深化改革重在落实

□本刊编辑部

国务院日前发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下称“新国九条”），内容分为“总体要求”、“发展多层次股票市场”、“规范发展债券市场”、“培育私募市场”等九个方面。10年前国务院曾就资本市场问题发布《资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（下称“国九条”），亦分为九个方面。而今新一轮IPO重启在即，上证指数曾一度击穿2000点的关键节点，将两者相比较，此次发布的资本市场深化改革的意见，升级换代的意味浓厚。中国证监会新闻发言人评价称，这是全面深化资本市场改革的纲领性文件，对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计，作出统筹部署。

我国资本市场20多年来，从单一的证券市场，初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系，成就非凡。但必须清醒地看到，我国资本市场仍不成熟，一些体制机制性问题依然存在，尤其是一直备受诟病的股市圈钱问题，并没有得到很好解决；在整个市场中，广大中小投资者长期处于绝对的弱势地位；新股发行“三高”、上市公司鲜见分红、内幕交易、老鼠仓甚至欺诈上市、退市制度形同虚设、维权渠道不畅通等等顽疾。规范有序且充满竞争活力的市场必须处于有效监管之下，必须维护中小投资者合法权益，而当前中国股市仍处于转型但未转轨的状态。

从内容上来看，“新国九条”九个方面的三十多个小项，从股票市场、私募市场、债券市场和期货市场发展，到资本市场开放、风险防范和发展环境营造等，几乎涵盖了资本市场改革的方方面面。“新国九条”是2004年“国九条”改革与稳定基调之后，进一步大幅推进和深化改革的动员令，其中的“多渠道融资、广覆盖市场、严监管宽维权、高效率低税费”等关键词，体现出深化改革的特征，具体措施针对当前我国资本市场中的问题进行对症下药，产生的改革红利令人期待，如将股票发行注册制列为六年规划中的首要任务，这对解决发行“三高”问题具有重大意义；对欺诈发行的上市公司实行强制退市，从严查处证券期货违法违规行为，有利于形成制度威慑，保护投资者利益；首次在国务院文件中提出建立健全私募发行制度，可使更多民间资金进入股市；推进《证券法》修订和《期货法》制定工作，健全操纵市场等犯罪认定标准，有利于构筑保护中小投资者的防护网。如果在今后一段时间中，有关部门能将这些任务落到实处，形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系，必将有力地促进我国实体经济发展，激发市场创新创业活力。

抱有任何初衷愿景的改革时间表和路线图，只有付诸实施后才能释放红利。我国资本市场的发展一直伴随着改革进程，不断出台的改革措施都对完善市场的体制机制发挥了重要作用。近两年，资本市场的改革更是走在了前沿，然而由于缺少顶层设计和长远规划，部分改革的效果大打折扣，一些领域的改革甚至陷入反复的境地，让市场参与者无所适从。著名财经评论员皮海洲直言，“新国九条”虽然利好股市，但保护投资者不能仅靠抽象框架，要落实在每一项制度中，否则股市依然不改圈钱套路。“新国九条”真正发挥效力，关键还在后续的落实，好的政策才能发散出红利。每一个改革小项都需要具体的实施方案，不少改革都需要多个部门的协同推进，如红利税、印花税交易费用的改革，需要财政、税务等部门形成共识；注册制改革的推进，需要证监部门进一步减少审批、简政放权，以及监管体系的建立健全和监管部门监管能力的提升。以上任务非常繁重和艰巨，要想把措施化为实际行动促成改革推动力，需要有关部门和各界人士付出大量的智慧和汗水。

强大的经济体必有成熟、高效的资本市场与之如影随形,资本市场的成熟和完善需要时间和实践积累的过程。当前我国经济社会处于战略转型的关键时期，资本市场作为我国市场经济的重要组成部分，应勇于承担重任，敢于破旧立新，积极对接市场化改革、实体经济发展和政府职能转变的需求，逐条落实，真抓实干，切实发挥孵化器、晴雨表的功能，为我国实体经济的发展创新服务，成为我国经济市场化配置资源的高效平台。