金融危机后东亚区域货币合作改革研究

魏涵

摘 要：2008年由美国“次贷危机”引发的全球金融风暴至今余瘟不断，这次金融危机充分暴露出美元主导下的牙买加货币体系的弊病，货币体系改革的呼声愈来愈高。其中一种建立区域货币联盟的改革设想也越来越受到关注，而在东亚地区建立货币联盟的支持声也日渐高涨。旨在通过东亚区域目前的货币联合的现状、意义进行可行性分析，从而提出适当的改革方案。

关键词：东亚；区域货币；改革

中图分类号：F74

文献标识码：A

文章编号：16723198（2014）12006502

1 引言

受金融危机影响，世界各国目前普遍面临着经济增长放缓的问题。为了推动世界经济的恢复，诸多学者提出了一些对现行货币体系的改革方案。目前对当前货币体系改革的基本思路可以归纳为如下四点：第一是维持派，即在维护当前货币体系的基础上做出一定程度的改良，但不改变美元的主体地位；第二种是复古派，主张恢复金本位制或者其他贵金属作为本位货币的制度；第三种是缓和派，逐步建立区域性的货币联盟，逐步走向全球性的货币融合；第四点是彻底派，要求建立超主权的储备货币和对国际货币体系监督机构进行全面的改革。除了第一点，其他三点都有可能实现，而且这三点从历史发展角度来看，将会呈现出维持派—缓和派—彻底派这样一个改革顺序。

虽然东亚由于其金融市场和金融机构对外开放程度较低，处于金融全球化的“外围”地区，但是这并不意味着东亚地区金融市场会和美国等发达国家的市场脱钩，后者经济、金融形势的变化，仍然会对东亚地区经济产生不容小觑的影响。在当前美元本位下的货币金融体系中，美国不断使用“美元霸权”冲击他国经济安全以摆脱其自金融危机以来的金融困境，当前货币体系显现出了“特里芬两难”等弊端，对总体成熟度都不高的东亚地区金融市场来说是一个比较大的隐患。在这种情况下，可以通过建立内部的区域货币联盟来减少对美元的依赖，国内也早有众多学者对此做出了系统性的设想。

2 建立东亚区域货币合作的必要性分析

对东亚区域货币合作的讨论由来已久，特别是2008年金融危机后，对此讨论的形式不仅仅只限于表面形式，更多在于运行和事实施层面。建立区域货币合作对于促进人民币国际化、抵御美元的不良冲击并减少金融风险以及推动有效汇率机制的改革具有重要作用。

2.1 区域化是人民币国际化的必由之路

当许多学者认为，应该通过人民币的区域化来扩大人民币的影响力，进而实现人民币的国际化。日元曾是第一个也是唯一一个单独挑战美元霸主地位的货币，但是结果失败的。上世纪八十年代，由于日本贸易迅速发展，日本经济实力大幅增强，在贸易上也能和美国匹敌。但是由于日本错误的策略，竟然试图实现“日元国际化”，把和美国间的“贸易大战”上升为一场“金融大战”，最终美国利用其实力，用一纸《广场协定》使日本经济陷入了经济困境。由于当时日美之间的贸易和金融联系相当密切，日元遭重创之后它也无法向其他国家转移部分合作，在很大程度上一直受着美国的经济牵制。

所以说，在当今美元霸权主导的国际货币体系中，任何一国货币的国际化努力如果不依赖区域合作的集体行动，几乎是很难成功的。作为现代的“金融霸主”，美国是最不情愿看到货币金融体系改革的。所以像“日元国际化”这样的任何试图挑战“美元霸权”的行为，美国都会大力打压的。所以，新兴国家货币在走向国际化的过程中一定要通过联合来壮大自己的实力以提高抗风险的能力。

2.2 货币区域化可以减少来自内外的金融体系脆弱性的不利影响

美元自布雷顿森林体系建立以来，一直享有金融货币领域的特权，并利用特权为自己谋取私利，他国敢怒却不敢轻易言说。有学者就提出亚洲要建立更紧密的汇率合作，建立亚洲货币单位，最终建立区域货币。区域货币的建立可以促使成员国减少其储备，正如欧元区的那样，这将削弱对美元的依赖，从而撼动美元的霸主地位，减少美元霸权带来的不利影响。

目前东亚大多数国家的国内金融体系较为脆弱，东亚地区货币错配严重、汇率制度扭曲、汇率僵化而缺乏弹性等问题。而IMF由于制度因素其对亚洲发挥的关键作用不是很大，亚洲金融危机时IMF开出的错误药方就是个很好的证明。所以东亚无法过度依赖IMF，必须建立一个强大的区域内的货币合作机制来应对今后发生的种种问题。

2.3 货币区域化促进有效汇率机制的建立

东亚地区没有自己的强势货币，在汇率制度上也比较混乱，但实际上，东亚地区长期以来实施的是盯住美元的汇率制度，这种制度在一定程度上可以给东亚地区的汇率安排带来好处。但是东亚在采取盯住美元的汇率机制的同时，其缺陷和弊端也越来越明显。美元本位的存在给东亚地区带来了极大的风险，主要体现在两方面：一是给汇率制度的选择造成了两难困境，指的是东亚国家在用外币借贷过程中会面临货币错配的尴尬和高储蓄-低消费模式下货币升值的压力；二是美元贬值所带来的金融动荡。在这种情况下，东亚地区有必要建立本地区的货币合作机制，以减少对美元的过度依赖。

3 东亚区域合作的可行性分析

东亚区域货币合作是否具备可行性一直是学术界关注的热点，尤其是欧元区的启东更是激发了人们对东亚地区进行区域合作的可行性的强烈关注。对东亚地区是否具有货币合作可行性的研究主要是基于最优货币区理论。罗伯特·蒙代尔、麦金龙、弗莱明等分别从要素流通程度、经济开放度、产品多样化程度、金融市场一体化程度、等作为最优货币区的标准。东亚国家是否适合建立最优货币区？下面根据最优货币区的几个主要标准来进行分析。

3.1 生产要素的流通程度

生产要素流动程度首先反映在贸易一体化程度方面。中国改革开放以来，与东亚各国间的贸易额不断增长，贸易品种也在不断增多。建立中日韩自由贸易区的谈判正在启动就是一体化进程加快的最好证明。东亚经济的依赖性越来越高，这些都构成了东亚货币合作的经济基础。endprint

另外根据蒙代尔的最优货币区的理论，只要区域内的生产要素是流动的（尤其是劳动力），那么成员国之间出现商品和劳务供需失衡时，生产要素的高流动性就可以保证成员国之间的商品价格和劳务成本之间的稳定。但是目前限制劳动力的因素很多，包括语言、法律、文化、整治等非经济性的障碍，这都使东亚劳动力流动性比较低。从这方面考虑，东亚形成货币区域联盟的成熟度目前还不是很高。

3.2 经济趋同性和经济冲击对称型

当经济冲击发生时，如果冲击均匀地分散到货币区的每一个成员国，那么这个货币区就是最佳的。而冲击是否对称，很大程度取决于两个国家经济发展水平是否相当，是否具有相似的经济结构。但是现实是东亚经济发展水平落差很大，经济体制、经济结构也不同，而且从这一次金融海啸对东亚各国的影响来看，其程度深浅也是不一样的，例如日本相较于东南亚的一些较落后的国家来说，在这次金融危机所承受的打击就比它们要大很多。

但是从另一方面来讲，随着一体化进程加快和经济的大力发展，东亚各国间的经济发展差异可以逐渐缩小，经济发展层次虽然仍然存在，但是每一层次里的国家间的差距会逐渐缩小，直至趋同化。所以，就未来趋势发展来看，东亚国家间的经济冲击对称性的程度也能逐渐加深的。

3.3 金融一体化程度

20世纪70年代，麦金龙“金融一体化”理论得到发展中国家拥护，后来东亚整体上都在推动“金融自由化”。就目前情况来看，东亚各国股票市场也有高度相关性，利率波动情况也有较高的一致性。另外，中国香港和新加坡的金融一体化进程加快，其次是印度尼西亚、菲律宾和马来西亚等国的一体化程度特在逐步推进。这都表明，东亚各国间这一方面的未来趋势发展也是可观的。

4 东亚区域货币合作的主要模式选择分析

有关东亚的区域货币合作模式，学界提出的理论有很多，本文主要从欧元模式、次区域货币合作模式以及主导货币区域化这三方面来进行简单的分析阐释。

4.1 欧元模式

欧元模式又称单一货币联盟模式，是区域内的成员国自愿放弃货币发行权，由超国家的管理机构发行货币并制定适当的货币政策的一种货币合作方式。目前在欧盟得到了较好的实践，如今欧元也成为世界第二大储备货币。但是这一模式并不适合东亚。

欧元区的建立是基于欧洲内部国家间的一体化程度不断提高，而欧洲一体化的实现也是由于欧洲内部很高的文化认同度以及相似的经济发展水平，相比之下，东亚一体化的程度远远比不上欧洲。而且目前东亚各国间的互信程度远没有达到可以放弃本国的货币发行权而交由超国家机构掌管的地步。

4.2 次区域货币合作模式

次区域货币合作模式又被称作多重货币联盟模式，主要指由区域内部的次区域货币合作进行过渡，最终形成单一货币联盟。有学者认为，东亚最有可能实现三个次区域，分别是中华货币区，它包括中国、中国香港、中国台湾、中国澳门这四个经济体；日韩货币区，包括日本和韩国这两个较强的经济体；ASEAN货币区，包括文莱、泰国等十个东盟国家。

目前有一些学者认为东亚最可行的合作模式就是区域货币合作模式，这种论断也是基于东亚地区的经济、政治、社会形态等实际情况决定的。目前东亚间的文化、经济、政治往来日益密切，地区间也建立了中国-东盟自由贸易区，而中日韩自由贸易区的谈判也于日前正式启动。但是，我们也需要看到，如今东亚间的政治形势尚不容乐观，领土争端等问题也是影响东亚地区各国经济发展的不良因素。就目前形势来说，东亚区域货币合作虽然取得了一些进展，但也只是跨出了万里长征的第一步，更加牢固的框架协议正等待去建立。

4.3 主导货币区域化模式

主导货币区域化模式又称美元模式，是美洲国家区域货币一体化过程中采用的主要模式，主要是指经过各国政府部门或者经过各国私人公司部门的选择，将区域内的某种货币作为主导货币。东亚地区在选择该模式时，有两种选择，一种是以人民币为主导货币，另外一种是以日元为主导货币。虽然日元是当前世界第三大储备货币，但是基于爱国情感和现实分析，笔者认为应该推行人民币主导方案，这样可以通过人民币的区域化来推动人民币的国际化。目前中国是东亚地区最活跃的经济体，而且未来发展不容小觑。不仅如此，中国的政治、经济、文化实力也在不断上升，是个能够担当此大任的国家。中国要实现人民币区域主导，目前一定要妥善解决好与周边国家的领土争端问题以及中国威胁论等不良因素的影响。此方案的实现还是有一定可行性的。

尽管目前东亚各国间差异较大，主导国家的选择也面临很大的困难，再加上美国等外来势力的干涉，当前东亚区域货币合作的实现仍有很多制约因素。但是东亚各国只要有心破除障碍，齐心协力推动货币区域的建立，那么有一天我们也能看到东亚货币区域联盟以一个强大的身姿出现在世界货币体系中。

参考文献

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