息量少等特点，许多财务与融资的问题依靠其自身的力量是无力解决的，因此，其对金融服务的需要是全方位的﹑多元化的。而目前，金融机构对中小企业的服务除了份额不高的贷款外，其他中间服务微乎其微。（3）信用担保体系尚未完善。近年来，融资难问题一直困扰着中小企业的创新与发展，为了拓宽中小企业的融资渠道，信用担保作为一种重要的中介已在中小企业融资中发挥作用。但是在实践中，它还是暴露出重要的问题：反风险补偿机制，担保机构抗风险能力弱，公司制度不完善，缺乏专门的管理人才，容易造成资金的配置不当和不公等问题，这就造成中小企业融资担保难，担保费用高，期限短。

（二）中小企业融资困难的原因分析：（1）中小企业自身素质较低。显然中小企业在日益发展壮大，但其自身仍有许多不利于融资的因素。具体表现为：（a）中小企业易受环境的影响，变数大，组织水平和产业水平低级化，生存难度大。中小企业绩效低，调查表明在资金利税率﹑权益利润率﹑成本费用利润等指标上，中小企业与大型企业之间还有较大的差距，这使得中小企业难以受到银行青睐。（b）中小企业在一定程度上存在道德风险。财务制度不健全，一些中小企业由于内部管理不规范，向银行提供的账目报表水分大，使银行很难掌握其真实的生产和资金经营运行情况，无法甄别贷款企业实力及信用的良莠，加大了贷款风险；另一方面：一些中小企业自身信用观念差，特别是借转制改革之机，逃避银行贷款债务，严重损害了中小企业整体信用，降低了银行对中小企业信用度。（c）中小企业普遍存在贷款担保，财产抵押难的问题。中小企业量多面广，固定资产比较少，而银行贷款要求财产抵押，特别要求固定资产抵押，这就是固定资产较少的中小企业对贷款可望而不可及。（2）中小企业直接融资渠道不畅。企业直接融资一般由资本市场和风险市场两部分组成，由于我国直接融资渠道十分狭窄，实际上就是说债券融资和股权融资。就债券融资而言，我国公司法规定，公司债券的发行主体必须是股份有限公司，国有独资公司，和两个以上的国有企业或国有投资主体组建的有限责任公司，股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司不低于

6000万元，企业债券必须有前三年连续盈利记录的。法律约束再加上中小企业资信不足，使得中小企业很少获得债券发行的额度。就股票融资而言，由于政策倾向，法律约束及中小企业自身方面的因素，我国1000万户中小企业能够上市融资的只是极少数。因此，中小企业需要多样化﹑多层次的资本市场。

三﹑解决中小企业融资困难问题的途径

（一）建立和发展为中小企业服务的金融体系。我国中小金融机构还不发达，贷款机构主要是几家全国性的大银行，缺少面向中小企业服务的银行和金融机构。在这种金融体系下，没有金融机构的竞争，即使有担保，中小企业也难以得到贷款，因此要采取有效的政策措施。从资金来源，结算体系，存款保险体系和再贷款等方面，扶持中小金融机构发展，并在发展中加强和完善对中小金融机构的监管和风险防范。

（二）建立和发展中小企业信用担保体系。建立中小企业信用担保体系，是世界各国扶持中小企业发展的通行做法，是政府变行政干预为政策引导的有效方式，是改善银企关系，强化信用观念，化解金融风险和改善中小企业融资环境等重要手段。因此，建立以中小企业为主要服务对象的信用担保体系，自然也就成为一项紧迫任务。为此，我们要建立起以中小企业为突破口。目前我国的信用担保体系在经过几年的试点后，已取得了一些成绩，但仍不健全，我们应根据我国的相关法律，同时借鉴发达国家的经验，尽快建立健全中小企业信用担保体系。

（三）政府制定相关的中小企业扶持政策。在我国的中小企业融资领域中，我们总能看到政府的身影，但迄今还没有专门支持中小企业发展的政策措施，各种优惠政策往往倾向于照顾国有大型企业，而忽略了众多中小企业的需要。有关学者认为，具体到中小企业融资问题，政府应该做的事情主要有：加快正规市场体系的建立，建立多层次的正规的资本市场，使中小企业融资渠道多样化，鼓励民间投资和非正规金融的发展，并予以适当的引导和规范，鼓励建立中小银行，支持金融机构在为中小企业提供服务时进行服务创新和产品创新。提供规范的规模适度的信贷担保服务，提高政府和金融机构的透明度，支持金融机构建立中小企业信用信息网络，降低信息成本。政府要制定以上的相关政策法规，为银行资金的融出和中小企业资金的融入提供快捷有效的服务。

（四）融资方式的创新。（1）融资租赁。融资租赁是中小企业另一个重要的外源性间接融资渠道。一方面，中小企业自身资本少，信用度低，利用银行信用购买设备，银行的一些附加条款会使中小企业得不到百分之百的融资额。而融资租赁对企业的信用要求较低，手续快捷，使大多数中小企业能通过该方式进行设备更新和技术改造。另一方面融资租赁能延长资金通融期限，加大中小企业现金流。融资租赁一般超过设备经济寿命期的75%，因而其成本可以在较长的时期内分摊，对于资金短缺的中小企业来说，这可以使每期支付的资金量减少，从而使大部分资金能保持流动状态，避免因引进设备大量耗用资金而造成的资金周转困难。因此，融资租赁使中小企业的现金周转更灵活。（2）风险投资体系。20世纪80年代以来，金融领域出现了一种新的动态，那就是风险投资体系迅速发展，并在为中小企业融资发挥了极为重要的作用，风险投资的特点，投资对象和投资规模决定了这种投资制度和高成长性中小企业融资有着天然的联系，风险投资和高成长性中小企业像一对相互依存的共同体，彼此无法分离，风险投资在国外发达国家十分流行，它可看作是小企业创业阶段的孵化器和助推器。在我国民间的资金量相当大。居民储蓄存款已超过10亿元，若这些巨额的资金，倘若有1%转入风险投资，则可达1000亿元之巨，这就是一个巨大的资金源，其创造的威力将不可估量。目前我国的风险投资才刚刚起步，在科技企业融资中所占的比重只有2%左右，而美国高达50%以上，因此这一融资渠道的未来发展空间还很广阔；同时风险投资最重要的是风险投资家输入管理经验，帮助中小企业实行专家型管理，可大大改善中小企业管理质量差的状况，促进其管理的现代化。另一方面，由于风险处于股权性融资，可大大减轻中小企业负债过高，利息负担过重的现象，有力地促进中小企业特别是高新技术企业的发展。因此，对于中小企业，风险投资应是国家大力发展的一种融资方式。（3）股票债券投资。银行贷款只是企业融资的主要方式之一，而且传统的银行信贷业务在世界范围内正在不断的收缩，而发行股票或债券等直接融资渠道正日益成为企业的主要融资方式，在这个中小企业的股权融资体系中，创业板应当居于主导地位，二板市场主要是解决新兴创业中小企业在产业化初级阶段筹集资本的问题，要求的条件相对较低，而其他场外市场则对新兴中小企业的准入要求条件较低，自身所具备的功能也相对简单和多样。与其他融资渠道相比，二板市场的好处是流动性强，交易效率高，因此，要积极做好各项准备，以推出中国的二板市场。

结论：综上可知，解决中小企业融资难的问题是一个庞大复杂的系统工程。关键在于中小企業自身能力提升，也需要金融机制的改进，配合相适应和政府积极且恰当的引导和支持，不仅仅是资金量上的支持，更要提高企业自身融资能力和信誉度，注重金融体制创新，消除金融抑制，改善政府调控宏观经济的职能，加强制度供给和金融扶持，培育良好的社会信用体系，发挥市场机制在资源配置方面的基础性作用。

参考文献：

[1] 马静婷. 金融危机下我国中小企业融资模式选择影响因素分析[J]. 经济研究导刊， 2010，（08）

[2] 陈丽金. 全球金融危机对我国中小企业的影响和对策分析[J]. 改革与战略， 2009，（06）