风险投资的进化

黄河

对很多创业者来说，拿到一笔风险投资是创业过程中非常重要的事件。好的风险投资不仅能带来资金支持，还能在公司治理、团队建设、外部资源等方面起到非常重要的作用。在英语中，好的风险投资人被誉为“king maker”（国王制造者），这意味着，风险投资人是“国王”（创业者）能否成功的决定因素。

但最近几年，随着移动互联网的崛起，这样的形势正在改变，“king maker”越来越难以引起创业者的共鸣。

手游是移动互联网领域最热门的行业，也是热钱扎堆的领域。按照传统的商业逻辑，风险投资应该在这里有大把机会，但目前的情况是，真正优秀的创业者，大多排斥风险投资，有些创业者，甚至把风险投资称为“傻钱”。

到底是什么导致了这些变化？一位手游行业的玩家向笔者道出了内情——在创业者看来，“外行”的风险投资已经不再适合担任“king maker”。

首先，在游戏开发的环节，如果创业者经验足够丰富，完全可以自己先研发出游戏，这个环节对资本的需求并不强烈。其次，手游创业者需要融资，往往是发生在产品需要进行渠道推广之时。由于在手游行业，渠道的话语权能够决定企业的生死，所以，这时候“外行”的风险投资人能起到的作用，反而不如百度、360、腾讯这些应用分发渠道显著。

“聪明的钱”在这里变成了另一种模式，即几个大公司分发渠道的关键人自己形成一个小规模的基金，去寻找优质的游戏开发商。这些关键人去投资，结盟成利益共同体后，能迅速帮助游戏开发商把渠道打通，做好下载量，带来月流水，从而形成规模。

具备一定规模后，手游公司要么做大形成手游娱乐集团，要么选择卖掉。而那几个分发渠道的关键人，也能从中大笔套现。

在这个链条中，先不论这种“关键人模式”是否处于灰色地带，有一点可以清晰看到的是，传统风险投资基金的价值被大打折扣。原因很简单，他们无法深入参与到产业发展的核心利益环节中去。

与此同时，手游领域出现的另一种风险投资新模式是各类创业孵化器、训练营。与“关键人模式”不同，这些机构他们手里没有渠道，甚至可能并没有钱，但是愿意花时间与创业者交朋友、了解创业者的需求，并为创业者提供各种服务，包括融资培训、社交活动、资讯服务等，换句话说，就是与创业者建立信任关系。信任关系建立后，再帮助创业者寻找融资机会。

这样的过程，让创业者和投资人都会感到比较舒服，成功率也越来越高。有些创业孵化器，甚至敢自信地说，他们看过的、孵化过的项目，一定能找到投资。反之，他们不认可的项目，一定融资失败。

这些创投新模式的出现，意味着整个风险投资行业已经进化到了又一新阶段。最初，可能是传统风险投资基金处于强势的一方，他们说了算，后来变成了超级天使投资人的强势，而现在，风险投资有过渡到孵化器、训练营模式的可能。利益格局正在重塑，游戏规则也在发生变化。

这势必给风险投资人带来新的挑战。

在海外，风险投资机构也有这样的发展趋势，play with king，而不再仅仅是make king，或许会成为风险投资成败的核心。

作者为资深媒体人endprint