把4400万元迷你基金1年拉升逾10亿元 银华王华择股择时双料牛人

回望王华的成长轨迹，优异成绩的取得源于历经牛熊洗礼、仓位调整准确和及时换股的眼光

《投资者报》研究员 常阳

银华投资总监王华2013年8月接手管理银华中小盘基金，将一只排名垫底的基金带进前1/4，年化收益率28.44%，在《投资者报》推出的“投资总监年化收益排行榜”中位列第5，在“基金规模年化增加排行榜”中以年化增加10亿元位列第5。王华这段时间内的净值增长，位列同类第10名。看着王华位于榜单前列的成绩单，回望王华的成长轨迹，成绩的取得源于经过牛熊洗礼的经历、仓位调整和及时换股的能力。

从研究员到基金经理助理、基金经理、投资总监，王华与大部分投资总监所走的路看似并无异样，但具体的轨迹却颇有不同。

王华管理基金，从保本、货币基金开始做起，一直到高风险高收益的股票基金。从2006年大牛市末端管理股票基金开始，经历2008年大熊市、2009年大反弹，牛市、熊市、反弹，短短4年，王华经历了一个基金经理该走过的完整市场历程。

他有着调整好大类资产配置和择股择时的双杀手锏。熊市中低仓位应对寒冬，牛市中加大马力赚钱。大刀阔斧砍掉前任不合时宜的重仓股，更对自己所选股票高位获利了结。

2000年世纪之交，王华加盟银华基金，到2004年开始管理银华保本增值基金，有着4年的成长期。管理保本基金，要求基金经理在取得超额收益同时，力保本金安全。2006年11月，银华富裕主题基金成立，由王华管理，初始募集50亿元，当年年底就达到123亿元。从此开始，王华管理着这只大基金，一管就是7年。

牛熊市道仓位调整精准

王华管理银华富裕主题时间最长，接近7年，他卸任时，基金累计收益率117.20%，同期业绩比较基准收益率为42.33%，超越业绩基准近2倍。从2006年11月16日基金成立，到2013年11月4日王华卸任，管理近7年，期间1690个交易日，沪深300指数上涨55%，基金跑赢沪深300指数62个百分点。在同期359只可比基金中，银华富裕主题位列第36名，处于前1/10。对比同期基金有102只基金净值亏损，其中25只基金亏损幅度超过20%，银华富裕主题超过1倍的收益率显得格外不易。

银华富裕主题2009年业绩最好，同类136只中，排名第10，源于大盘反弹时接近仓位上限运作。2010年继续保持优势，同类183只，排名第25。2009年大反弹当中，王华及时提高股票仓位，当年4个季度中，股票仓位分别是84%、93%、90%、85%，仍然贴近股票仓位上限运行。重仓持股的中国平安当年上涨1.18倍，徐工机械上涨1.38倍，这些牛股的推动，让基金涨幅冲进同类前10名。

王华并不是一味高举高打，满仓运作，此前的2008年大熊市中，就靠降低仓位规避市场系统性风险。银华富裕主题诞生的2006年，正是大牛市后半段，基金刚满一岁，就迎来A股市场狂跌，上证指数从6100点狂跌至1664点，银华富裕主题没有顶着风险冲锋，而是在熊市中防御撤退。2007年底时，上证指数5261点，银华富裕主题股票仓位90%，几乎满仓应对市场牛市。2008年一季度，上证指数跌至3472点时，股票仓位已经降到76%。当年二季度末，指数跌至2736点，股票仓位61%，这已经是基金合同要求最低仓位，半年之中，仓位由接近上限降到下限，努力抵御市场下跌的风险。

大刀阔斧换股挽救银华中小盘

王华现在管理着银华中小盘精选，挽救基金于危难，接手之后，痛下狠心调整前任的重仓股，更对自己选择股票及时高位了结，排名逐季提升。管理一年后，位列同类前10名，更让基金彻底告别迷你基金的尴尬角色。从这个意义上讲，王华给现在管理迷你基金的经理们做出了榜样。

银华中小盘2012年6月成立，在当年同类315只排名第12，优异的成绩却没在2013年延续，到了8月，处于后1/3位置，此时王华接手管理，摆在他面前的事实是，基金规模4400万元，排名垫底，可能清盘。

王华8月接手管理，到了9月底时，已经将10大重仓股更换9只，换股取得良好效果。其后一个季度，新进的重仓股中，有7只涨幅超过10%，涨幅最好的海信科龙季度内上涨40%、三安光电涨23%、金信诺涨和长园集团都涨21%。被剔除的重仓股中，苏宁电器、伊利股份、海通证券跌幅都在10%以上。一涨一跌之间，决定了第四季度基金排名快速赶追。

2013年底，其基金排名提升了148名，冲进前1/4。业绩的大幅提升吸引了投资者对银华中小盘的关注，申购量增加，基金规模大幅上升，摆脱了濒临清盘的命运。

2014年一季度，银华中小盘冲劲不减，再度前进75名。王华不仅对前任重仓股大刀阔斧，对自己亲自选的重仓股也吐故纳新，这个季度净值上涨源于前一季度的换股。2013年第四季度内，更换了6只重仓股。新进股票中，易华录在其后一个季度上涨66.55%、南风股份上涨33.04%、誉衡药业26.51%、广联达15.52%。被剔除掉的海信科龙下跌23.58%、涪陵榨菜下跌20.69%、洽洽食品下跌18.89%、中炬高新下跌16.71%。到一季度末，在同类364只基金中，排名第10。对比年底的排名，又提高了75名。

从2013年8月接手管理，现在整整满一年，期间，银华中小盘在同类356只基金中，排名第10。王华刚刚接手时，这只基金规模只有4400万元，低于证监会规定5000万元红线。今年二季度末，基金规模达10.69亿元，从一只迷你基金跨越生死线，到10亿元以上，净值持续增长是关键因素。王华干得很漂亮。■