水泥行业：脆弱的复苏

文 | 贺光岳

目前我国水泥行业的复苏实际上是十分脆弱的，因为在产能已整体、全面严重过剩的情况下，任何地区都有可能出现类似去年河南与新疆水泥行业的情况。

去年下半年以来，水泥行业逐渐从2012年的低谷中回升，出现复苏迹象。

近期，笔者查阅了主要上市水泥公司的2013年报，上市水泥公司的良好业绩，也显示出了行业复苏的迹象。

与去年中报企业喜忧参半的情况不同，整体来看，年报的数据要好看许多，全年净利润同比实现增加的企业明显增加，好几家上司水泥公司由上半年的业绩同比下滑转为业绩上升。

就企业而言，海螺、华新、祁连山、宁夏建材、江西水泥等巨头都实现了业绩大涨；中国建材、塔牌集团、华润水泥、西部水泥等巨头业绩也保持了平稳增长；冀东水泥更是由上半年的净利润亏损1.66亿元，转变为实现净利润3.44亿元，同比大增91.96%，实现业绩惊天逆转。

总之，从年报数据来看，上市水泥企业的整体情况是比较好的，大部分公司业绩在2013年实现了增长。

不过，凡是都有例外，在行业逐渐复苏的大环境下，仍有部分上市水泥公司业绩出现了下滑。

同力水泥2013年报显示，2013年公司实现营业收入40.01亿元，同比下降2.89%；实现净利润6638万元，同比下降59.6%，业绩出现较大幅度下滑。报告期内，同力水泥生产熟料、水泥分别为1293万吨和1353万吨，均未完成其年初制定的目标。

与同力水泥相呼应，河南最大的水泥企业天瑞水泥年报显示，2013年公司实现营业收入86.61亿元，同比增加14.1%；实现净利润5.59亿元，同比下降28.6%。

那么，是什么导致两家河南水泥企业巨头业绩出现较大幅度下滑呢？同力水泥给出的原因可谓一语中的：报告期内，河南地区水泥市场竞争激烈，产品价格较上年同期有较大幅度下降。

河南是我国的水泥生产大省，2013年共计生产水泥1.67亿吨。区域内集中了天瑞水泥、中联水泥、同力水泥等巨头，因而一直以来，河南的水泥行业竞争都异常激烈。之前有报道转诉同力水泥董秘的说法，“整个豫北市场的水泥供需正面临严重的失衡局面，市场的需求仅四五百万吨，可产量却已经达到2000万吨，产能严重过剩。”

市场上供大于求，自然会导致激烈的竞争。

由此可见一般，并且这样的情况远不止豫北，而是存在于河南的绝大部分地区。因此，2013年整个河南区域水泥价格都普遍较低，根据笔者了解，去年河南大部分地区的水泥价格很少有超过300元一吨的时候。如此，企业的业绩自然也难以提振。

除河南外，新疆水泥行业也出现了类似的情况，区域内天山股份和青松建化两大巨头2013年业绩出现较大幅度下滑。

天山股份年报显示，2013年公司实现营业收入79.1亿元，同比增长2.75%；实现净利润2.8亿元，同比下降12.1%。

青松建化年报显示，2013年公司实现营业收入24.25亿元，同比增加5.43%；实现净利润8664，同比下降25.36%；主导产品水泥的毛利率较上年减少2.09个百分点。

对于净利润同比出现下滑，天山股份解释为产品销售价格下降及财务费用增加，以致利润降低。青松建化解释为受水泥价格下降幅度大、原燃料和人工成本上升的挤压，以及公司债券到期兑息的压力，导致效益下滑。

因此，可以看出导致二者净利润下滑的共同原因是：水泥价格的大幅下降。

那么，为什么水泥价格会下降？青松建化在其年报中指出，2013年，随着一批在建水泥项目的陆续投产，水泥产能的释放大于水泥需求的增长，新疆的水泥生产量全面富余，市场竞争不断加剧。也就是说，是产能过剩引发了新疆水泥价格下跌。

产能过剩对水泥行业已不是新鲜事，因为全行业已经十分过剩了。不过相比全国绝大多数地区，新疆是目前水泥产能仍然保持较高增速的地区之一。

2013年，新疆水泥产能再度大增，全年新增投产产能1400万吨，为全国之最，截至年底，全疆水泥产能已超过9000万吨。2013年新疆共计生产水泥5410万吨，以此计算，水泥产能利用率不足60%，产能过剩情况十分严重。反映到市场上，以前500元/吨左右的价格不再有了，最低时候竟卖到了200元/吨出头，而且即使是在下半年市场回暖的时候，也由于产量过多而提不上价。

那么，综合来看，造成河南和新疆水泥公司业绩出现下滑的原因其实很简单，就是产能严重过剩，市场竞争太过激烈，从而使得水泥价格大幅下降。这之中，产能严重过剩又是主要原因。

然而，水泥产能严重过剩并非只局限于河南、新疆两地，乃是全国范围内的产能严重过剩。以此看来，目前我国水泥行业的复苏实际上是十分脆弱的，因为在产能已整体、全面严重过剩的情况下，任何地区都有可能出现类似去年河南与新疆水泥行业的情况。

而且从行业效益上看，虽然2013年全行业实现了利润766亿元，达到历史第二高水平，但与2011年利润仍有不小的差距（利润相差314亿元），何况还存在一定的价格因素。

同时，从上市水泥公司业绩来看，不少企业2013年业绩同比大增，实际是建立在2012年业绩大幅下滑基础上的。以最赚钱的海螺水泥为例，近三年净利润分别为115.9亿元、63.1亿元和93.8亿元，2013年净利润同比大增48%，实际上是建立在2012年业绩同比大降45.5%之上的，并没有实现超越。

也就是说，目前水泥行业的复苏，还远没有达到全面复苏的水平，只不过是在2012年的低谷之上实现了较大幅度的回升，但这种状态还是脆弱的，很容易被水泥市场的变坏而摧毁。

导致水泥市场变坏有两种情况，一是需求锐减，二是产能更加过剩。

需求锐减的情况发生的机率较小，因为在国家稳增长的政策下，每年的投资仍在稳步增加。产能更加过剩就不好说了，因为目前仍有不少在建项目，以及许多已批未建的项目，因此有关部门若不能把好关，抑制新增产能的无序增加，当前的复苏也就会是昙花一现。

好在决策层和行业内都认识到了产能过剩问题的严重性，未来新增产能在逐年减少，相信水泥行业的前景会越来越好。