南赫合并再扫障碍

贾天琼

日 前，南美轮船与赫伯罗特合并案（南赫合并）通过了美国竞争当局和反垄断当局的审核，由此，双方共同组建世界第四大班轮公司的进程又推进一步。据悉，欧盟和中国反垄断调查部门也将在未来两个月内对南赫合并案作出裁决。欧盟于7月30日收到南赫合并申请，目前尚未作出决定。

赫伯罗特面临资产重组

早在4月下旬，南美轮船与赫伯罗特便已成功达成合并意向，赫伯罗特将南美轮船集装箱业务收入麾下，共同组建全球第四大班轮公司，并将于明年年初于法兰克福证券交易所挂牌上市。双方均认为，南赫合并将产生良好的合作双赢作用，解决两家企业目前面临的产能过剩问题，重振其疲软的市场表现。

在南赫合并交易中，南美轮船的第一步动作是将旗下集装箱业务完全并入赫伯罗特，换取其30%的股权，随后通过一次2.59亿欧元的增资持股达到34%（见表）。途易集团则多次公开表示将剥离其在赫伯罗特的资产。据知情人士透露，在赫伯罗特IPO之前，途易集团或将以定向增发的形式出售其股权，届时途易集团将通过股票交易大幅获利。

当前，由于全球航运市场运价显著下降以及世界经济增速低于预期，集装箱运输行业面临巨大整合压力，班轮公司通过业务并购或联盟的形式进行资产重组，以期获得规模经济效益。赫伯罗特此前通过订购10艘1.32万TEU型船与其他竞争对手较量规模经济，但与此同时，其融资需求也由2012年的18亿欧元飙涨至去年的24.7亿欧元，资产负债率从58.2%攀升至84.7%。赫伯罗特以出售股权的方式收购南美轮船集装箱业务后，将有效改善资产负债状况，对整合其集运资产将产生积极作用。

南美轮船增资2.02亿美元

南美轮船此前批准一项2.02亿美元的增资计划。日前，南美轮船通过出售股权方式获得首次增资1.08亿美元，剩余股份于8月7—13日进行第二次出售。首次增资由目前南美轮船的大股东卢克希奇家族掌管的包装和饮料制作企业黑湖公司认购所得，由此，黑湖公司对南美轮船持股比例上升至50.9%。据悉，该2.02亿美元增资用于向三星重工购置7艘新建9300TEU型船，新船将于明年年底交付。

卢克希奇家族掌管南美轮船后，取消无利可图的贸易航线，专注南美航线经营，并逐渐撤销租赁船舶，购置新船，提高自有船舶比例。资料显示，7艘新建集装箱船交付后，南美轮船自有船舶比例将达到50%。根据Alphaliner8月5日数据，全球前20大班轮公司运营船舶中，期租船舶所占比例为65%。南美轮船表示，新造船将为南赫合并后的新公司带来可观的规模效应和成本节省。

根据合并进程，南美轮船与赫伯罗特将在9月前解决与监管、财务有关的问题，最终合并于四季度完成。赫伯罗特表示，为获得更大的规模效益，南赫合并之后的新公司将在4～5年内升级船队。作为G6联盟成员，其需要购入至少1.6万TEU型船来保持在东西干线的竞争力。