余额宝对商业银行的影响和启示

○傅人意

（中山大学岭南学院 广东 广州 510275）

自2013年6月阿里巴巴支付宝公司推出余额宝以来，引起社会各界热议。对于传统的商业银行来说“狼来了”，互联网金融或将颠覆传统商业银行的业态，人们轻点鼠标即可实现点对点的资金融通服务；对于众多消费者来说，“屌丝理财时代来了”，即使你只有1元，也可以踏入私人理财的门槛坐享收益。余额宝正是在互联网技术革新的浪潮下，紧抓机遇，巧抓客户需求，以其“门槛低”、“高收益”挺近金融界，实现跨界金融的华丽转身并分享了一块大蛋糕。

一、余额宝的特点

2013年6月17日，余额宝正式上线。支付宝和天弘基金联合宣布，余额宝的用户数截至2013年6月18日晚上9点30分已经突破100万。截至2014年5月，余额宝用户已经突破1亿。

统计表明，余额宝用户的平均年龄仅有28岁，其中又以23岁的用户数量最大，达到205万人，50岁以上的用户仅占2.3%。在全国各大省份中，仅有北京、上海和天津的用户平均年龄超过30岁，其中北京以32岁居首。余额宝的本质，是支付宝为顾客购买了一款“增利宝”的货币基金，并实现“T+0”赎回，资金实时到账。其本身具有的低门槛、灵活性、高收益的特点，吸引了广大年轻用户。余额宝的主体架构如图1所示。

其一，低门槛：作为货币基金理财产品，余额宝的门槛非常低，客户只需要1元就可以购买“增利宝”，利用零散的钱开启理财。相比于其他货币基金的购买需要1000元起，银行理财产品5万元起的门槛，让更多人能分享一场资本盛宴的快感。

其二，灵活性。从余额宝的操作方法上看，用户在支付宝的留存资金，初次使用只需确认用户信息，就可以即时转存到余额宝。如果用户想购物需要使用资金，也可随时转出。既可以用来购物，也可以用闲钱来理财，一举多得。此外，相比于银行理财产品和其它货币基金的认购，减少了去柜台排长队的时间成本，也避免了资金未到期被冻结的尴尬。

图1 余额宝的主体架构

其三，高收益。由于余额宝的灵活性与银行活期存款相当，所以将其收益与银行活期存款相比。截至2014年7月9日，余额宝的7日年化收益率是4.191%。银行活期存款利率是0.35%，远远高出银行活期存款利率。另外，余额宝作为一种货币基金，与同类货币基金相比，其收益率也占有明显优势。如表1所显示，余额宝近一年来的季度收益，均高于通了货币基金收益，同类排名也居高。

表1 余额宝季度收益率涨幅与同类货币基金比较

二、余额宝对商业银行的影响

1、存款分流

作为开展金融业务的传统经营渠道，商业银行在金融市场上占据垄断地位。但随着以余额宝为代表的互联网金融的跨界出现，对商业银行的市场地位及银行存款带来极大地冲击。

据央行5月12日公布的最新数据，4月人民币存款减少6546亿元，同比多减5545亿元。其中，住户存款减少1.23万亿元，非金融企业存款增加1715亿元，财政性存款增加5621亿元。分析认为，超万亿的住户存款搬家主要是受“宝宝军团”和银行理财的大力度分流；互联网金融大环境下，金融机构存款进一步流失。而存款搬家的背后，是银行客户的流失，这将进一步对商业银行的盈利“伤筋动骨”。

余额宝的出现，在短时间内也激发了一批互联网企业跨界理财产品，以及银行也争相推出各种新的“宝宝军团”。互联网系“宝宝”有，百度现金宝、腾讯理财宝、微信理财通等，银行系“宝宝”也不甘示弱，如交行快溢通、中行活期宝、平安银行平安盈、兴业银行现金宝三号等，其收益率也大幅上升。各种宝宝军团进入了激烈的竞争，来分食“银行存款”这块大蛋糕。

从另一个角度来看，余额宝的本质是互联网货币基金。我国货币基金的诞生比较晚，余额宝让更多投资者了解和熟悉货币基金。从美国市场经验看，货币基金对存款的分流影响比较大。

上世纪60年代美国商业银行活期存款占比约为60%，由于货币市场基金的竞争而分流了活期存款，30年之后银行活期存款占比已降至10%，而这个期间美国货币基金规模的年均复合增长达到33%。可以预见，未来，随着货币基金在我国接受程度越来越高，其对存款分流的影响不亚于美国货币基金对活期存款的影响。

2、中间业务受挫

传统商业银行凭借网点众多、客户资源众多等线下优势代销基金，在开放式基金的销售渠道中占比约六成，其余约四成由基金公司直销，通过第三方电子商务平台销售基金的公司机构并不多。随着余额宝对增利宝货币基金的代销，越来越多的第三方电子商务平台也将实现基金销售代销业务。如此，原本传统商业银行所垄断的代销渠道将大大减弱，银行的中间业务也会大幅受挫。

3、倒逼利率市场化

商业银行的存款长期以来跑不赢“CPI”，其高利润来源于存贷款的利差，其深层次的原因是没有利率市场化。余额宝高收益的出现，让众多商业银行在短期内纷纷调高活期存款、定期存款的利率，以此来争夺客户和存款，这将倒逼和加速利率市场化。

目前，银行的存款利率依然实行政府定价，其权限仅仅是在基准利率的基础上上浮10%。2012年6月，央行首次允许金融机构上浮存款利率，最大上浮10%，这被视为存款利率市场化的前奏。随着余额宝的出现，利率市场化将势在必行。

三、余额宝对商业银行的启示

1、创新互联网金融服务

以余额宝为代表的新型衍生理财产品，将成为互联网发展与金融理财业的创新驱动力。同时，余额宝代表的“碎片化金融”，将是未来互联网金融发展的重要方向。

近几年，大企业金融脱媒现象越来越多，伴随着更多的互联网大企业跨界进入金融业，传统商业银行的生存空间一再受到挤压。在互联网金融时代，如果传统商业银行再没有拥抱互联网的思维，其原有的盈利模式将受到极大地挑战。

余额宝与其它货币基金以及银行理财产品不同，在销售渠道上，余额宝实现了金融搭上互联网思维快车，便捷、快速、低成本地实现理财业务；在产品设计上，余额宝更注重用户体验的感受，对其金融产品实现“量身定制”，即使是“小客户”也可享受收益。简单来说，余额宝做到了“客户在哪里、客户的钱再哪里、就在哪设计产品、销售产品”。

的确，在互联网金融时代，没有人再愿意在银行柜台排号，等待半个小时去办理一笔转账，也没有人再愿意顶着烈日在自动柜台机面前排队取款，取而代之的是，即使足不出户，只需一台电脑，甚至一部手机，就可以实现购物和转账。

因此，商业银行在运营的过程中，不仅要将互联网思维运用在理财产品的设计上，还要扩散在传统网银的支付，甚至借贷款等业务上进行业务创新。余额宝被市场热捧的事实也证明，投资者是需要消费引导的，只要设计出符合投资者需求的理财产品或者金融消费，投资者愿意被新产品“牵着鼻子走”。

2、储存运用大数据金融

余额宝之所以能够精准营销，正是因为背靠支付宝所掌握的大数据这棵“大树”，在整合海量的大数据下，分析客户需求，开发“私人订制”的理财产品。大数据是目前最受关注的新兴信息技术，并已开始应用到各个行业，大数据正在变革我们的生活、工作和思维，开启了一次重大的时代转型，是一座新的金矿。传统商业银行经过多年的客户资源沉淀，无论是在企业客户还是在个人客户，无论是在信用卡客户还是在各个支行网点客户，都可以将这些客户消费偏好的大数据进行分析和应用。商业银行可利用客户资源建电子商务平台，实现银行+电商的商业模式，可以通过微博、微信等社交媒体平台进行大幅推广。如建设银行推出“善融商务个人商城”和“善融商务企业商城”，交通银行推出了“交博汇”、中国银行推出“云购物”电子商务平台，尽管这些平台的收益尚需时日观察，但这种互联网思维的运用值得倡导。随着两者不断地相互渗透，商业银行可进一步制定大数据发展策略，抢占制高点。

3、普惠金融是商业银行的主基调

经济决定金融，金融为经济服务，这是市场经济的基本定律。普惠金融理念才是余额宝具有强大的传导效应和示范效应的根本原因。余额宝让更多“月光族”、“屌丝”参与理财，给商业银行的启示是，普惠金融才是商业银行的主基调。

未来，商业银行可遵循互联网思维，创新理财产品和金融业务，在服务普通客户、倾斜扶持中小企业发展等方面大放光彩。

4、注意风险升级

尽管余额宝的收益率比传统商业银行存款利率高很多，但是，近半年来余额宝收益率节节下降也是不争的事实。余额宝既具有传统银行理财的功能，也具备互联网金融的新特质，所以其在风险性上显得更加复杂。

从流动性风险上看，首先，余额宝依赖于淘宝、天猫相依赖的支付宝渠道进行买入与赎回，但也因此有可能会产生风险。比如，在“11.11”光棍节或其他节假日，用户极有可能因大量购买物品而导致对余额宝资金的集中赎回，引发与传统商业银行类似的“挤兑”现象。其次，余额宝作为货币基金的一种，不同之处在于，其收益与天弘基金的收益直接关联。相关资料显示，在2013年之前，天弘基金业绩一直处于亏损状态，因此，目前因余额宝而促进其收益率上升的情况是否具有可持续性仍待观察。

从技术风险上看，支付宝如果在技术上出现漏洞，或被黑客攻击支付网站，那么对余额宝的损失显而易见。而且，这种互联网技术风险显得更隐蔽、更迅猛。

因此，传统商业银行在借鉴余额宝互联网金融思维及其盈利模式的同时，更要注重防范其风险。一方面，在人才培养战略上，既要大力培养银行系统内部熟悉理财产品业务的人才，又要熟知互联网理财特点的人才，将两者巧妙地结合，才能更好地对理财产品进行创新，才能为理财产品安全保驾护航。另一方面，要加强风险防控意识，尤其要提醒余额宝客户提高风险防范意识。

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