天波信息利润率逐年下降 近四成净利润来自政府补助

赵俊超

公司最近三年营业利润率逐年下降，与其迅速增长的期间费用相关；与此同时，凭借“高新技术企业”资质，公司最近三年获得的政府补助均在千万元以上，扮靓了公司的业绩

营业利润下降20%，政府补助约占净利润的四成。这是正在创业板排队等待上市的广东天波信息技术股份有限公司（以下简称“天波信息”）交出的答卷。

6月30日，天波信息在证监会网站上公布了首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书（申报稿）。招股书数据显示，2013年，天波信息营业收入为2.30亿元，较2012年增长6.69%，营业利润为2506.66万元，较2012年下降22.09%；且近年来天波信息的营业利润率逐年下降，从2011年的17.31%降至2013年的10.88%。

此外，2013年，天波信息获得各类名目的政府补助1413.37万元，占其当年净利润的38.78%。

针对上述数据引发的问题，《投资者报》记者于7月30日致电天波信息，该公司一名赵姓工作人员表示相关领导不在，要求记者将采访提纲发送至指定邮箱，他将转发给相关人员给予答复。但截至记者发稿时，并未收到对方的答复。

期间费用大幅增长侵蚀利润

天波信息是一家企业信息化通信设备及解决方案提供商，通过电信运营商的渠道向中小企业等提供信息化建设所需要的融合通信接入设备、终端设备和解决方案。

天波信息的主营产品中，接入设备主要为企业客户提供语音、数据、多媒体等业务服务；终端设备包括信息采集终端、电子渠道终端、语音终端等，例如校园信息机、无线POS终端等。

在融合通信市场，华为、中兴通讯处于优势地位，其客户主要以集团客户为主。天波信息则与其他厂家在中小企业市场展开差异化竞争。

差异化的竞争优势为天波信息带来了稳定的营业收入增长。2011年～2013年，天波信息的营业收入分别为1.73亿元、2.16亿元和2.30亿元，年复合增长率达15.27%。

然而，2011年～2013年，天波信息的营业利润率却在逐年下降，分别为17.31%、14.90%和10.88%，且2013年营业利润同比下降逾20%。

营业利润率持续下降，与天波信息迅速增长的期间费用有关。

招股书数据显示，2011年～2013年，天波信息期间费用合计分别为5332.50万元、6825.16万元和7748.17万元，年复合增长率为20.54%，明显高于同期营业收入15.27%的增长率；其中销售费用增速尤甚，2011年～2013年，天波信息的销售费用支出分别为2462.96万元、3061.66万元和3822.40万元，年复合增长率高达24.58%。

2013年，天波信息营业收入增速为6.69%，期间费用增速却达13.52%，其中，销售费用从2012年的3061.66万元增加至2013年的3822.40万元，这直接影响了公司的利润水平，使得天波信息在该年度毛利润仍有所增长的情况下，营业利润出现了22.09%的下滑。

对于销售费用增长过快的问题，天波信息在招股书中解释道：“公司的销售费用主要由职工薪酬费用和交通差旅费用构成。报告期内，公司销售费用与公司业务模式和行业特点密切相关，销售费用因公司业务规模的大幅增长而增加……随着公司的业务在全国范围内扩展，销售和工程技术人员人数增多，工资水平上涨，导致工资费用、交通差旅费用有所增加。”

在招股书中，天波信息提到公司的国内客户的省市覆盖范围正在扩大，海外市场也从10个国家增加到了37个国家。然而，在公司的业务范围逐渐扩张、业务规模逐渐扩大的情况下，是否还会出现以上的情况，即销售费用的增速显著高于营业收入的增速？销售费用的增加会否进一步影响到天波信息的盈利能力？记者就此问题与天波信息方面联系，但并未得到答复。

政府补助约占净利润的四成

2013年，天波信息的营业利润为2506.66万元，但净利润却达到3645.04万元。净利润大幅高于营业利润，原因在于该年度天波信息有1421.82万元的营业外收入。

这部分营业外收入中，除少数为处置固定资产利得等来源外，绝大部分均为政府补助。其中，2013年天波信息收到1413.37万元各种名目的政府补助，占当期营业外收入的99.4%。

事实上，招股书显示，报告期内，天波信息每年都能获得数目不菲的政府补助金，2011年～2013年分别为1542.48万元、1973.83万元和1413.37万元，分别占当期天波信息净利润的37.75%、41.93%和38.78%。

天波信息收到的政府补助中，主要是软件退税补贴，2011年～2013年分别为1058.75万元、1258.79万元和1068.03万元。2011年，财政部、国家税务总局联合发布了《关于软件产品增值税政策的通知》，通知规定，为进一步促进软件产业发展，推动信息化建设，“增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策”，天波信息的主营产品属于上述通知涵盖的产品范围内，因此获得了高额的退税补贴。

除软件退税补贴之外，报告期内，天波信息获得的其他政府补助主要来自佛山市南海区人民政府等机构的多项项目补助款及上市奖励款。2011年～2013年，这部分政府补助金额分别为483.73万元、715.04万元和345.34万元。

实际上，像天波信息这样的“高新技术企业”，获得高额的政府补助并不罕见。与天波信息业务近似、在深交所上市的星网锐捷便是一例。据星网锐捷发布的2014年一季报显示，一季度该公司合并报表后的营业利润为﹣4378.55万元，但由于“本年收到的增值税返还及其他政府补助较上年增加”，该季度星网锐捷的营业外收入高达5942.88万元，星网锐捷也借此成功扭亏，在一季度实现净利润1581.58万元。