基金半程冠军的生财之道

“与时俱进”，抓住中国经济的转型趋势，是新一代公募基金经理的制胜法宝。

如果只看上证指数的变化，2014年上半年的中国股市会显得无比乏味：波动幅度甚至不到150点，在熊市的第七个年头继续“死水微澜”。各路资金在中小市值股票中乐此不疲地讲故事，“市值管理”成了市场第一热词。

然而自2012年底的“解放底”以来，以传媒、电信和信息技术为代表，统称TMT的“轻资产”上市公司，表现却颇为亮眼，此类企业集中的创业板指数在2013年度录得逾80%涨幅，2014年更是一度摸高至1500点以上，15个月中上升一倍有余。

泛战略新兴产业上市公司的此类表现，似乎说明资本市场已经初步认同中国经济的转型前景，而把握这一趋势的公募投资基金，也在这段时间里取得了不菲业绩。回看2014年上半年公募基金的领军三强，其投资特征极为明显：截止到6月27日，中邮战略新兴产业获得38.89%的半年度收益，笑傲群雄。

冠军基金前世今生

中邮战略新兴产业基金成立于2012年6月12日，首募规模5.76亿份，有效认购总户数7971户，首任基金经理厉建超。根据契约，该基金通过主题投资策略重点投资战略性新兴产业相关个股。

因首发规模中帮忙资金较多，注水严重，中邮战略新兴产业基金在开放赎回后，基金资产规模大幅下降， 2012年9月30日为1.23亿份，2012年底仅剩5710万份，持有人户数2266户。

2012年12月21日，中邮战略新兴产业基金发布基金经理变更公告，任泽松成为该基金的新任基金经理。此前，任泽松有3年证券从业经历，包括1年证券投资管理从业经历，但没有独立管理过基金。

自2013年起，在任泽松的驾驭下，中邮战略新兴产业基金开始发力，第一季度的收益率达18.47%。不过，该基金在第一季度末的基金规模已降至5688份，基金资产净值7039万元，仍是一只“迷你”基金。

第二季度，该基金的规模开始止跌回升，2013年6月底的规模已达1.73亿份，基金资产净值2.4亿元，持有人户数8112户。第三季度末，该基金规模已近3.6亿份，资产净值6.8亿元。这两个季度，该基金的收益率分别为12.12%、36.31%。

到2014年二季度末，由于业绩持续领先，中邮战略新兴产业基金的规模已上升到5.6亿份，基金资产净值也已达到14.72亿元。

仅从基金名字，我们就能看到鲜明的特色，冠军基金中邮新兴产业在去年就是业绩冠军，全年获得80%，今年一季度11%，二季度又有25%落袋，藉一己之力一洗中邮基金在过去数年间的恶名。

风格激进毁誉参半

由任泽松主理的这只颇为激进的产品，十分偏爱次新股。其二季度末持股前十名中，除了鑫富药业和东阳光科，其余八只均为创业板股，包括东方网力、旋极信息、博腾股份、尔康制药、华宇软件、汉鼎股份、苏大维格、先河环保。东方网力和博腾股份是2014年年内刚刚上市，涨幅均超过100%；旋极信息、汉鼎股份和尔康里涨幅最低的都超过40%。

秉承中邮系一向的高换手、勤交易、猛打猛冲策略，中邮战略近年来换仓频繁，2013年一季报中前十大重仓股到了当年二季度末仅剩5只，而到了三季度末，又有三个席位被新进个股占据，持仓则进一步集中。今年一季度末，其十大重仓股较去年四季度末又更换了一半。这种风格饱受秉持“价值投资”观念人士的抨击，有评论这样写道：“追逐创业板与次新股，为此频繁换仓，这对个体投资来说无可厚非，投资标的选择是包括基金经理在内的投资者的自由。但个体的理性叠加，映射的却是群体的投资非理性……追逐新兴产业和创业板的游戏，从一个侧面反映出以公募基金为首的机构投资者已逐渐丧失了投资自信，而根源则在于熊市折磨下基金市场定价权的丧失。”

然而，也有另外的声音，《上海证券报》的一则评论就指出，TMT行业能够一骑绝尘恰恰反映了中国经济现行条件下运营的一般规律正在发生巨变，而这种规律映射到A股市场，则造成了与以往不同的投资节奏。镜子里的人物变了，镜子自然也应该有所改变。牛基、牛股、牛人的背后其实都是一个“新”字。

生物学硕士出身的任泽松这样展望后市：“依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，当前经济增长推动力逐渐由传统制造业向服务业转变，服务业包括生产性服务业以及生活性服务业，而互联网是这当中不可缺少的部分，生产性服务业通过互联网提高传统生产行业的生产效率，推动传统行业自身的变革。生活性服务业通过互联网充分利用人们的碎片化时间丰富生活，提供服务，可以说整个市场各个行业都在拥抱互联网。所以我们看好新型的信息消费产业，如互联网、医疗、教育等板块。”

市场大势浩浩荡荡，创新求存才是不变的思想。

《中国经济信息》综合报道endprint